Le Bund, c'est-à-dire l'emprunt d'Etat allemand à dix ans, est une valeur refuge de plus en plus chère, fait remarquer Stelfia Asset Management. Il estime que la période de repli des taux allemands, provoqué par le doute entretenu sur la qualité de crédit des pays du Sud de la zone euro, devrait rapidement arriver à son terme. Le gestionnaire d'actifs justifie cette hypothèse par deux raisons. D'une part, il juge à la fois sérieux et solide le plan de sauvetage de la Grèce.

« Il devrait notamment protéger les investisseurs contre tout risque de défaut ou de restructuration à moyen terme », explique Stelfia AM.

Ce dernier souligne d'autre part que le Bund est « cher par rapport aux fondamentaux ». De nombreux indicateurs conjoncturels présagent une croissance européenne et mondiale plus forte que prévu au deuxième trimestre, signale-t-il. Par ailleurs, les cours du brut conservent une tendance haussière. Enfin, l'euro devrait rester vulnérable à moyen terme. En conséquence, l'inflation devrait se renforcer au cours des mois à venir.

Stelfia Asset Management s'attend à ce que le rendement du Bund dix ans évolue entre 2,95% et 3,25%.