Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard, un électeur au sein du Comité fédéral de l'open market qui fixe la politique, a déclaré à Bloomberg jeudi dernier qu'il était ouvert à l'idée d'une hausse des taux d'intérêt entre les réunions.
Il n'a toutefois pas réitéré cette notion dans une interview accordée à CNBC lundi. Au lieu de cela, il a réaffirmé la nécessité d'un resserrement de la politique monétaire de 100 points de base ou d'un point de pourcentage complet d'ici le 1er juillet, soit un peu plus rapidement qu'il ne l'avait suggéré auparavant. Cela implique au moins une hausse d'un demi-point de pourcentage lors de l'une de ces réunions au lieu des hausses d'un quart de point que la Fed utilisait ces dernières années.
En début d'après-midi lundi, les contrats à terme sur le taux des fonds fédéraux utilisant les contrats de février impliquaient seulement 3 % de chances d'une hausse de 25 points de base par la Fed avant la réunion de mars. Ce chiffre a atteint 30 % jeudi après le discours de M. Bullard.
De même, les contrats à terme sur le taux de financement garanti au jour le jour (SOFR), une mesure générale du coût des emprunts d'argent au jour le jour garantis par des titres du Trésor, n'ont pris en compte qu'une probabilité de 2 % d'un mouvement entre les réunions lundi, en utilisant également les contrats de février, en baisse par rapport à une probabilité de 16 % prise en compte à la fin de la semaine dernière.
Le débat sur un éventuel mouvement entre les réunions a été rendu inutile par la publication par la Fed, tard vendredi, du calendrier de son dernier mois d'achats d'actifs. Les responsables de la Fed ont déclaré qu'il était peu probable que la banque centrale américaine resserre les taux avant la conclusion de son programme d'achat d'obligations.
"Une hausse des taux entre les réunions n'a jamais été une issue probable", a écrit Lou Crandall, économiste en chef chez Wrightson, dans une obligation de recherche.
"L'objectif principal d'un mouvement d'urgence entre les réunions est de renforcer la confiance et de stopper toute hémorragie sur les marchés financiers qui pourrait entraîner de nouveaux dommages économiques. C'est pourquoi la plupart des mesures prises entre les réunions sont des baisses de taux plutôt que des hausses de taux."
Il a ajouté qu'un argument pourrait être avancé en faveur d'un mouvement entre les réunions si les attentes d'inflation à long terme devenaient incontrôlables. Mais les prévisions d'inflation sur 5 à 10 ans de l'Université du Michigan, qui sont restées stables à 3,1 % dans le rapport de début février, ont dissipé cet argument.
"Avec des prévisions d'inflation à long terme qui se situent bien dans la fourchette des dernières décennies, il n'y a rien d'évident à gagner à donner l'impression de paniquer", a déclaré M. Crandall.
