La combinaison de données économiques tirant dans une direction et les investisseurs dans une autre pourrait rendre la réunion de la Fed la semaine prochaine complexe de manière inattendue, alors que les responsables politiques tentent de trouver un équilibre entre l'incertitude continue sur la crise sanitaire et les marchés qui s'ajustent rapidement autour des projections selon lesquelles la Fed pourrait avoir besoin d'agir encore plus agressivement contre l'inflation.
La banque centrale a clairement indiqué que les taux d'intérêt augmenteront cette année - lors de sa réunion de décembre, tous les officiels s'attendaient à au moins une augmentation des taux et la moitié en prévoyait trois - et qu'elle réduirait également son stock d'actifs de 9 000 milliards de dollars comme deuxième moyen de resserrer la politique monétaire. La session de la semaine prochaine a été perçue comme leur permettant de commencer à affiner le message d'une probable première hausse des taux d'intérêt en mars avec une réduction du bilan plus tard dans l'année.
Mais les enjeux sont devenus plus élevés.
Les données du fournisseur de paie UKG ont montré que le travail posté a diminué de 5 % pour la semaine se terminant le 16 janvier par rapport à la semaine précédente, un signe que les infections au coronavirus pourraient produire un autre rapport d'emploi décevant en janvier après une croissance de l'emploi de seulement 199 000 https://www.reuters.com/article/usa-economy-idTRNIKBN2JH0AR en décembre.
Les demandes initiales d'allocations chômage ont augmenté de manière inattendue à 286 000 la semaine se terminant samedi dernier, le niveau le plus élevé depuis la mi-octobre.
Bien qu'une partie de cette hausse soit due aux schémas saisonniers volatils dans les données, "cette augmentation est bien plus liée au coup d'Omicron", a écrit Ian Shepherdson, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics. "Cela ne durera pas longtemps... mais la trajectoire à court terme des demandes d'indemnisation est maintenant très imprévisible."
Il a déclaré qu'il s'attend maintenant à ce que le rapport sur l'emploi de janvier montre une perte de 300 000 postes et "nous serions surpris de voir une grande amélioration en février", la dernière donnée sur l'emploi que la Fed recevra avant une décision probable de relèvement des taux d'intérêt en mars.
Les récentes données sur les dépenses de détail https://www.reuters.com/article/usa-economy-idTRNIKBN2JO1G9 ont également été décevantes et d'autres mesures en temps réel de l'activité économique ont chuté.
"La reprise s'est encore un peu affaiblie", a déclaré Oren Klachkin, économiste à Oxford Economics. L'indice de la reprise du cabinet avait atteint 100 en octobre avant de glisser ces dernières semaines.
Les responsables de la Fed espèrent que le frein de la pandémie sur l'économie s'atténuera bientôt, et le rythme quotidien des infections https://tmsnrt.rs/3FPZXio semble effectivement ralentir.
Mais d'autres risques pour la reprise demeurent, notamment une baisse des dépenses du gouvernement fédéral qui a contribué à soutenir le revenu disponible des ménages tout au long de la pandémie.
La Fed traite les signes de croissance molle "comme étant temporaires, entièrement dus à des perturbations liées à Omicron", a écrit Joseph Lavorgna, économiste en chef de Natixis. "Ce serait une erreur. Il va y avoir un resserrement historique des conditions budgétaires cette année... Le relèvement des taux d'intérêt dans un contexte de ralentissement de la croissance augmente les risques" que la politique de la Fed ralentisse encore plus la croissance et déclenche peut-être une récession.
ABUZZES DES MARCHÉS
Lors de la réunion de deux jours de la semaine prochaine, mardi et mercredi, le défi consiste à reconnaître les risques économiques du virus sans diminuer l'engagement à lutter contre l'inflation ou, à l'inverse, à donner l'impression d'être tellement préoccupé par les prix que les investisseurs s'attendent à des politiques encore plus strictes à venir.
Jusqu'à présent, les investisseurs ont suivi le consensus de la Fed sur les hausses de taux. Les marchés à terme de taux d'intérêt reflètent de fortes probabilités pour jusqu'à cinq augmentations de taux cette année, d'un quart de point de pourcentage chacune, et les coûts d'emprunt réels pour les consommateurs cherchant à acheter une maison, les sociétés cherchant à lever des capitaux et même le gouvernement américain ont augmenté en conséquence. Les actions américaines ont fortement chuté depuis le début de l'année, les investisseurs craignant que la hausse des taux ne frappe les actions technologiques et de croissance. Les marchés bouillonnent de rumeurs selon lesquelles la banque centrale pourrait entrer dans l'histoire avec sa première hausse de taux d'un demi-point en plus de 20 ans, et les spéculations vont bon train sur le fait qu'elle va commencer à réduire son bilan plus rapidement que prévu et resserrer les conditions de crédit d'un cran supplémentaire.
Même les responsables de la Fed les plus préoccupés par l'inflation savent qu'il y a des limites à la vitesse à laquelle la banque centrale peut agir sans risquer un retour de bâton sur les marchés financiers qui pourrait ralentir les dépenses et l'embauche plus que souhaité.
Interrogé sur la possibilité que la Fed augmente les taux d'un demi-point de pourcentage en mars comme une sorte de traitement de choc contre l'inflation, le gouverneur de la Fed Chris Waller a déclaré qu'il n'y avait pas d'ambiance pour cela.
"Nous n'avons pas préparé les marchés à quelque chose d'aussi spectaculaire", a déclaré Waller à Bloomberg TV la semaine dernière.
Mais la Fed se trouve dans une situation à laquelle elle n'a pas été confrontée depuis longtemps - voire jamais - alors qu'elle tente de réduire l'inflation dans un environnement où les chaînes d'approvisionnement mondiales pourraient subir un réajustement prolongé, alimentant la hausse des prix par un canal sur lequel la Fed n'a aucune influence.
La génération actuelle de décideurs politiques, depuis une décennie ou plus, s'est surtout préoccupée d'une inflation trop faible, sans pratiquement aucune expérience pour la faire baisser.
