Fluctuat nec mergitur. Bénéteau a certes vu son chiffre d'affaires semestriel reculer de 4,2% à 282,6 millions d'euros. Cette baisse est toutefois intégralement liée au recul de 23,1% de son activité Habitat, qui représente moins d'un quart de son activité. Sa principale branche, les Bateaux, a progressé de 4,7%, soutenue par l'Amérique du Nord. Autre bonne nouvelle, le groupe a confirmé sa prévision d'un marché mondial en légère croissance sur la saison 2014.
A Paris, le titre s'adjuge 2,97% à 11,43 euros alors que CM-CIC, Oddo et Gilbert Dupont ont confirmé leur opinion positive sur la valeur.
Les ventes de bateaux ont donc progressé de 4,7% à 212,5 millions entre septembre 2013 et février 2014 (+6% à change constant). L'activité en Amérique du Nord a bondi de 37% et bien résisté en Europe (-1%). Au bout du compte, le groupe a maintenu son objectif d'une croissance de ses ventes de bateaux de 6% en 2014.
Bénéteau a donc été pénalisé par l'Habitat (-23,7% à 70,1 millions), mais les analystes n'ont pas été surpris par ce repli, annoncé depuis quelques mois par le groupe. A cet égard, la société a confirmé sa prévision d'une baisse annuelle de 15% de son chiffre d'affaires dans ce segment.
Pour 2014, le management attend une reprise des marchés de la Plaisance (+3% environ) puis une accélération en 2015 (+10%). Bénéteau devrait en effet bénéficier à la fois de son exposition aux émergents et du développement de son activité en Amérique du Nord.
En attendant de connaître le bilan des derniers salons nautiques (Asie, Amérique du Sud) à l'occasion des résultats semestriels, le 29 avril prochain, CM-CIC a donc maintenu sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 16,50 sur la valeur.
Bénéteau figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la construction et de la commercialisation de bateaux de plaisance. Le groupe produit et commercialise également des maisons mobiles de loisirs. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- bateaux (82,1%) : bateaux à voile (n° 1 mondial) et à moteur (marques Bénéteau, Jeanneau, Prestige), yachts (CNB, Prestige Yachts, Monte Carlo Yachts), catamarans (Lagoon), bateaux de pêche (Bénéteau Pêche) et bateaux de services ;
- maisons mobiles de loisirs (17,9%) : marques O'Hara, IRM et Coco Sweet. Le groupe propose également des séjours en résidences mobiles.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (27,4%), Europe (37,3%), Amériques (25,6%) et autres (9,7%).