Vendredi, le cabinet d'études Oxford Economics a déclaré que son tracker propriétaire montrait que "les tensions sur la chaîne d'approvisionnement se sont atténuées en septembre après avoir légèrement augmenté en août".
Plus tôt dans le mois, la Fed de New York a également signalé une atténuation des pressions sur la chaîne d'approvisionnement. En septembre, l'indice de pression de la chaîne d'approvisionnement mondiale de la banque avait diminué pendant cinq mois consécutifs, ce qui a conduit la banque à noter que l'indice "les mouvements depuis le début de l'année suggèrent que les pressions de la chaîne d'approvisionnement mondiale commencent à retomber en ligne avec les niveaux historiques."
L'indice de pression de la chaîne d'approvisionnement de la Fed de New York était pour la dernière fois à des niveaux essentiellement "normaux" en janvier 2020 avant que la pandémie ne frappe, et a bondi jusqu'à une lecture de 4,3 en décembre 2021, avant d'entamer une retraite qui a laissé l'indice à 1,05 le mois dernier.
Dans son rapport, Oxford Economics indique que "les pressions sur les transports se sont le plus atténuées parmi toutes les composantes de notre tracker, les pressions sur les prix ont enregistré une troisième baisse mensuelle consécutive et les stocks se sont améliorés." Le rapport ajoute que "notre mesure de l'activité est restée stable tandis que la dynamique sur le front de l'emploi a véhiculé une légère augmentation des tensions sur le marché du travail."
Les pressions sur la chaîne d'approvisionnement ont été un facteur clé de la flambée des prix qui a poussé l'inflation américaine à son plus haut niveau depuis 40 ans. La Réserve fédérale a répondu à la poussée de l'inflation par une campagne agressive de hausses des taux d'intérêt qui se poursuivra presque certainement l'année prochaine.
La Fed espère qu'en augmentant le coût des emprunts à court terme, elle fera mieux correspondre la demande aux niveaux d'offre existants. Les responsables de la Fed ont noté à plusieurs reprises que la politique monétaire ne peut rien faire sur l'offre, mais qu'elle peut faire baisser la demande lorsque l'offre est insuffisante, ce qui devrait en théorie ramener les pressions sur les prix vers l'objectif de 2% de la Fed.
Les questions liées à l'offre constituent depuis quelque temps un problème majeur pour l'économie et pour les responsables de la politique monétaire. Aux perturbations de l'offre liées à la pandémie s'ajoutent maintenant les perturbations liées à la guerre de la Russie en Ukraine.
Un document publié en juin par la Fed de San Francisco affirmait que les problèmes liés à l'offre étaient responsables de plus de la moitié de la situation de l'inflation au cours de l'été. Le document notait que "si les facteurs liés à la demande ont joué un rôle important au printemps 2021, ils n'expliquent qu'environ un tiers des récents niveaux d'inflation élevés."
L'assouplissement des pressions sur la chaîne d'approvisionnement pourrait apporter à la Fed un peu de lumière au bout du tunnel dans sa lutte contre l'inflation, ce dont les responsables se réjouiraient étant donné que les données récentes ont indiqué une aggravation des pressions inflationnistes.
La semaine dernière, Lael Brainard, second de la Fed, a averti qu'il faudrait du temps pour que les chaînes d'approvisionnement contribuent à la lutte contre l'inflation, et a noté dans un discours que "les chaînes d'approvisionnement mondiales se sont considérablement assouplies, mais selon certaines mesures, elles sont encore plus contraintes qu'à n'importe quel moment depuis la fin des années 1990".
