Un effondrement des marchés émergents et un creusement du déficit budgétaire et de la balance courante, exacerbés par la hausse des prix du pétrole - la plus grande facture d'importation de l'Inde - ont fait chuter la roupie de plus de 10 % l'année dernière, sa pire performance annuelle depuis 2013.

Une majorité d'analystes de change, 11 sur 17, ont déclaré qu'un budget du 1er février axé sur la consolidation fiscale aiderait le plus la roupie indienne à court terme. Six d'entre eux ont choisi un budget favorable à la croissance.

"Si nous obtenons un budget qui représente au moins une responsabilité fiscale et que cette responsabilité est effectivement mise en œuvre, la roupie indienne pourrait se comporter mieux que nos prévisions actuelles", a déclaré Brendan McKenna, économiste international et stratège de change chez Wells Fargo.

Selon un autre sondage Reuters réalisé auprès d'économistes, le gouvernement devrait se concentrer sur l'assainissement des finances publiques dans son budget, le dernier avant les élections générales de 2024, car le ralentissement de la croissance économique l'empêcherait de dépenser davantage.

La roupie, qui s'est dépréciée chaque année au cours de la dernière décennie, à l'exception de 2017, devrait rebondir et gagner environ 2 % pour atteindre 81,00 dans un an, contre 82,56 jeudi, selon le sondage réalisé du 3 au 5 janvier auprès de plus de 34 analystes des marchés des changes.

Aucune des personnes interrogées ne s'attendait à ce que la roupie soit plus forte que 75 pour un dollar, son niveau de départ en 2022, à un moment ou à un autre de l'année.

"Nous sommes passés à une nouvelle normalité qui serait supérieure à 80", a déclaré Sakshi Gupta, économiste principal à la HDFC Bank.

"Même dans le pire des scénarios, celui d'une récession profonde aux États-Unis, d'une hausse des taux de la Fed à 6-6,5 %, d'une nouvelle flambée des prix des matières premières ou de tensions géopolitiques, je pense que la roupie dépasserait alors les 84-85".

Alors que les prix mondiaux des matières premières et le dollar américain ont reculé au cours du dernier trimestre de 2022, la roupie n'a pas réussi à tirer pleinement parti de cette baisse. La détérioration des soldes extérieurs et les inquiétudes concernant la baisse des exportations ont pesé.

"Alors que le coussin de change de l'Inde devrait être suffisant pour protéger l'économie contre tout choc extérieur majeur, nous nous attendons à ce que la RBI devienne plus prudente au second semestre de l'année 2023 en intervenant sur le marché des changes, et permette à la roupie d'évoluer en phase avec les tendances mondiales", a déclaré Upasna Bhardwaj, économiste en chef à la Kotak Mahindra Bank.

Lorsqu'on leur a demandé quel était le risque le plus important pour leurs prévisions concernant la roupie au cours de l'année à venir, les personnes interrogées étaient presque divisées : neuf d'entre elles ont prédit que la roupie finirait plus haut qu'elles ne le prévoyaient et sept ont dit qu'elle finirait plus bas.

Le déficit budgétaire s'est creusé pour atteindre le niveau record de 9,3 % du produit intérieur brut en 2020-21, mais devrait diminuer à 6,4 % pour l'exercice en cours, selon le gouvernement indien. Malgré la réduction prévue, il resterait probablement l'un des plus élevés parmi les principaux pays de la région.

Abhishek Upadhyay, économiste principal chez ICICI Securities Primary Dealership, a déclaré que "le déficit budgétaire est encore trop élevé et doit être réduit" pour que la roupie trouve un certain soutien.

"Un déficit budgétaire élevé nuira à l'équilibre épargne-investissement, freinera l'amélioration du déficit de la balance courante et compliquera les efforts de la RBI pour tempérer les pressions inflationnistes.

(Pour d'autres articles issus du sondage Reuters de janvier sur le marché des changes :)