Le projet de loi prévoyait des taxes impopulaires sur le pain, l'huile végétale et le sucre, les transferts de monnaie mobile et certaines importations.
Elle était censée générer 346 milliards de shillings kenyans (2,68 milliards de dollars), soit 3 % du PIB, en recettes supplémentaires, a écrit Neville Z. Mandimika, de Morgan Stanley, dans une note.
Son retrait "entraînera probablement le Kenya à manquer l'objectif de déficit fiscal de 4,7 % cette année et de 3,5 % l'année prochaine, conformément au programme du FMI", a-t-il déclaré.
Le FMI n'a pas immédiatement commenté la question de savoir s'il modifierait les objectifs du Kenya.
"Notre principal objectif en soutenant le Kenya est de l'aider à surmonter les défis économiques difficiles auxquels il est confronté et à améliorer ses perspectives économiques et le bien-être de sa population", a déclaré Julie Kozack, porte-parole du FMI, dans un communiqué.
Le Kenya a convenu d'un prêt de quatre ans avec le FMI en 2021, et a signé un prêt supplémentaire pour soutenir les mesures de lutte contre le changement climatique en mai 2023, ce qui porte son accès total aux prêts du FMI à 3,6 milliards de dollars.
Le FMI exige des examens réguliers des réformes - dans le cas du Kenya, tous les six mois - avant de débloquer des tranches de financement.
Le Kenya a conclu un accord avec le FMI au début du mois sur un septième examen, avant que le président William Ruto n'abandonne le projet de loi fiscale mercredi, tout en mettant en garde contre une baisse des recettes. En théorie, cette révision ouvre la voie à un financement de 976 millions de dollars, mais elle n'a pas été approuvée par le conseil d'administration du FMI, ce qui est crucial.
"Il n'y a pas beaucoup de marge de manœuvre à moins que vous ne commenciez à faire des examens beaucoup plus approfondis des dépenses", a déclaré Giulia Pelligrini, gestionnaire de portefeuille senior chez Allianz Global Investors, à propos de ce que le Kenya peut faire pour atteindre ses objectifs. "Ce sera donc difficile.
Elle a ajouté qu'un mélange de réduction des dépenses du gouvernement et de flexibilité de la part du FMI sur les objectifs du programme était le résultat probable.
Les obligations souveraines en dollars du Kenya ont chuté après la volte-face de M. Ruto. Morgan Stanley a déclaré qu'avec des rendements d'euro-obligations de nouveau supérieurs à 10 %, le Kenya avait un accès limité aux obligations internationales, ce qui pourrait l'inciter à emprunter davantage au niveau local.
"Le prochain catalyseur pour les spreads serait les déclarations du FMI sur la manière dont le programme sera recalibré pour refléter cette nouvelle réalité", a écrit M. Mandimika.
Sthembiso E. Nkalanga et Gbolahan S. Taiwo de JPMorgan ont déclaré qu'ils s'attendaient à ce que le FMI approuve la septième revue, mais que Ruto avait des choix douloureux à faire.
"Les efforts de consolidation fiscale s'orientent maintenant vers des réductions de dépenses", ont-ils écrit dans une note.
JPMorgan a ajouté qu'il ne s'attendait pas à ce que la Banque centrale du Kenya réduise les taux d'intérêt avant décembre, après que la banque centrale ait ajouté une position "plus élevée pour longtemps" dans son évaluation des risques en mai.
Cette situation, ainsi que le manque d'accès aux marchés internationaux, exercera une pression sur les emprunts nationaux, ce qui augmentera les coûts. L'agence de notation Moody's a également mis en garde contre une pression à la hausse sur les coûts d'emprunt nationaux.
Paul Greer, gestionnaire de portefeuille chez Fidelity, a déclaré que ces turbulences nous rappelaient que des réformes trop rapides pouvaient se retourner contre nous.
"C'est une illustration des limites de l'austérité budgétaire", a-t-il déclaré à Reuters. "Il est clair que l'on est allé trop loin.
(1 $ = 129,0000 shillings kenyans)
