Le point hebdo de l'investisseur : La Fed s’apprête à inverser la vapeur

La volatilité se maintient à des niveaux élevés sur les marchés pétroliers, qui restent particulièrement sensibles aux développements liés à la guerre en Ukraine. Les commentaires de Vladimir Poutine, qui voit des avancées positives dans les pourparlers avec le gouvernement ukrainien, qui serait prêt à faire des compromis sur sa neutralité, ont provoqué une détente des cours puisque les deux références mondiales, le Brent et le WTI, se négocient en baisse à respectivement 111 et 109 USD. En revanche, l'ambiance se dégrade au sujet de l'accord sur le nucléaire iranien. Alors que les négociations semblaient sur le point d'aboutir il y a encore quelques jours, les pourparlers sont désormais suspendus.

Semaine de démesure pour le compartiment des métaux, et plus particulièrement le nickel, dont le cours a bondi à 100.000 USD la tonne, soit son plus grand gain en une seule journée. Les cours ont été dopés par une course pour couvrir des positions courtes après que les sanctions occidentales ont menacé l'approvisionnement en provenance du principal producteur, la Russie. Le cuivre de son côté a perdu du terrain à 10140 USD. Concernant les métaux précieux, l'or a dépassé le seuil des 2000 USD l'once, sans toutefois parvenir à se maintenir au-dessus de ce niveau. Les investisseurs ont effectivement retrouvé de l'appétit pour le risque en fin de semaine, au détriment de la relique barbare, qui s'échange, à l'heure où nous écrivons ces lignes, autour de 1980 USD.

Les cours se sont également détendus à Chicago, comme en témoigne le recul des prix du blé (1070 cents le boisseau) et du maïs (753 cents) sur les cinq derniers jours. L'USDA s'est montrée plutôt optimiste au sujet de la production mondiale de blé pour 2021/2022, puisque l'institution a relevé sa prévision de 776.4 à 778.5 millions de tonnes. En revanche, sans grande surprise, l'USDA a révisé à la baisse son estimation des exportations mondiales (qui passent de 206.7 à 203.1 millions de tonnes) en raison de la baisse des exportations ukrainiennes et russes. 

La semaine a été marquée par la réunion de la Banque centrale européenne. En marge d'un statu quo sur les taux directeurs, l'institution s'est montrée préoccupée par l'accélération de l'inflation. Elle a avancé à juin le début de la réduction de ses rachats d'actifs, tout en laissant ouverte l'éventualité d'une hausse de taux cette année, une éventualité qui n'était pas envisageable il y a encore quelques semaines. L'autre événement macroéconomique, c'est la publication d'une inflation toujours haut perchée aux Etats-Unis en février. De quoi conforter une première hausse de taux de la Fed la semaine prochaine, à hauteur d'un quart de point.

Le rendement de la dette américaine à 10 ans est remonté à 2,01% aujourd'hui, puisque l'inflation reste la préoccupation majeure des banques centrales, qui voient dans le conflit en Ukraine un facteur aggravant. Cette guerre aux portes de l'Europe a tendu les rendements sur le vieux continent : sur 10 ans, le Bund allemand monte à 0,31% et l'OAT française à 0,77%. Sur le marché des changes, le dollar s'est renforcé à 449,93 JPY. Après avoir profité de la ruée vers la sécurité, le billet vert a légèrement reflué face à l'euro en milieu de semaine, avant de se reprendre à 1,0944 USD pour 1 EUR.

Dans un contexte géopolitique encore très tendu, le marché des cryptomonnaies a souffert d’une volatilité importante ces derniers jours. En l’espace d’une semaine, le bitcoin a subi des variations de 10% à la hausse, comme à la baisse, au gré de l’évolution de la situation en Ukraine. Le cours du bitcoin navigue, de nouveau, autour des 39 000$ à l’heure où nous écrivons ces lignes. L’appétit des investisseurs pour les actifs à risque peut-être encore mis entre parenthèses en attendant que la situation s’apaise sur la scène politico-économique internationale. 

La semaine prochaine, la séance du mercredi 16 mars est fléchée depuis longtemps par les investisseurs : sauf coup de théâtre, la Fed lancera un nouveau cycle de resserrement de sa politique monétaire.