Portzamparc recommande toujours de 'conserver' concernant Bonduelle, après une visite sur le site de production de Santarem au Portugal, spécialisé dans les légumes grillés.

Le bureau d'études indique que les faibles résultats du quatrième trimestre ne permettront certainement pas au groupe d'afficher un résultat opérationnel tel que prévu en juin dernier, précisant que la direction tient un discours prudent sur l'activité, notamment en raison du comportement volatile de la grande distribution.

Les analystes soulignent les conditions de récoltes mitigées cet été, surtout en Picardie et en Hongrie, qui devraient peser sur la rentabilité des sites.

Portzamparc estime par ailleurs que le périmètre du groupe est amené à évoluer et que Bonduelle est prêt pour accélérer son développement sur le marché américain, avec notamment l'intégration réussie d'Aliments Carrières au Canada.

Le bureau d'études explique que l'arrivée programmée de Daniel Vielfaure au poste de directeur général en janvier 2011 constituera un atout, étant donné sa 'très bonne connaissance du marché américain'.

Les analystes indiquent par ailleurs qu'en Europe, Bonduelle devra consolider le marché avec les surgelés et le frais, afin d'inverser le rapport de force avec la grande distribution, et donc, d'améliorer les marges, précisant également que le groupe a la volonté d'élargir son offre, par exemple en se développant sur les légumes secs.

Enfin, ils conseillent de 'profiter d'un repli pour se repositionner sur le titre en vue des prochaines étapes de développement du groupe'.

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