Pour Boiron, le passé n'augure pas de l'avenir, tel est le message qu'ont voulu adresser certains brokers au marché en dégradant leurs recommandations sur le titre (-2,85% à 30,65 euros). Selon eux la belle performance du champion français de l'homéopathie s'explique essentiellement par la médiatisation excessive de l'épidémie de grippe A(H1N1).

Ainsi, Oddo Securities a dégradé son opinion sur Boiron d'Accumuler à Alléger mais a relevé son objectif de cours de 28,5 à 31 euros. Le broker a salué la hausse de12,7% bien supérieure aux attentes du chiffre d'affaires annuel 2009 dans la lignée du troisième trimestre (+27%).

Pour autant, le courtier souligne que l'effet grippe H1N1 explique probablement 90% de la croissance 2009. Il juge le potentiel de hausse limité après les performances 2009.

Dans le sillage d'Oddo, CA Cheuvreux a dégradé son opinion sur la valeur de Surperformance à Sous-performance avec un objectif de cours maintenu à 31 euros. Le broker juge que la comparaison avec les résultats 2009 sera très difficile pour Boiron en 2010 alors que les futures commandes sont intégrées dans le cours.

A contre-courant, Gilbert Dupont a confirmé son opinion Acheter et son objectif de cours de 41 euros. En 2010, l'activité bénéficiera d'un côté de la notoriété renforcée de la marque, d'un nouveau comportement durable des consommateurs, de la poursuite du développement commercial et de l'autre d'un effet de base très défavorable au second semestre 2010.

(P-J.L)