Les marchés se sont empressés de parier que la BCE réduirait les taux d'intérêt cette année, l'inflation semblant sur le point de se rapprocher de l'objectif, mais les responsables politiques ont incité à la prudence et tenté de minimiser les attentes.
L'économiste en chef de la banque centrale, Philip Lane, a souligné dans un entretien avec le quotidien italien Il Corriere della Sera, publié samedi, qu'une réduction trop rapide des taux pourrait alimenter une nouvelle vague d'inflation, ce qui obligerait la BCE à relever encore davantage ses taux.
"Une fausse aube, un recalibrage trop rapide, peut être autodestructeur", a déclaré M. Lane.
Les contrats à terme sur les taux d'intérêt à court terme en euros (ESTR) de la BCE évaluent pleinement le premier mouvement en avril, les chances d'une réduction en mars étant d'environ 30 %.
Au total, les marchés prévoient environ 150 points de base (pb) de réductions cette année.
"Il est intéressant de voir que l'un des membres les plus dovish du Conseil des gouverneurs n'est pas trop dovish", a déclaré Anders Svendsen, analyste en chef chez Nordea, à propos des commentaires de M. Lane.
"Le tableau d'ensemble dépendra des chiffres clés à venir et jusqu'à présent, ce que nous avons eu cette année n'a pas été suffisant pour changer fondamentalement la situation", a ajouté M. Svendsen.
D'autres décideurs politiques influents devraient s'exprimer cette semaine, notamment Christine Lagarde, présidente de la BCE, lors du Forum économique mondial de Davos mercredi, avant que la banque centrale n'entre dans sa période de silence jeudi, avant la réunion de la semaine prochaine.
Le rendement à 10 ans de l'Allemagne, la référence pour la zone euro, a augmenté de 4 points de base à 2,182%.
Le rendement à deux ans du pays, sensible à la politique monétaire, était en hausse de 3,5 points de base à 2,549 %.
La forte émission d'obligations, qui, selon certains analystes, a alimenté le malaise sur les marchés obligataires de la zone euro en janvier, devrait se modérer légèrement cette semaine, avec des volumes d'adjudication d'environ 27 milliards d'euros attendus.
"Comme nous l'avons déjà dit, l'impact de l'offre commence à s'estomper après la première semaine de janvier car le marché anticipe déjà les fortes émissions", a déclaré Mohit Kumar, économiste européen en chef chez Jefferies.
"La saisonnalité reste positive pour les titres à revenu fixe jusqu'à la fin du mois de janvier et toute vente est susceptible d'être achetée", a ajouté M. Kumar.
Le rendement des obligations italiennes à 10 ans, la référence pour la périphérie de la zone euro, a augmenté de 5,5 points de base pour atteindre 3,782 %, ce qui a creusé l'écart très surveillé entre les rendements italiens et allemands à 10 ans pour atteindre environ 159 points de base. (Reportage de Samuel Indyk ; Rédaction d'Alex Richardson)
