AHOLD : Sanford C Bernstein reste à 'surperformance'.
Le 18 novembre 2010 à 09:40
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Sanford C Bernstein réaffirme son opinion 'surperformance' et son objectif de cours de 12,5 euros sur Ahold, malgré la publication de résultats légèrement inférieurs aux attentes pour le troisième trimestre.
Le distributeur alimentaire international a dévoilé une marge opérationnelle distribution sous-jacente inférieure de 3% au consensus et de 5% à la prévision du broker. Ce dernier l'explique par la faiblesse de la marge aux États-Unis, qui n'a pas été intégralement compensée par celle - meilleure que prévu - réalisée aux Pays-Bas.
'Toutefois les résultats trimestriels montrent que les activités d'Ahold aux États-Unis réalisent de meilleures performances que leurs pairs américains et que la direction poursuit une stratégie équilibrée entre croissance et marge', note cependant le courtier.
Selon l'intermédiaire, la sous-performance de l'action en Bourse depuis juin est largement liée à la dépréciation du dollar, étant donnée la forte exposition d'Ahold au marché américain.
Sanford C Bernstein considère Ahold comme l'action la moins chère parmi celles qu'il suit, avec un ratio résultats 2011 sur cours de 9,8 seulement. Selon lui, cette valorisation ne fait pas crédit au groupe d'une transition vers une croissance plus rapide et sous-estime la valeur de sa participation dans l'enseigne suédoise ICA.
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Ahold Delhaize N.V. figure parmi les leaders mondiaux de la grande distribution. Le CA par activité se répartit comme suit :
- distribution de détail aux Etats-Unis (61,5%) : exploitation, à fin 2023, de 2 048 magasins répartis par enseigne entre Food Lion (1 108), Stop & Shop (395), Giant/Martin's (193), Hannaford (187) et Giant Food (165). Le groupe développe également une activité de vente et de livraison à domicile ou sur le lieu de travail de produits d'épicerie par le biais du site Peapod.com ;
- distribution de détail en Europe (38,5%) : exploitation de 5 668 magasins sous les enseignes Albert Heijn (1 268 aux Pays Bas, en Belgique et en Allemagne), Mega Image (977 en Roumanie), Delhaize (818 en Belgique et au Luxembourg), Gall & Gall (628 aux Pays Bas), AB et Ena Food (585 en Grèce), Etos (523 aux Pays Bas), Delhaize Serbia (529 en Serbie) et Albert (340 en République Tchèque). Ahold Delhaize N.V. développe également une activité de vente et de livraison à domicile ou sur le lieu de travail de produits d'épicerie par le biais du site bol.com.
La répartition géographique du CA est la suivante : Pays Bas (21,1%), Europe (17,4%) et Etats-Unis (61,5%).