Le rallye de fin d'année des obligations d'État américaines a potentiellement limité les gains supplémentaires de certaines échéances du Trésor, a déclaré Rick Rieder, directeur des investissements pour les titres à revenu fixe mondiaux chez BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde.

Les obligations d'État américaines ont rebondi après une chute brutale au cours des deux derniers mois en raison des attentes de la Réserve fédérale qui devrait commencer à réduire les taux d'intérêt l'année prochaine en raison du ralentissement de l'inflation et de l'économie. Mais les paris du marché selon lesquels la Fed réduira ses taux de 150 points de base dès le mois de mars sont exagérés, a déclaré M. Rieder lors d'une interview.

Les projections économiques de la Fed, publiées au début du mois, prévoyaient 75 points de base de réduction des taux d'intérêt l'année prochaine.

"Pour atteindre ce que le marché prévoit, il faudrait une détérioration assez importante de certains indicateurs tels que l'emploi, ce que nous ne prévoyons pas", a-t-il déclaré. "Je pense que le scepticisme persistant à l'égard de l'économie américaine est exagéré.

M. Rieder estime qu'il est peu probable que les bons du Trésor situés à l'extrémité courte et longue de la courbe de rendement enregistrent des gains plus significatifs après l'appréciation rapide qu'ils ont connue au cours des derniers mois.

"Je pense qu'une grande partie du rendement de 2024 pour les extrémités avant et arrière de la courbe a déjà été atteinte", a-t-il déclaré.

Les rendements des obligations du Trésor à 10 ans, qui évoluent en sens inverse des prix, sont passés de plus de 5 % en octobre à moins de 3,9 % cette semaine, et les rendements des obligations à 30 ans ont chuté d'environ 100 points de base par rapport à leurs sommets d'octobre.

M. Rieder prévoit des réductions de taux de 75 à 100 points de base l'année prochaine, à partir du mois de mai. Certaines parties de la courbe du Trésor, telles que les obligations à cinq ou sept ans, devraient bénéficier le plus de ces réductions, les rendements à cinq ans pouvant baisser de 50 points de base ou plus, a-t-il ajouté.

Il a déplacé l'exposition aux taux d'intérêt du BlackRock Flexible Income ETF de la dette à court terme vers ce que l'on appelle le ventre de la courbe du Trésor. La durée du BlackRock Total Return ETF, qu'il gère également et qui a été lancé la semaine dernière, est d'environ six ans. (Reportage de Davide Barbuscia ; rédaction d'Ira Iosebashvili et Jonathan Oatis)