Liz Truss verra la reine Elizabeth au château de Balmoral ce matin pour former son gouvernement. Elle le fait alors que les prix de l'énergie montent en flèche et que sa victoire étroite lors du vote pour la direction du Parti conservateur prolonge un effondrement record du marché des gilts.
Les prochaines semaines sont cruciales si la Grande-Bretagne veut éviter des "résultats macroéconomiques extrêmes", déclare le stratège de la Deutsche Bank, Shreyas Gopal, et on peut en dire autant outre-Manche.
Les plans de Mme Truss concernant des réductions d'impôts et un soutien non encore spécifié aux ménages confrontés à d'énormes factures d'électricité risquent d'être inflationnistes, coûteux et mauvais pour la livre si le marché obligataire n'est pas disposé à les financer, ou du moins à le faire aux prix actuels.
Le mois d'août a été le pire mois depuis le début des enregistrements Refinitiv dans les années 80 pour les gilts à 5 et 20 ans.
La vente s'est étendue et avec Truss apparemment "pas pour tourner" sur les impôts - canalisant l'un de ses prédécesseurs au pouvoir, Margaret Thatcher - elle pourrait avoir beaucoup de place pour courir.
La situation n'est guère différente en Europe, où un plan allemand visant à dépenser 65 milliards d'euros pour subventionner les prix de l'énergie a également peu de chances de réduire les prix de gros.
Les indices PMI en Grande-Bretagne et en Europe plus tard dans la journée apporteront des nouvelles sur l'ampleur de la contraction jusqu'à présent. Puis les traders américains reviennent de la fête du travail.
Les gros titres, quant à eux, occultent l'aggravation des problèmes en Chine. Une réduction du ratio de dollars que les banques doivent détenir est le dernier signal de malaise face à la chute du yuan, et le dernier à proposer peu de soulagement. Le yuan est à son plus bas niveau depuis deux ans.
Les marchés asiatiques n'ont pas pu non plus s'enthousiasmer des dernières promesses de soutien économique de la Chine, et l'indice MSCI le plus large des actions de la région Asie-Pacifique est resté plat.
Et à tout cela s'ajoutent les hausses de taux. La Reserve Bank of Australia a relevé son taux d'escompte de 50 points de base mardi. Les marchés se penchent sur les hausses de 75 points de base de la Banque centrale européenne et de la Fed dans le courant du mois.
Graphique : Août a été un mois terrible pour les gilts britanniques 
Principaux développements qui pourraient influencer les marchés mardi :
PMI du Royaume-Uni, de l'Allemagne, de la France et de la zone euro (août)
ISM non-manufacturier américain
