Actuellement autour de 1,41 dollar, la livre sterling a réalisé une remontée impressionnante depuis le creux de 35 ans qu'elle a atteint en mars dernier à 1,1413 dollar et se situe à environ 6 % en dessous du niveau de 1,5022 dollar enregistré avant le vote de la Grande-Bretagne du 23 juin 2016 en faveur de la sortie de l'Union européenne.
La reprise de la livre sterling est en partie due à la faiblesse du dollar ; par rapport à l'euro, par exemple, la livre reste 13 % en dessous des niveaux d'avant le Brexit.
Les discussions de la Réserve fédérale sur la réduction des achats d'obligations, consignées dans le compte rendu de sa dernière réunion, suggèrent toutefois que le marché ne peut pas compter sur la faiblesse persistante du billet vert.
Les stratèges interrogés par Reuters s'attendent à ce que la livre sterling reste autour de ses niveaux actuels jusqu'au début de 2022.
Voici quelques facteurs qui détermineront si le rallye de la livre sterling se poursuit :
1/ VACCINS, RÉOUVERTURE
Cette semaine, la Grande-Bretagne a assoupli les restrictions après un verrouillage de quatre mois, donnant aux Britanniques une chance de dépenser une partie des 200 milliards de livres (280 milliards de dollars) que la Deutsche Bank estime avoir économisés l'année dernière.
Graphique : Devises et taux de vaccination - 
La croissance du PIB en mars a été de 2,1 %, soit presque le double des attentes. La Banque d'Angleterre prévoit une expansion de 7,25 % en 2021, contre les 5 % signalés en février.
La livre sterling a déjà bénéficié de la campagne de vaccination rapide de la Grande-Bretagne, mais à mesure que les campagnes de vaccination de la zone euro s'accélèrent, cet avantage s'estompe ; avril a été le mois le plus faible de la livre sterling par rapport à l'euro depuis mai dernier.
"Je ne proposerais pas d'être long (sur la livre sterling) car la devise a déjà valorisé le déploiement relativement rapide de la vaccination au Royaume-Uni et l'Europe est en train de rattraper son retard", a déclaré Sebastian Mackay, gestionnaire de fonds multi-actifs chez Invesco.
Graphique : Évaluation des actions britanniques 
2/TAUX D'INTÉRÊT
Certains parient que le rebond de la croissance britannique pourrait amener la BoE à relever ses taux d'intérêt avant la Fed américaine.
Ce mois-ci, la BoE a ralenti le rythme de son programme d'achat d'obligations, et les marchés monétaires tablent sur une hausse des taux d'ici à la fin de 2022. Les données de mercredi ont également montré que le taux d'inflation a plus que doublé en avril par rapport à mars.
"Nous savons que la BoE peut devenir belliciste en un clin d'œil si les données sont plus fortes", a déclaré Salman Ahmed, responsable de la macroéconomie mondiale chez Fidelity International.
La propagation de la variante indienne COVID-19, le frein économique du Brexit et le départ du faucon Andy Haldane de la BoE pourraient toutefois retarder les hausses de taux.
Graphique : cbank bsheets - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/nmopagdxjpa/cbank%20bsheets.JPG
3/FLUX POST-BREXIT
Suite à l'accord de Brexit de décembre dernier, les flux d'investissement vers les actions britanniques ont augmenté et l'enquête de BofA auprès des gestionnaires de fonds montre que les allocations sont désormais les plus élevées depuis mars 2014.
Dans un contexte d'augmentation de la croissance et de l'inflation, les indices boursiers britanniques, très chargés en valeurs bancaires, minières et énergétiques, pourraient bien détourner les investissements des marchés américains dominés par les technologies. Ils se négocient également autour de 13,8 fois les bénéfices à terme, ce qui est bien inférieur à leurs homologues européens et américains.
4/POLITIQUE
Le président américain Joe Biden dispose d'une majorité au couteaux au Sénat, les élections allemandes de septembre mettront fin au mandat d'Angela Merkel à la tête de la plus grande économie d'Europe, et la France tiendra des élections l'année prochaine.
Pendant ce temps, en Grande-Bretagne, le parti conservateur de Boris Johnson, perçu comme favorable aux entreprises, dispose d'une majorité confortable au Parlement. Il n'a pas à convoquer de nouvelles élections avant 2024.
Un référendum sur l'indépendance de l'Écosse, potentiellement risqué, est une perspective lointaine, surtout après que le Parti national écossais n'a pas réussi à obtenir une majorité globale lors des dernières élections.
Graphique : Positions en GBP - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/ygdvzobxkpw/GBP%20positions.JPG
5/ POSITIONS, VALORISATION
La livre semble toujours bon marché. Par rapport aux monnaies des partenaires commerciaux, elle est encore 15 % en dessous de son taux moyen sur 40 ans.
Les investisseurs ont donc augmenté leurs paris haussiers sur la livre, les positions "longues" nettes atteignant leur plus haut niveau depuis plus de deux ans, soit 2,5 milliards de dollars, selon la Commodity Futures Trading Commission.
Mais la prudence pourrait s'installer. Les données du CME montrent que de nombreux achats récents d'options baissières sur la livre ont été effectués à des prix d'exercice de 1,40 et 1,32 dollar.
Graphique : GBP vol - 
