Les grands investisseurs s'intéressent de plus en plus à la Grande-Bretagne après la victoire écrasante du nouveau gouvernement travailliste, mais ils hésitent à faire des paris à long terme tant que le Premier ministre Keir Starmer ne les aura pas convaincus de la crédibilité de ses plans de croissance économique.

La livre sterling, la devise la plus forte par rapport au dollar cette année, a légèrement progressé vendredi lorsque l'ampleur de la victoire du parti travailliste est devenue évidente. L'indice des actions FTSE 250, axé sur le Royaume-Uni, qui a dépassé l'indice FTSE 100 plus global depuis le début de l'année, a atteint son plus haut niveau depuis avril 2022.

Toutefois, les investisseurs ont déclaré que les travaillistes devaient encore raviver la confiance à long terme dans les marchés britanniques qui ont connu des difficultés depuis le vote sur le Brexit en 2016 et le chaos provoqué par le mini-budget 2022 de l'ancienne Première ministre conservatrice Liz Truss.

Le parti travailliste de gauche s'est engagé à moderniser les infrastructures britanniques qui se dégradent et à résoudre la pénurie de logements, tout en maintenant des dépenses serrées alors que la charge fiscale du Royaume-Uni atteint un niveau record.

Mais les agences de notation et les prêteurs britanniques sur les marchés obligataires internationaux s'inquiètent d'une dette publique qui devrait dépasser 100 % du produit intérieur brut.

"Ils doivent marcher sur la corde raide entre la croissance économique et la dette publique. Nous devons voir si l'émission de dette va augmenter et si l'économie peut se développer à un rythme où un emprunt supplémentaire est jugé acceptable", a déclaré Sheldon MacDonald, directeur des investissements chez le gestionnaire d'actifs britannique Marlborough.

M. MacDonald a déclaré qu'il avait un point de vue neutre sur les actions britanniques, mais qu'il était légèrement positif sur les obligations d'État en raison des réductions de taux attendues de la Banque d'Angleterre.

Après des années de décollecte, la valeur de marché combinée des entreprises de l'indice FTSE-All stock, qui s'élève à 2,4 trillions de livres (3,07 trillions de dollars), est inférieure à celle des actions technologiques américaines comme Apple et le fabricant de puces Nvidia.

STABILITÉ, ET ALORS ?

Après que Rishi Sunak a concédé la défaite au Labour tôt vendredi et a démissionné de son poste de chef du parti, les conservateurs étaient prêts à choisir leur sixième chef depuis 2016 après des années de luttes intestines sur l'avenir post-Brexit de la Grande-Bretagne.

Les investisseurs espèrent que M. Starmer et son nouveau ministre des finances, Rachel Reeves, ancienne économiste de la Banque d'Angleterre, fourniront un leadership plus stable ainsi que des politiques fiscales et commerciales prévisibles.

Les investisseurs de New York ou de Hong Kong auraient lu les gros titres et se seraient facilement dit "pourquoi s'en préoccuper, c'est un cas désespéré", a déclaré Toby Gibb, responsable des solutions d'investissement chez le gestionnaire de fonds Artemis. "L'élection a pour effet de dissiper l'incertitude et de permettre aux investisseurs étrangers d'investir avec plus de sécurité.

Signe positif, la livre sterling, pondérée en fonction des échanges commerciaux, a retrouvé ses niveaux d'avant le vote sur le Brexit.

M. Gibb a déclaré qu'il s'attendait à ce que la livre reste forte et qu'il était optimiste quant aux actions britanniques.

D'autres investisseurs sont restés prudents.

"Nous savons qu'une amélioration progressive générale peut provenir de la stabilité politique, mais nous ne savons pas quels changements vont se produire", a déclaré Tom O'Hara, gestionnaire du portefeuille d'actions européennes de Janus Henderson, dont l'exposition au Royaume-Uni est inférieure à la part de la Grande-Bretagne dans l'indice européen général MSCI.

"Vous avez besoin de quelque chose de plus tangible", a-t-il expliqué, "comme de savoir quelles entreprises vont bénéficier de quelles politiques".

La Grande-Bretagne n'a pas connu de croissance régulière supérieure à 2 % par an depuis avant la crise financière mondiale de 2008.

Ben Mackie, gestionnaire de fonds chez Hawksmoor Investment Management, basé au Royaume-Uni, a déclaré qu'il n'adhérait pas non plus au thème de la croissance britannique.

"Le marché boursier et l'économie britanniques sont confrontés à d'importants problèmes structurels", a-t-il déclaré, ajoutant que les sorties de fonds d'actions britanniques avaient été "terriblement négatives".

L'investissement des entreprises britanniques est classé 28e parmi les 31 économies de l'OCDE, l'investissement direct étranger a faibli et la productivité au travail est faible.

Selon le groupe de conseil Ondra, les fonds de pension et les assureurs britanniques ont réduit la part des actions britanniques dans leurs portefeuilles à environ 4 %, contre 50 % en 2000.

En juin, alors même que les sondages annonçaient une victoire historique des travaillistes, les investisseurs ont retiré 5,9 milliards de dollars des fonds d'actions britanniques, marquant ainsi le 44e mois consécutif de sorties de capitaux, selon les données du LSEG.

Toutefois, signe positif, les grands investisseurs américains et asiatiques s'interrogent sur le Royaume-Uni pour la première fois depuis des années, a déclaré Gerry Fowler, responsable de la stratégie des actions européennes chez UBS.

"L'intérêt s'est généralisé", a-t-il déclaré. "Mais cet enthousiasme n'est pas susceptible de se traduire par des performances vraiment solides à court terme. Je ne pense pas que beaucoup d'argent ait déjà été investi.

(1 $ = 0,7823 livre)