Le plus grand défi à court terme pour Pékin est l'adoption de nouvelles règles strictes concernant le coronavirus à un moment où les risques géopolitiques sont accrus, ce qui a intensifié les pressions sur l'offre et les coûts des matières premières, laissant les autorités chinoises sur la corde raide alors qu'elles tentent de stimuler la croissance sans mettre en danger la stabilité des prix.
Le produit intérieur brut (PIB) a augmenté de 4,8 % au premier trimestre par rapport à l'année précédente, selon les données du Bureau national des statistiques lundi, dépassant les attentes des analystes qui tablaient sur un gain de 4,4 % et s'élevant à 4,0 % au quatrième trimestre.
Un démarrage étonnamment fort au cours des deux premiers mois de l'année a amélioré les chiffres principaux, avec un PIB en hausse de 1,3 % en janvier-mars en termes de trimestre sur trimestre, contre les attentes d'une hausse de 0,6 % et une hausse révisée de 1,5 % au trimestre précédent.
Selon les analystes, les données d'avril seront probablement pires, les fermetures dans le centre commercial de Shanghai et ailleurs se prolongeant, ce qui a incité certains à mettre en garde contre les risques de récession croissants.
"D'autres impacts des lockdowns sont imminents, non seulement parce qu'il y a eu un retard dans la livraison des produits de première nécessité, mais aussi parce qu'ils ajoutent de l'incertitude aux services et aux opérations des usines qui ont déjà eu un impact sur le marché du travail", a déclaré Iris Pang, économiste en chef pour la Grande Chine chez ING.
"Nous pourrions être amenés à réviser davantage nos prévisions de PIB si le soutien fiscal n'arrive pas à temps."
Les actions chinoises ont chuté, réagissant probablement aux chiffres du mois de mars et à la faiblesse des perspectives - l'indice CSI300 des valeurs sûres a baissé de 0,6 %, tandis que l'indice composite de Shanghai a chuté de 0,5 %.
DÉGRADATION DES VENTES AU DÉTAIL, TAUX DE CHÔMAGE
Les données sur l'activité de mars ont montré que les ventes au détail se sont contractées le plus sur une base annuelle depuis avril 2020, en raison des restrictions généralisées de COVID dans tout le pays. Elles ont chuté de 3,5 %, ce qui est pire que les attentes d'une baisse de 1,6 % et d'une hausse de 6,7 % en janvier-février.
Le marché de l'emploi montre déjà des signes de stress en mars, un mois habituellement robuste pour le marché du travail car les usines reprennent les embauches après les vacances du Nouvel An lunaire. Le taux de chômage basé sur une enquête nationale en Chine s'est établi à 5,8 % en mars, le plus élevé depuis mai 2020, tandis que celui de 31 grandes villes a atteint le chiffre record de 6,0 %.
Le secteur industriel a mieux résisté, la production ayant augmenté de 5,0 % par rapport à l'année précédente, alors que les prévisions tablaient sur un gain de 4,5 %. Ce chiffre est inférieur à l'augmentation de 7,5 % enregistrée au cours des deux premiers mois de l'année.
Les investissements en actifs fixes, un moteur de la croissance sur lequel Pékin compte pour soutenir l'économie, ont augmenté de 9,3 % en glissement annuel au premier trimestre, contre une hausse prévue de 8,5 % mais en baisse par rapport à la croissance de 12,2 % enregistrée au cours des deux premiers mois.
Les analystes de Capital Economics et Nomura pensent que les chiffres officiels du PIB pourraient avoir sous-estimé le ralentissement du dernier trimestre.
Selon Capital Economics, la croissance de l'indice de production des services pour le premier trimestre ne s'aligne pas sur l'expansion du secteur des services dans les données du PIB, tandis que Nomura a déclaré que certaines des données de mars, comme la production industrielle, sont difficiles à concilier avec de nombreux autres indicateurs de l'activité industrielle.
Les ventes de maisons en valeur en mars ont chuté de 26,2 % en glissement annuel, la plus forte baisse depuis janvier-février 2020, selon les calculs de Reuters, ce qui indique une aggravation du ralentissement du marché immobilier.
DES RESTRICTIONS "TRÈS COÛTEUSES" POUR LE COVID-19
La détermination du gouvernement à stopper la propagation des cas records de COVID-19 a engorgé les autoroutes et les ports, bloqué les travailleurs et fermé les usines - des perturbations qui se répercutent sur les chaînes d'approvisionnement mondiales de biens allant des véhicules électriques aux iPhones.
La contribution des exportations nettes à la croissance du PIB est tombée à 3,7 % au premier trimestre, contre 26,4 % au quatrième, en raison de l'essoufflement de la dynamique.
Fu Linghui, un porte-parole de la NBS, a reconnu l'augmentation de la pression économique à la baisse.
"Nous allons intensifier la mise en œuvre des politiques macroéconomiques, faire tous les efforts possibles pour stabiliser les fondamentaux économiques, et nous efforcer d'atteindre les objectifs et les tâches pour l'année", a déclaré Fu lors d'une conférence de presse.
La Banque populaire de Chine (PBOC) a déclaré lundi qu'elle renforcerait son soutien aux industries, aux entreprises et aux personnes touchées par le COVID-19, dans le cadre de sa dernière initiative visant à les protéger de l'impact du ralentissement économique.
Vendredi dernier, la PBOC a annoncé qu'elle réduirait le montant des liquidités que les banques doivent détenir comme réserves pour la première fois cette année, libérant environ 530 milliards de yuans (83,25 milliards de dollars) de liquidités à long terme, bien que la réduction n'ait pas répondu aux attentes.
Les analystes voient moins de place pour d'autres réductions de taux en Chine, après la réduction moins importante que prévu du RRR, qui, selon eux, reflète les préoccupations de la PBOC concernant l'inflation et le resserrement monétaire américain.
"Le gouvernement est confronté à un dilemme : comment équilibrer la croissance économique et l'endiguement des épidémies. Le verrouillage de grandes villes comme Shanghai est très coûteux", a déclaré Zhiwei Zhang, économiste en chef chez Pinpoint Asset Management.
"Ces coûts deviendront plus visibles dans les mois à venir."
