Les marchés obligataires européens et japonais pourraient continuer à tester la détermination des responsables politiques à contenir la hausse des coûts d'emprunt, les données britanniques pourraient éclairer la prochaine action de la Banque d'Angleterre et les navettes diplomatiques tenteront d'éviter une guerre en Ukraine.
Voici votre semaine à venir sur les marchés avec Ira Iosebashvili https://www.reuters.com/journalists/ira-iosebashvili à New York, Kevin Buckland https://www.reuters.com/journalists/kevin-buckland à Tokyo, Sujata Rao https://www.reuters.com/journalists/sujata-rao, Karin Strohecker https://www.reuters.com/journalists/karin-strohecker et Dhara Ranasinghe https://www.reuters.com/journalists/dhara-ranasinghe à Londres.
1/ MINUTE PAR MINUTE
Après que l'inflation américaine a affiché en janvier sa plus forte hausse annuelle en 40 ans https://www.reuters.com/business/us-consumer-prices-rise-strongly-january-weekly-jobless-claims-fall-2022-02-10, les marchés estiment qu'il est fort probable que la Fed augmente ses taux d'un demi-point de pourcentage en mars.
Le procès-verbal de la réunion de janvier de la Fed, qui doit être publié mercredi, peut déjà sembler dépassé. Néanmoins, les marchés nerveux les examineront à la recherche de signaux sur l'ampleur du mouvement envisagé par les responsables de la fixation des taux.
Le mois dernier, la Fed a annoncé une hausse des taux pour mars https://www.reuters.com/business/finance/inflation-fighting-fed-likely-flag-march-interest-rate-hike-2022-01-26 et a également réaffirmé que les achats d'obligations prendraient fin à ce moment-là. Les minutes peuvent donner une idée du moment et de la vitesse à laquelle la Fed pourrait réduire son bilan, qui a plus ou moins doublé pour atteindre près de 9 000 milliards de dollars pendant la pandémie.
Du côté des entreprises, le fabricant de puces Nvidia et le détaillant Walmart seront parmi celles qui publieront leurs résultats.
2/ QUI EST LE PATRON ?
Si les marchés avaient besoin de se faire rappeler qui est le patron, la Banque du Japon s'est fait un plaisir de le faire, en déclarant qu'elle achèterait un montant illimité https://www.reuters.com/markets/rates-bonds/boj-announces-plan-buy-unlimited-amount-10-year-jgbs-2022-02-10 d'obligations à 10 ans à 0,25 % et en soulignant sa détermination à empêcher que les coûts d'emprunt n'augmentent trop.
Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint un pic de six ans https://www.reuters.com/markets/rates-bonds/what-boj-can-do-about-rising-japanese-bond-yields-2022-02-08 chaque jour depuis une semaine, passant à 0,23 %, soit à peine 2 points de base de la limite de tolérance de la BOJ.
La hausse incessante des rendements obligataires dans le monde entier s'est répercutée sur le Japon, et certains soupçonnent que la tendance mondiale au resserrement monétaire pourrait inciter la BOJ, qui est très accommodante, à changer de cap.
L'intervention sur le marché obligataire montre que c'est loin d'être le cas. Le gouverneur Haruhiko Kuroda https://www.reuters.com/world/asia-pacific/bojs-kuroda-says-not-debating-exit-easy-policy-mainichi-2022-02-10 continue de promettre un soutien extraordinaire à l'économie, dont les dernières données sont publiées mardi.
3/ "PUT" DE LA BCE
Au moment où la Banque de réserve britannique intervient, la Banque centrale européenne, semble-t-il, pourrait autoriser une hausse des coûts d'emprunt en se concentrant sur l'inflation.
Les primes de rendement des obligations à 10 ans de l'Europe du Sud par rapport à l'Allemagne n'ont jamais été aussi élevées depuis la mi-2020 ; l'écart de l'Italie est de 20 points de base plus élevé que les niveaux observés avant le revirement hawkish de la BCE le 3 février https://www.reuters.com/business/ecb-seen-hold-may-acknowledge-inflation-risks-2022-02-02.
Oui, la périphérie est en meilleure position https://www.reuters.com/article/europe-ratings-sp/italy-greece-have-buffers-from-rising-rates-sp-global-analyst-idUKL8N2UH09S pour faire face, grâce aux faibles coûts de refinancement de la dette et au fonds de relance de l'UE.
