Un changement de régime attend les fonds spéculatifs qui risque de durer, a déclaré à Reuters à la fin de la semaine dernière Tropin, qui dirige Graham Capital depuis 29 ans.
Les portefeuilles de Tropin sont axés sur le trading "macro", une stratégie qui utilise les vues économiques et politiques pour trouver des signaux d'achat et de vente dans les obligations, les devises et les matières premières.
L'indice boursier S&P 500, une large mesure des actions américaines, est en baisse de près de 18 % depuis le début de l'année, en passe de connaître sa première chute en quatre ans et sa plus forte baisse depuis 2008.
Les risques de récession mondiale, la hausse des taux d'intérêt et une poussée d'inflation jamais vue depuis des décennies incitent les investisseurs à vendre des actions.
"Depuis 2003, les fonds spéculatifs axés sur les actions et les fonds corrélés au bêta ont absorbé une grande partie de la croissance de l'espace des fonds spéculatifs", a déclaré Tropin à Reuters.
Mais les marchés ont changé, a-t-il noté. La même toile de fond économique volatile qui a entraîné des pertes pour de nombreux fonds axés sur les actions s'est également avérée être l'environnement parfait pour un type de fonds spéculatif plus traditionnel, comme celui de Tropin. Il profite des grandes fluctuations du marché pour négocier des obligations, des devises et des matières premières.
Tropin a ajouté que les fonds spéculatifs axés sur les actions, qui ont perdu de l'argent cette année, ont été confrontés à un environnement plus difficile et que les investisseurs devraient se tenir à l'écart des stratégies de trading "bêta" plus traditionnelles telles que celles qui suivent l'indice S&P500.
Selon le fournisseur de données d'investissement Preqin, les fonds alternatifs de sélection de titres ont vu leurs rendements cumulés chuter de 12,24 % au cours des 12 mois se terminant le 31 juillet.
Les portefeuilles de Tropin achètent et vendent également des actions mais tentent de le faire d'une manière non corrélée aux tendances générales.
Les algorithmes programmés par ordinateur qui captent les mouvements du marché qui changent de vitesse ou de momentum ou qui trouvent quand les actifs sont comparativement bon marché ou chers représentent la majeure partie de l'argent que Graham Capital gagne.
Le hedge fund fait également appel à des gestionnaires de fonds pour gérer activement les portefeuilles. Ceux-ci sont orientés vers le trading "macro".
Le principal fonds de Tropin, géré activement, est en hausse de près de 20 % cette année jusqu'à présent, par rapport aux autres stratégies macro gérées activement qui sont en hausse de plus de 4 % en moyenne jusqu'à présent cette année, selon les chiffres de Preqin.
Un autre fonds, qui utilise une combinaison d'idées de trading dirigées par l'homme et l'ordinateur, a enregistré un rendement de près de 30 % pour la même période. Le fonds macro piloté par ordinateur de Tropin est en hausse d'environ 24 % depuis le début de l'année. La moyenne cumulative du secteur, depuis le début de l'année, est de près de 3 %.
Graham Capital dispose également d'un fonds de suivi de tendance informatisé qui attrape un mouvement de marché une fois qu'il a commencé et se retire lorsque le mouvement ralentit. Ce fonds a enregistré un rendement de près de 33 % jusqu'à présent cette année, selon Tropin.
Selon Tropin, son succès reflète l'évolution de l'industrie des fonds spéculatifs. Depuis 2003, les sociétés de sélection d'actions qui ont suivi la hausse d'indices comme le S&P500 ont dominé les histoires de réussite, mais aujourd'hui, les tables ont tourné. (Reportage de Nell Mackenzie ; montage de Dhara Ranasinghe et David Evans)
