Par En dépit de statistiques médiocres la semaine dernière des deux côtés de l'Atlantique (indices PMI européens, IFO, chômage américain...), les principales places financières ont poursuivi leur lent mouvement ascendant. L'aversion au risque est quasi inexistante, comme en témoigne le VIX à son plus bas depuis mars 2013. L'optimisme sans faille des opérateurs reste donc soutenu par la perspective de nouvelles mesures de soutien en Europe et par le maintien de la politique de taux très bas de la Fed.
Indices
Exception faite du NASDAQ100 et du NIKKEI qui ont enregistré des performances hebdomadaires de 2.5%, les autres indices ont connu de faibles écarts, avec des gains moyens de 0.7 à 0.9%.
Le S&P 500 a néanmoins inscrit un nouveau record historique vendredi en clôture (+1.2% sur la semaine).
L'Italie et l'Espagne regagnent du terrain grâce à la détente de leur taux de refinancement à 10 ans.
Matières premières
Les matières agricoles rechutent avec des pertes de plus de 10% sur le blé et le maïs, à l’inverse des métaux servant à l’industrie qui regagnent globalement du terrain.
Le pétrole se relance avec le WTI qui repasse largement les 104 USD alors que le Brent franchit également les 110 USD le baril, suite à la persistance de problèmes géopolitiques.
Les métaux précieux affichent peu de volatilité. L'or se stabilise à 1300 USD l’once et l'argent reproduit la même configuration hésitante, sous les 20 USD. C’est le palladium qui affiche la plus forte performance annuelle (+14%) derrière le nickel (+40% depuis le début d’année), en raison notamment des évènements perturbateurs en Russie, principal producteur mondial.
Analyse sectorielle
Les notations Surperformance mettent en avant la dégradation des fondamentaux des sociétés européennes. L’optimisme des analystes se réduit. En effet, les perspectives bénéficiaires des sociétés sont majoritairement revues à la baisse (18 secteurs sur 25).
Le secteur automobile surperforme très nettement les indices de référence, à l’image du titre Valéo que nous détenons au sein de notre portefeuille Investisseur. Malgré tout, les actions, de surcroit européennes, représentent actuellement un choix intéressant pour les investisseurs, à l’aube d’une probable intervention de la BCE.
Marché obligataire
Les taux européens ont évolué en ordre dispersé la semaine dernière. Ainsi, l’OAT et le Bund se sont raffermis pour finir respectivement à 1.82% et 1.41%.
A l’inverse, après des tensions sur les économies périphériques de la zone euro, les taux de ces pays se sont détendus et se rapprochent de leurs récents plus bas. La plus forte détente a été observée sur la référence grecque qui a perdu 36 points de base, terminant la semaine à 6.43%.
On notera également la forte détente des taux russe et ukrainien, qui ont respectivement perdu 30 et 88 points de base pour finir à 8.61% et 8.81%.
Corrélation entre l'indice S&P 500 et l'indice de volatilité VIX (ou baromètre de la peur)
En blanc : le VIX
En jaune : le S&P500
Depuis 2 ans, la croissance graduelle du S&P500 s'opère dans un climat détendu, pour se situer aujourd'hui sur des extrémités (record historique de l'indice américain corrélé avec un plus bas pour le VIX).
Marché des changes
L’euro reste sous pression face aux principales devises. Ce ne sont pas les résultats des récentes élections européennes qui devraient dynamiser la monnaie unique d’autant plus que le dollar se ressaisit avec la publication de bonnes statistiques dans l’immobilier. La parité EUR/USD cote sous les 1.37 USD.
La livre sterling demeure sur ses plus hauts depuis plus de 5 ans contre le dollar à 1.69 USD alors que le yen demeure ferme face à ses contreparties, avec un USD/YEN à 102.
Statistiques économiques
Sur le vieux continent, les publications macroéconomiques seront clairsemées. En effet, la grande majorité des statistiques seront divulguées mercredi. Cette journée permettra de faire le point sur l’emploi en Allemagne et en France, mais aussi de connaitre le climat des affaires et la confiance des ménages en Europe. La semaine se terminera par la publication des ventes au détail allemandes.
De l’autre côté de l’Atlantique, bien que la semaine soit écourtée d’une journée, les publications seront plus nombreuses. Parmi les plus importantes, les opérateurs prendront connaissance des commandes de biens durables et de la confiance des consommateurs mardi. Jeudi seront communiqués le PIB et les promesses de ventes de logements. Enfin, l’indice PMI de Chicago et l’indice de confiance de l’université du Michigan viendront clôturer la semaine.
Les marchés, sous surveillance des banquiers centraux, avancent pas à pas
La tenue des places financières atteste de leur puissant mouvement ascendant.
Aucun retracement digne de ce nom, aucun stress de la part des investisseurs (voir le VIX) malgré les événements géopolitiques perturbateurs et les perspectives modérées de croissance des sociétés. La sérénité s’étend sur l’ensemble des actions de la planète, confirmée par les nombreux projets de rapprochements capitalistiques et par le discours récurrent des banquiers centraux qui surveillent la santé monétaire et économique de leur propre territoire.
Par conséquent, l’équipe Zonebourse réaffirme sa position globale acheteuse sur ses portefeuilles Investisseurs (PEA et international) qui devraient de nouveau surperformer face à leur benchmark, avec une revalorisation du compartiment des valeurs de croissance.
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