Mais un retrait potentiellement plus rapide que prévu des mesures de relance qui ont longtemps protégé la périphérie est un problème majeur, et le "put" de la BCE pourrait être mis à l'épreuve https://www.reuters.com/world/europe/euro-zone-bond-markets-ecb-put-is-some-way-off-2022-02-10.
Ce terme, normalement utilisé pour décrire le filet de sécurité de la Fed pour les actions, fait référence à la volonté de la BCE de tolérer une hausse des rendements qui pourrait resserrer les conditions de financement et accroître les risques de fragmentation. Les marchés ont raison de se sentir nerveux.
4/ BIG DATA
C'est une semaine de grosses données en Grande-Bretagne avec les derniers chiffres de l'emploi mardi, les données sur l'inflation mercredi et les ventes au détail vendredi.
Ces données sont au centre de l'attention car la Banque d'Angleterre vient de procéder à deux hausses consécutives des taux d'intérêt (https://www.reuters.com/business/bank-england-hikes-rates-clamor-contain-spiraling-inflation-2022-02-03) pour la première fois depuis 2004, de tripler les prévisions de croissance des salaires et de prédire un pic d'inflation supérieur à 7 %. Les marchés tablent sur une hausse supplémentaire de 130 points de base d'ici la fin de l'année.
Le mois dernier, les données ont montré un taux de chômage de 4,1 % https://www.reuters.com/world/uk/uk-employers-add-jobs-dec-unemployment-falls-2022-01-18 pour les trois mois se terminant en novembre, le plus bas depuis juin 2020 ; les nouvelles embauches ont augmenté d'un montant record en décembre.
Les prix à la consommation, quant à eux, se sont accélérés en décembre pour atteindre leur plus haut niveau depuis près de 30 ans https://www.reuters.com/world/uk/uk-inflation-rises-highest-since-march-1992-2022-01-19 de 5,4 % et pourraient n'atteindre leur sommet qu'en avril, lorsque les ménages devront faire face à des hausses de factures d'énergie pouvant atteindre 50 %.
Si les achats de décembre ont été affectés https://www.reuters.com/business/retail-consumer/uk-retail-sales-slumped-by-37-december-ons-2022-01-21 par les restrictions liées à Omicron, les dernières ventes au détail pourraient également montrer que l'humeur des consommateurs https://www.reuters.com/business/uk-consumers-take-fright-rising-inflation-rates-gfk-2022-01-21 est assombrie par l'inflation, les factures d'énergie élevées, les taux plus élevés et les hausses d'impôts.
5/ TROUPES, POURPARLERS ET TABLES
La diplomatie de la navette https://www.reuters.com/world/europe/kremlin-denies-putin-told-macron-there-will-be-no-new-maneuvers-near-ukraine-2022-02-08 est à son comble pour éviter que les tensions entre Moscou et l'Occident ne basculent https://www.reuters.com/article/us-ukraine-crisis-britain-lavrov-idUSKBN2KF1K2 dans un véritable conflit https://www.reuters.com/world/europe/russian-attack-ukraine-possible-any-day-diplomacy-still-an-option-white-house-2022-02-06 autour de l'Ukraine.
Après la visite du président français Emmanuel Macron, le chancelier allemand Olaf Scholz verra le président ukrainien Volodymyr Zelenskiy lundi, avant de se rendre à Moscou pour rencontrer le président russe Vladimir Poutine. Le ministre polonais des affaires étrangères est également attendu à Moscou et l'OTAN tient un sommet des ministres de la défense à Bruxelles mercredi.
Alors que le renforcement des troupes russes près de la frontière ukrainienne se poursuit https://www.reuters.com/world/europe/wrapup-1-russia-starts-belarus-military-drills-amid-new-diplomacy-ukraine-2022-02-10 et que les puissances occidentales envoient des militaires aux franges orientales de l'Europe et préparent des sanctions contre Moscou, les marchés semblent se concentrer sur d'autres questions telles que les banques centrales et l'inflation.
Les jours à venir pourraient montrer si le déluge de diplomatie améliore les liens internationaux et maintient l'énergie russe https://www.reuters.com/world/europe/germany-ready-pay-high-price-defend-values-baerbock-moscow-2022-01-18flowing en Europe.
