Par Avec des performances hebdomadaires de l’ordre de 1.5%, les principaux indices ont gardé leur cap haussier la semaine dernière, soutenus par des statistiques américaines meilleures que prévu et les espoirs persistants d’une intervention des banques centrales dans les semaines à venir. Les données en provenance de Chine ont déçu (production industrielle, vente de détail et excédent commercial), confirmant ainsi le ralentissement de l’Empire du milieu.
Indices
Les marchés américains continuent de surperformer l’Europe à l’image du DOW JONES qui évolue à moins de 2% de ses plus hauts annuels. Le CAC40 teste quant à lui la zone de résistance majeure des 3470 points et le DAX la zone des 7000 points. Aucun signe de faiblesse ne semble pour le moment se profiler, la volatilité évolue à proximité de ses plus bas annuels, signe d’une quasi absence d’aversion au risque. Compte tenu de la faiblesse des volumes en cette période estivale et du peu de rendez-vous politiques dans les jours à venir, les indices devraient garder leur cap haussier ou consolider à plat.
Matières premières
Le pétrole continue de progresser avec le retour des tensions géopolitiques en Syrie et en Iran. Les matières agricoles restent également dans leur tendance haussière avec la situation climatique qui réduit l’offre au moment où la demande s’accentue. Le maïs, le soja et le blé résistent par conséquent à toute correction des prix et la spéculation, sur le risque de pénurie, peut s’engouffrer pour faire gonfler la bulle.
Malgré la faiblesse des matières de base pour l’industrie et la stabilisation des métaux précieux, l’indice global des matières premières (CRB) touche un point haut à 325 points, soit 15% de progression depuis le mois de juin.
Evolution des principales matières agricoles
en vert : cours du blé
en jaune : cours du maïs
en blanc : cours du soja
Analyse sectorielle
Longtemps sanctionnée par les analystes, l’industrie automobile est maintenant très faiblement valorisée et retrouve petit à petit des perspectives de croissance. En effet, le classement Surperformance met en évidence une nette amélioration des prévisions des Bénéfices Nets par Action, sur le court et long terme. Cette évolution est confirmée, par exemple, par les derniers chiffres d’immatriculation au Royaume-Uni ou encore en Russie.
A l’inverse, le Retail (commerce de détail) est sévèrement puni par le consensus Thomson Reuters. Le contexte macroéconomique pèse actuellement très lourd dans le jugement des investisseurs à l’égard de ce secteur, même si des groupes comme Casino Guichard résistent très bien. Il faudra surveiller vendredi la publication du géant américain Wal-Mart.
Marchés des changes
Les marchés sont partagés entre la situation économique sans relief et les discours des banquiers centraux. Cette dichotomie crée une certaine stabilité dans les échanges sur le marché des devises. Notons tout de même l’identification de la résistance graphique sur l’euro dollar à 1.2440 qui a entraîné une consolidation de la parité. La monnaie unique a réalisé le même parcours hésitant contre le Yen avec un recul sur les 96 après avoir touché un plus haut hebdomadaire proche des 98 yens pour un euro.
Le repli contre la monnaie japonaise s’explique en partie par la politique stable de la BOJ, au grand dam des exportateurs japonais qui auraient préféré une intervention plus radicale, pour faire baisser leur devise.
Statistiques économiques
La semaine dernière aura été marquée par de mauvaises statistiques en Allemagne (commandes industrielles en baisse de 1.7% au mois de juillet alors que le consensus tablait sur -0.9%) et en Chine où la production industrielle n’a progressé « que » de 9.2%, son rythme annuel le plus faible depuis mai 2009. Seule bonne nouvelle pour le pays, l’inflation est restée modérée (+1.8%), laissant la place à de nouveaux assouplissements monétaires.
Cette semaine, en l’absence d’émissions obligataires de longues échéances, les investisseurs surveilleront l’estimation de la croissance en zone Euro attendue à -0.6% mardi. Mercredi, le compte rendu de la Banque d’Angleterre sur sa politique monétaire et l’enquête manufacturière de la Fed de New York seront suivis de près. Enfin, on connaitra vendredi l’indice de confiance des consommateurs calculé par l’université du Michigan.
Fermeté mais pas d’emballement
L’été est décidemment bien calme sur les marchés. Malgré les nombreux sujets d’inquiétudes, ces derniers sont portés par des anticipations d’interventions des banques centrales. Néanmoins, la rentrée pourrait être agitée tant l’attente des investisseurs est grande envers la Fed et les avancées politiques en Europe.
Les marchés restent sereins mais doivent continuer leur progression sous peine de voir revenir les vendeurs. Dans le cadre de notre portefeuille Investisseur, nos valeurs organisent leur consolidation horizontale. En cas de nouvelle dynamique haussière, nous n’hésiterons pas à compléter nos investissements afin de profiter du mouvement.
L'équipe Zonebourse
