Les soubresauts de l'économie mondiale ont nettement affecté la croissance, selon Groupama AM
Un cycle de croissance mondiale élevée s'est interrompu en 2008. Il avait été soutenu par un accroissement des déficits extérieurs aux États-Unis et dans plusieurs pays de la zone euro, situation symptomatique d'une demande interne dynamique et d'un boom de l'immobilier financé à crédit et facilité par des taux d'intérêt bas.
Le niveau atteint par ces déséquilibres a été à l'origine d'ajustements successifs. En 2008 survient la crise des subprimes aux États-Unis, provoquant une interruption du boom du crédit. En 2011, la crise de la zone euro touche le plus durement les pays dont les déficits extérieurs s'étaient accrus avant 2008 (Espagne, Portugal, Irlande, Grèce...). Ceux-ci sont entrés dans un long rééquilibrage de leur économie, encore en cours. Ensuite, un troisième ajustement débute : la Chine devra sortir d'une période où elle a beaucoup investi, ce qui a fait augmenter sa dette.