Un marché baissier - souvent considéré comme une baisse de 20 % ou plus par rapport à un sommet - marquerait la fin du rallye de l'ère pandémique qui a envoyé les actions à des niveaux record grâce aux mesures de relance sans précédent de la Réserve fédérale.
Après avoir chuté de 2,5 % lundi, le S&P 500 était récemment environ 16 % en dessous de son sommet atteint le 3 janvier, alors qu'il se débat dans le pire début d'année sur quatre mois depuis 1939. L'indice Nasdaq Composite a atteint le territoire du marché baissier en mars et a perdu près de 26 %.
Bien qu'un marché baissier ne soit pas une fatalité, les signes d'aigreur sont partout, alors que la Fed resserre sa politique monétaire pour combattre la pire inflation depuis près de quatre décennies.
Les fonds communs de placement en actions et les fonds négociés en bourse américains ont enregistré des sorties de 37 milliards de dollars au cours des quatre dernières semaines, le plus grand total sur quatre semaines depuis la fin de 2018, selon Goldman Sachs. En avril, les analystes de la Deutsche Bank ont prévu une récession accompagnée d'une chute de 20 % du S&P 500 en 2023, tandis que les stratèges de BofA Global Research ont mis en garde la semaine dernière contre un choc des taux, prédisant que la baisse actuelle des actions se poursuivra.
Le sentiment baissier dans un sondage hebdomadaire effectué par l'Association américaine des investisseurs individuels s'élevait à 52,9 % la semaine qui s'est terminée le 4 mai, bien au-dessus de la moyenne de 30,5 %, tandis que l'enquête de BofA auprès des gestionnaires de fonds le mois dernier a montré que l'optimisme concernant la croissance mondiale était au plus bas.
"La Fed a été aussi lente à réagir à l'inflation qu'elle ne l'a jamais été, et cela me laisse sérieusement négatif sur les actions", a déclaré David Wright, cofondateur du gestionnaire d'actifs Sierra Investments, qui pèse 9,6 milliards de dollars.
Wright voit certains parallèles dans le scénario économique de la devise à 1981, lorsque l'inflation élevée a forcé la Fed à se lancer dans une série de hausses de taux agressives, poussant l'économie dans la récession. Il a réduit sa détention d'actions et se tourne vers les obligations municipales en prévision d'un marché baissier de plusieurs mois.
La Réserve fédérale a annoncé une hausse de 50 points de base la semaine dernière et a signalé qu'elle augmenterait les taux de 50 points de base lors de ses deux prochaines réunions. Les investisseurs tablent actuellement sur un total de 209 points de base de resserrement cette année, ce qui place la banque centrale sur la voie de son resserrement le plus agressif depuis 1994.
Sameer Samana, senior global market strategist chez Wells Fargo, a déclaré que le S&P 500 avait une chance sur trois de tomber dans un marché baissier s'il glissait en dessous de ce qu'il considère comme un niveau de support technique de 4 100, un niveau qu'il est tombé en dessous lundi.
John Lynch, directeur des investissements chez Comerica Wealth Management, pense que le rallye furieux de 115 % que les actions ont connu depuis leurs plus bas niveaux de COVID-19 les rend vulnérables à une baisse durable.
"Il est concevable que le S&P 500 doive établir un plancher" qui l'amènerait à un marché baissier, étant donné que l'indice a atteint 70 nouveaux records l'année dernière sans plus d'un recul de 5 %, a-t-il écrit vendredi.
Dans l'ensemble, il y a eu 14 marchés baissiers depuis 1945, les actions perdant en moyenne 36 % sur 289 jours, selon les données de Hartford Funds.
Bien que tous les marchés baissiers n'aient pas coïncidé avec des récessions, chaque récession depuis 1968 a provoqué un marché baissier, selon les données de CFRA Research. Les analystes de Goldman Sachs ont récemment évalué à 35 % les chances de récession au cours de l'année prochaine.
Tous les stratèges ne voient pas des pertes durables à venir.
Jonathan Golub, de Credit Suisse, a abaissé son prix cible de fin d'année pour le S&P 500 de 5 200 à 4 900 la semaine dernière, ce qui impliquerait un gain de près de 22 % par rapport au niveau actuel de l'indice et un gain d'environ 3 % pour l'année.
Les analystes de Truist Advisory Services ont abaissé leurs objectifs de marché le mois dernier, mais n'ont pas été plus négatifs lors de la dernière baisse, a écrit Keith Lerner, co-chef des investissements de la société.
"Les évaluations et les attentes des investisseurs ont été assez bien réinitialisées, et le marché a déjà intégré un large degré de resserrement de la politique monétaire de la Fed", a-t-il écrit.
D'autres, cependant, pensent que l'hyper-focalisation de la Fed sur l'inflation rend la récession plus probable et continuera à frapper les actions.
"L'inflation signifie que la Fed doit se resserrer jusqu'à ce qu'elle casse l'économie ou le marché", a déclaré Michael Harnett, stratège en chef des investissements chez Bank of America. "Jusqu'à ce qu'elle le fasse, les prix des actifs doivent se réinitialiser à la baisse".
