Stelphia Asset Management estime que la hausse des taux longs allemands devrait rester limitée à court terme. Il juge que le mouvement de fuite vers la qualité constaté depuis deux mois du fait des déboires de la Grèce pourrait maintenant s'inverser. Le gestionnaire évoque le transfert du risque de crédit des Etats les plus vulnérables vers ceux réputés les plus forts en raison de la préparation à Athènes d'un plan de rigueur soutenu par les grandes capitales européennes.

Toutefois le potentiel de rebond des taux allemands devrait rester limité en raison de la masse encore considérable de liquidités encore en circulation sur les marchés. De plus, les investisseurs internationaux vont continuer de miser sur l'obligataire européen, faute de mieux : compte tenu des perspectives inflationnistes américaines plus élevées.

Stelphia AM s'attend à ce que les taux allemands à 10 ans oscillent entre 3,10% et 3,35% d'ici à la fin du mois de mars.