Environ une banque centrale sur cinq parmi les 75 étudiées par le groupe de réflexion londonien OMFIF prévoit d'augmenter ses avoirs en euros au cours des deux prochaines années, comme le montre son rapport 2023 récemment publié.
Alors que 7 % des banques centrales envisagent de réduire leurs avoirs en euros, la demande nette est plus élevée que pour toute autre devise au cours de la période et représente un bond par rapport aux enquêtes de 2021 et 2022, où les gestionnaires de réserves contrôlaient près de 5 000 milliards de dollars.
Les changements peuvent prendre des années à se mettre en place. Le dollar, qui représente 60 % des réserves mondiales contre 20 % pour l'euro, ne perdra pas sa couronne du jour au lendemain.
Toutefois, les perspectives plus positives concernant l'euro témoignent des changements notables qui sont en train de s'opérer.
Tout d'abord, l'abandon par la Banque centrale européenne des taux d'intérêt négatifs en 2022 a fait grimper les rendements des obligations d'État de la zone euro après près d'une décennie en dessous de 0 %, et ils devraient rester élevés même à l'approche des réductions de taux.
Le rendement des obligations allemandes à 10 ans est resté supérieur à 1,9 % depuis la fin de l'année 2022.
"Maintenant que l'euro a un rendement positif, (les gestionnaires de réserves) cherchent à augmenter leur allocation de devises à l'euro et plus particulièrement à s'éloigner du dollar", a déclaré Taylor Pearce, économiste principal de l'OMFIF.
"Pour certaines banques centrales, parce que l'euro ne rapportait rien, elles détenaient une part plus importante de dollars et surtout d'obligations d'État libellées en dollars.
La banque centrale de Pologne, dont les réserves sont dominées par des actifs libellés en dollars et en euros, a déclaré à Reuters que, bien qu'elle ne commente pas les changements dans les réserves, "les rendements attendus à moyen terme pour les obligations d'État de la zone euro se sont considérablement améliorés, ce qui augmente certainement l'attrait de la classe d'actifs".
La Roumanie a déclaré qu'elle prévoyait de maintenir le poids cible des euros dans ses réserves entre 40 et 75 % ; la part actuelle est d'environ 59 %.
Reuters a contacté dix banques centrales d'Europe, d'Afrique et d'Asie ; deux d'entre elles ont refusé de détailler leurs intentions en invoquant la sensibilité du marché et six n'ont pas répondu.
DÉDOLLARISATION
Alors qu'un choc énergétique et une guerre en Europe ont nui à l'euro, la rivalité des États-Unis avec la Chine et les retombées de la guerre en Ukraine ont alimenté le débat sur la diversification par rapport au dollar.
Les États-Unis, l'Europe et d'autres pays ont gelé environ 300 milliards de dollars d'actifs russes après l'invasion de l'Ukraine, ce qui a incité les analystes chinois à évaluer comment la Chine pourrait atténuer la perte d'accès aux dollars.
Plusieurs monnaies, dont l'euro, pourraient bénéficier de la dédollarisation.
L'enquête de l'OMFIF a montré que 13 % des gestionnaires de réserves prévoient de détenir davantage de yuans chinois au cours des deux prochaines années, alors qu'ils étaient plus de 30 % en 2022.
"L'Europe n'a pas vraiment suivi les politiques étrangères des États-Unis à l'égard de la Chine ou du Moyen-Orient", a déclaré Stephen Jen, PDG d'Eurizon SLJ Capital. "Un rééquilibrage des allocations du dollar vers l'euro a beaucoup de sens."
Selon les données du FMI, la part du dollar dans les réserves de change totales passera de 72 % en 2000 à 59 % en 2023. La part du yuan a augmenté.
Bien qu'ils soient toujours éclipsés par le marché du Trésor américain (26 500 milliards de dollars), les actifs européens "sûrs" ont été stimulés par l'augmentation des ventes d'obligations pour financer les dépenses et l'émission conjointe d'obligations de l'UE à hauteur de 800 milliards d'euros pour la reprise après la crise du COVID. Il est question de procéder à d'autres émissions conjointes pour la défense.
L'intérêt des investisseurs étrangers ne cesse de croître.
En Belgique, la demande d'investisseurs non européens pour une obligation à 10 ans vendue par l'intermédiaire d'un syndicat de banques en janvier a doublé par rapport à une vente d'obligations similaire il y a un an.
Maric Post, directeur de l'agence de la dette, a déclaré que la plupart des investisseurs étrangers venaient d'Asie et que la hausse de l'intérêt des institutions publiques provenait des banques centrales du monde entier.
Les investisseurs asiatiques ont représenté 34 % et 27 % de deux des trois obligations vendues par l'organisme supranational European Financial Stability Facility cette année, ce qui représente une augmentation par rapport aux dernières années. "Outre les plus grandes économies d'Asie, certains investisseurs plus petits ont également commencé à acheter, ce que je considère comme une chose très positive, et nous avons également commencé à avoir des investisseurs africains dans nos livres, à côté des investisseurs du Moyen-Orient", a déclaré Kalin Anev Janse, directeur financier du FESF et du Mécanisme européen de stabilité.
La cohésion et l'unité européennes après le COVID et la guerre en Ukraine ont été considérées comme des éléments positifs par les investisseurs et les analystes.
"En 2011, j'ai eu du mal à vendre l'Europe, dans certaines réunions d'investisseurs, on me jetait dehors si j'étais positif sur l'Europe", a déclaré Kalin Anev Janse.
Aujourd'hui, si je dis que je suis positif à propos de l'Europe, ils disent "oui, nous sommes d'accord".
(Reportages de Dhara Ranasinghe et Alun John à Londres, complétés par Yoruk Bahceli à Amsterdam, Gergely Szakacs à Budapest, Luiza Ilie à Bucarest, Kopano Gumbi à Pretoria, Chris Mfula à Lusaka, Chijioke Ohuocha à Abuja, Duncan Miriri à Nairobi, Maxwell Akalaare Adombila à Accra et Miguel Gomes à Luanda ; Rédaction d'Emelia Sithole-Matarise)
