Le Trésor américain a vendu pour 52 milliards de dollars d'obligations à trois ans mardi, obtenant un rendement élevé de 4,105%, inférieur à ce que le marché attendait à la date limite de dépôt des offres, ce qui suggère que les investisseurs ont absorbé l'obligation sans prime.
Il y a eu 139 milliards de dollars d'offres pour un ratio de couverture de 2,67, un indicateur de la demande, meilleur que les 2,42 du mois dernier mais légèrement inférieur à la moyenne de 2,69.
Les obligations américaines à 10 ans et à 30 ans seront vendues mercredi et jeudi.
Les rendements des bons du Trésor ont brièvement réduit leurs gains après la vente aux enchères, mais sont repartis à la hausse.
"Nous sommes dans une phase de découverte des prix", a déclaré Angelo Manolatos, stratège macroéconomique chez Wells Fargo à New York. "Mais ce qui est vrai pour l'instant, c'est que nous avons atteint un sommet en matière de taux d'intérêt. La Fed se rapproche d'un mode d'assouplissement".
L'indice américain des prix à la consommation (IPC) pour le mois de décembre, qui doit être publié jeudi, apportera des éclaircissements supplémentaires sur le moment où la Réserve fédérale pourrait commencer à réduire ses taux. Les prix à la production américains seront également publiés vendredi.
L'IPC de base américain devrait rester stable à 0,3 % par rapport au mois précédent, tandis que le chiffre en glissement annuel devrait augmenter à un rythme moins élevé que prévu de 3,8 % par rapport à novembre, selon un sondage Reuters.
Avec une inflation en baisse, les contrats à terme sur les taux américains ont intégré plus de 65 % de chances d'une réduction des taux en mars et environ cinq baisses de taux de 25 points de base chacune pour 2024, selon l'app de probabilité de taux IRPR de LSEG.
"Ce pari sur la baisse des taux est peut-être un peu agressif, mais je pense qu'il se réalisera. Les réductions de la Fed sont sur la table", a déclaré Tom di Galoma, directeur général et co-responsable du négoce des taux mondiaux, chez BTIG à New York.
"Je ne vois pas la Fed attendre et traîner les pieds. La Fed est plus proche de l'assouplissement que du resserrement, plus proche de l'assouplissement que de l'immobilisme.
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Michelle Bowman, a fait un clin d'œil à la réduction des taux d'intérêt. Mme Bowman est revenue sur son point de vue toujours très optimiste, déclarant qu'elle considérait désormais la politique monétaire américaine comme "suffisamment restrictive", et a indiqué qu'elle était disposée à soutenir d'éventuelles réductions des taux d'intérêt à mesure que l'inflation diminuait.
Selon Action Economics, une série d'émissions d'obligations de première qualité provenant de 10 entreprises supplémentaires, en plus des 50 entreprises qui ont fixé leur prix depuis le début de l'année 2024, a également pesé sur les prix de la dette du Trésor et a entraîné une légère hausse des rendements. Cela a également exercé une pression sur les prix des obligations du Trésor, qui évoluent inversement aux rendements.
Les courtiers de Wall Street cherchent généralement à bloquer les coûts d'emprunt pour les obligations d'entreprises qu'ils souscrivent. Dans le cadre de ce processus, un courtier vend des bons du Trésor comme couverture pour bloquer le coût d'emprunt de l'émission d'obligations avant que l'opération ne soit terminée. Une fois l'obligation vendue, le courtier achète des bons du Trésor pour sortir de la "fixation du taux".
Selon les analystes, l'offre des entreprises a été importante en Europe, notamment en Espagne, en Italie et en Belgique, ce qui s'est également répercuté sur le marché du Trésor américain.
Dans les échanges de l'après-midi, le rendement de référence à 10 ans était légèrement en hausse à 4,017 %. Depuis qu'il a atteint son plus bas niveau en cinq mois, à 3,783 %, le 27 décembre, le rendement à 10 ans a gagné environ 12,5 points de base (pb).
Sur la partie la plus courte de la courbe, le rendement à deux ans a augmenté de 2,3 points de base pour atteindre 4,368 %.
Après l'adjudication de billets à trois ans, les rendements américains à trois ans ont augmenté de 2 points de base à 4,139 %. (Reportage de Gertrude Chavez-Dreyfuss ; Rédaction de Marguerita Choy et Will Dunham)
