Même avec un clin d'œil à un stress bancaire accru, les principales banques centrales semblent toutes déterminées à serrer la vis monétaire d'un cran supplémentaire.
Après que la Réserve fédérale a décidé d'une nouvelle hausse de taux d'un quart de point mercredi dernier, la Banque nationale suisse - dans l'œil de sa propre tempête bancaire - a suivi le mouvement jeudi avec une hausse d'un demi-point à 1,5 %. La banque centrale de Norvège a relevé ses taux de 25 points de base.
Et après un retour inquiétant de l'inflation à deux chiffres au Royaume-Uni le mois dernier, la Banque d'Angleterre est maintenant presque certaine de relever ses taux d'un quart de point supplémentaire, à 4,25 %, plus tard dans la journée de jeudi.
Si ces responsables de la politique monétaire estimaient que la hausse des taux d'intérêt était la principale cause du choc bancaire de ce mois-ci, ou que les retombées de ce choc étaient véritablement systémiques et dommageables pour l'économie, la décision de procéder à ces hausses semblerait perverse.
Le fait qu'ils l'aient fait suggère peut-être une certaine confiance dans le fait que la tempête financière est contenue, contrairement à l'inflation. Reste à savoir si cela est dû à une trop grande attention portée au rétroviseur et si ce qui se profile à l'horizon explique comment les marchés tentent de réagir aux derniers revirements de la politique monétaire.
Même si la Fed a indiqué qu'une nouvelle hausse des taux pourrait être envisagée et qu'aucune réduction des taux n'est probable cette année, les marchés doutent à nouveau de cette position.
Le refus de la secrétaire d'État au Trésor, Janet Yellen, de suggérer une assurance globale de tous les dépôts bancaires américains a de nouveau inquiété les investisseurs après la décision de la Fed. Et personne n'est encore certain de l'impact que cela aura sur les prêts et l'économie en général.
Les marchés ont donc interprété la décision de la Fed comme une "hausse dovish", préférant se concentrer sur certains aspects de la décision, tels que la suppression de la formulation dans le communiqué sur les hausses de taux "continues".
"Nous pensons que la Fed a atteint ou presque la fin du cycle de hausse des taux", ont déclaré jeudi les économistes de PIMCO Tiffany Wilding et Allison Boxer à leurs clients, soulignant que les petites banques régionales américaines sont essentielles pour fournir des crédits aux petites entreprises qui représentent environ 50 % de l'emploi total aux États-Unis.
Après des fluctuations importantes sur les marchés à terme des taux et les rendements des bons du Trésor à court terme au cours du mois dernier, la première voit maintenant une chance sur deux d'une nouvelle hausse d'un quart de point de la Fed en mai - mais, face aux orientations de la Fed, également plus d'un demi-point de réduction d'ici la fin de l'année.
Les rendements des bons du Trésor à deux ans se sont établis juste en dessous de 4 % au début de la journée de jeudi, soit près d'un point en dessous du nouvel objectif de taux des fonds fédéraux, et les indicateurs de volatilité des marchés d'actions et d'obligations ont quelque peu diminué.
Même si les marchés boursiers se sont effondrés après les commentaires de Mme Yellen mercredi, les contrats à terme sur le S&P500 sont repartis à la hausse avant l'ouverture des marchés jeudi. Les bourses européennes et les valeurs bancaires n'ont connu qu'une légère baisse suite aux dernières hausses de taux en Europe.
Le dollar a atteint son plus bas niveau depuis le début du mois de février, mais a repris pied avant l'ouverture des marchés américains et la décision de la Banque d'Angleterre.
Les principaux développements qui pourraient orienter les marchés américains plus tard dans la journée de jeudi :
* Les demandes hebdomadaires d'allocations chômage, les ventes de logements neufs, l'enquête de la Fed de Kansas City, l'indice d'activité de la Fed de Chicago, le compte courant du 4ème trimestre.
* Décision de la Banque d'Angleterre
* Philip Lane, économiste en chef de la Banque centrale européenne, et Klaus Knot et Robert Holzman, responsables de la politique monétaire de la BCE, prendront la parole ;
* Le Trésor américain vend aux enchères des titres à 10 ans protégés contre l'inflation.
* Résultats des entreprises américaines : General Mills, Darden Restaurants, Factset Research, Accenture.
* Sommet de l'Union européenne à Bruxelles
