Par Malgré l'intensification des tensions en Ukraine et les craintes au sujet du ralentissement économique chinois, un rebond généralisé des places financières s'est mis en place la semaine dernière, dans un contexte de compensation boursière mensuelle et trimestrielle. Néanmoins, de nouvelles faiblesses s'obervent dès ce lundi sur les marchés avec encore les mêmes problématiques.
Indices
Sur la semaine écoulée, les places européennes ont progressé de plus de 2.5% en moyenne. Les indices américains ont légèrement sous-performé avec des progressions de l'ordre de 1.5% pour le DOW JONES et le S&P 500 et seulement 0.7% pour le NASDAQ. Cette faible évolution s'explique en partie par la poursuite du tapering (nouvelle réduction de 10 milliards de dollars des rachats d'actifs de la Fed) et par l'évocation d'une possible hausse des taux dès le premier semestre 2015.
L'indice chinois a également rebondi de 2.5%. Le Nikkei a en revanche perdu 0.7%, poursuivant ainsi son mouvement de consolidation.
Matières premières
Une phase de respiration a pris le relais de la puissante relance des matières premières depuis trois mois. Le CRB (indice mondial) accuse le coup, pour passer de 308 à 300 points. Ces prises de bénéfices se vérifient sur l’ensemble des compartiments.
Le blé baisse légèrement après une envolée de 25%. L’or réagit négativement à la décision de la Fed d’accentuer son « tapering » et revient sur les 1320 USD l’once après un récent plus haut proche des 1400 USD.
C'est le cuivre qui souffre le plus, suite aux statistiques d’activité médiocres pour la Chine. Le métal rouge a plongé de 10% en quelques séances (voir graphique).
Le pétrole n’affiche pas de tendance directionnelle affirmée avec des contrats qui évoluent en ordre dispersé : le WTI cote 100 USD et le Brent, 107 USD le baril.
Evolution du cuivre (courbe orange) parallèlement à celle de l'indice chinois (courbe blanche)
Analyse sectorielle
L’étude des fondamentaux de la zone euro montre un nombre limité de secteurs dont les bénéfices ont été récemment revus à la hausse. Les perspectives établies par les analystes sont ainsi peu encourageantes et semblent pour le moins annoncer un avenir compliqué pour de nombreuses sociétés du vieux Continent.
A court terme (sur les 7 derniers jours), seuls 4 secteurs parmi un panel de 25, connaissent des révisions positives de leurs bénéficies. Nous observons une appréciation du secteur de l’immobilier, qui est en cohérence avec nos récents achats effectués au sein du portefeuille Pea. Les valeurs minières ainsi que les parapétrolières restent les dossiers les plus fragiles selon les notations Surperformance.
Marché obligataire
La semaine passée aura été particulièrement calme, avec peu de mouvements sur les taux à 10 ans en Europe et en Amérique de Nord. Nous notons tout de même une nouvelle détente au Portugal avec une baisse de plus de 15 points de base de la référence à 10 ans.
Les taux restent sur des niveaux importants en Russie, autour de 9.5% alors que dans le même temps, la référence ukrainienne se détend de 80 points sous les 10%, grâce aux discussions avec le FMI et le soutien des pays occidentaux.
Marchés des changes
Les cambistes se contentent de faibles variations sur les devises majeures. Certes, l’euro s’inscrit toujours dans une bonne orientation face à ses pairs malgré sa récente correction mais la volatilité demeure faiblement élevée. La macroéconomie se neutralise d’un continent à un autre et l’équilibre caractérise les monnaies les plus traitées de la planète.
La parité EUR / USD se stabilise sur les 1.378 ; neutralité que l’on peut vérifier sur la devise japonaise avec un USD / Yen à 102.50.
Statistiques économiques
La semaine s'annonce riche en statistiques.
L’Allemagne occupera toutes les attentions mardi, avec l’indice IFO et mercredi, avec la confiance des consommateurs.
Outre-Atlantique, les investisseurs suivront les différentes statistiques publiées dans la semaine sur l'immobilier américain ainsi que l'indice de confiance des consommateurs (Conference Board). Jeudi, la dernière estimation du PIB pour le quatrième trimestre sera dévoilée (consensus 2.7%). Enfin, la semaine se clôturera sur l’indice du Michigan.
Les marchés marquent une phase de réflexion
C'est la stabilité qui domine les échanges sur les places financières. Après la forte poussée des actions européennes et américaines ainsi que la reprise dynamique des matières premières, une nouvelle phase dans l’attitude des investisseurs se dessine : la réflexion.
Le besoin de souffler est patent, néanmoins les récentes actualités économiques et géopolitiques (inquiétudes sur la Chine, le tapering, l’Ukraine, etc..) n’ont en aucun cas dégradé la configuration graphique des indices, ce qui renforce la volonté de l’équipe Zonebourse de conserver sa stratégie de « stock picking ».
La méthodologie de gestion des portefeuilles Investisseurs (Pea / International) consiste à sélectionner les valeurs qui créent de la richesse, quelles que soient les conditions économiques mondiales. C’est la mission quotidienne de l’équipe : sélectionner des dossiers pour valoriser les actifs investis.
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