Les données mensuelles s'accompagnent d'une note de bas de page : les 150 000 créations d'emplois annoncées ont été réduites par une grève des travailleurs de l'automobile (United Auto Workers).
Mais même en tenant compte de ce facteur, le chiffre est proche du rythme de 183 000 emplois par mois enregistré au cours des dix années précédant la pandémie, de 2010 à 2019, et semble donc "normal" après des années d'augmentation considérable du nombre d'emplois.
Les révisions des chiffres d'août et de septembre ont également été inférieures, supprimant 101 000 postes du total et ramenant la première estimation sensationnelle de 336 000 emplois de septembre à 297 000, et celle d'août à 165 000, également en dessous de la moyenne d'avant la pandémie.
Le rythme de progression des salaires s'est également ralenti, ce qui, de l'avis de nombreux responsables de la Fed, doit se produire pour que l'inflation, qui est actuellement de 3,4 %, ralentisse de manière fiable pour atteindre son objectif de 2 %. Bien que le niveau d'augmentation des salaires compatible avec la stabilité des prix dépende en partie de la productivité, qui a été plus élevée ces derniers temps, la Fed se sent généralement à l'aise avec des augmentations de salaires d'environ 3 % et mal à l'aise si le chiffre est beaucoup plus élevé. Le rythme de la croissance annuelle des salaires s'est ralenti à 4,1 % en octobre, poursuivant ainsi son déclin, tandis que l'augmentation de 0,2 % d'un mois sur l'autre s'élève à environ 2,4 % en rythme annuel, ce qui correspond à la zone de confort de la Fed.
Le taux de chômage permet également aux responsables de la Fed de considérer que l'économie subit un ajustement régulier au choc de la pandémie, plutôt que d'être bloquée dans un statu quo inflationniste - qui forcerait les responsables politiques à procéder à de nouvelles augmentations de taux - ou de se précipiter vers la récession - qui accentuerait la pression politique sur la banque centrale et contrecarrerait ses espoirs d'un "atterrissage en douceur".
Certains économistes restent convaincus que le chômage devra augmenter de manière plus significative pour que les pressions sur les prix s'atténuent complètement, un point de vue basé sur la nécessité d'une "marge de manœuvre" économique sous la forme d'une baisse de la demande de biens et de services et de travailleurs pour les produire.
Mais jusqu'à présent, les progrès en matière d'inflation ont été étonnamment peu douloureux sur le front de l'emploi, ce qui s'explique par l'amélioration de la chaîne d'approvisionnement et des conditions générales de l'offre, qui permettent à l'économie de produire davantage sans accroître la pression sur les prix.
Le rapport n'est pas tout rose.
Lors d'une conférence de presse tenue mercredi à l'issue de la dernière réunion de politique monétaire de la Fed, le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que les récentes augmentations du nombre de personnes sur le marché du travail - qu'elles soient actives ou à la recherche d'un emploi - montraient que l'économie était en train d'atteindre un meilleur équilibre. L'augmentation du nombre de personnes sur le marché du travail permet aux entreprises de pourvoir un nombre encore important de postes vacants tout en atténuant le type de concurrence pour les travailleurs qui pousse les salaires à la hausse et qui a été à l'origine du nombre élevé de démissions et de remaniements pendant les années de pandémie.
Bien que les chiffres mensuels sur la main-d'œuvre puissent être volatils, le nombre d'actifs a diminué de plus de 200 000 en octobre, la première baisse depuis une légère diminution en avril et la plus importante depuis juin 2022.
Si la croissance de la population active s'accompagne d'une diminution du nombre d'emplois vacants, cela pourrait indiquer que le marché de l'emploi se rapproche de l'équilibre. Mais si la consommation reste forte et entraîne un nombre toujours élevé d'ouvertures de postes, un ralentissement de la croissance de la main-d'œuvre pourrait raviver les pressions salariales.
