Le déficit budgétaire américain s'est creusé pour atteindre 1 700 milliards de dollars au cours de l'exercice 2023 et devrait atteindre 2 600 milliards de dollars d'ici 2034, selon le Congressional Budget Office (bureau du budget du Congrès). La dette publique américaine, quant à elle, est en passe d'atteindre le niveau record de 106 % du produit intérieur brut (PIB) en 2028, contre 97 % au cours de l'exercice 2023. Elle a atteint 27 000 milliards de dollars, contre 17 000 milliards de dollars début 2020 et 5 000 milliards de dollars en 2007.
La croissance incontrôlée de la dette publique américaine retient de plus en plus l'attention, car les paiements de taux d'intérêt pèsent de plus en plus lourd dans le budget de l'État, dépassant même certains mois les dépenses de défense nationale.
Cette détérioration de la situation a stimulé la demande de bitcoins et d'or, qui sont souvent utilisés pour se prémunir contre l'inflation et la dépréciation du pouvoir d'achat de la monnaie américaine.
"Les inquiétudes concernant le cycle de la dette américaine, la dévaluation de la monnaie - et de la monnaie fiduciaire en particulier - sont le moteur de l'histoire et de la narration", a déclaré Brad Bechtel, responsable mondial des opérations de change chez Jefferies.
Cela "à la marge pousse les investisseurs à allouer plus d'argent à quelque chose comme (le bitcoin) qu'ils ne le feraient autrement", et pour l'or "c'est encore plus important", a déclaré M. Bechtel. "Les inquiétudes concernant la dépréciation de la monnaie fiduciaire sont généralement l'un des moteurs des amateurs d'or.
Les rendements de la dette du Trésor reflètent largement les attentes de la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Ils sont parfois influencés par l'augmentation de l'offre de dette, bien que la trajectoire budgétaire à long terme soit un facteur moins important sur le marché.
La banque centrale américaine a acheté par intermittence des bons du Trésor dans le but de stimuler la croissance, ce qui peut faire baisser les rendements et augmenter l'offre de dollars.
Les ruptures d'approvisionnement, les dépenses publiques record et la politique monétaire très souple, alors que les entreprises étaient fermées pour Covid en 2020, ont entraîné une flambée des prix qui ne s'est pas encore complètement calmée.
"L'or et le bitcoin suscitent de l'intérêt pour cette raison, car l'inflation a été instable au cours des deux dernières années", a déclaré Lawrence H. White, professeur d'économie à l'université George Mason.
l'Université George Mason.
Ce qui est encore plus inquiétant, c'est que l'augmentation de la dette et du déficit "se produit en temps de paix avec une économie qui fonctionne au plein emploi... c'est normalement à ce moment-là que vous devriez avoir des excédents et nous n'en sommes même pas proches", a déclaré M. White. "Lors de la prochaine récession, l'augmentation de la dette sera donc encore plus importante.
Il est certain que d'autres facteurs importants suscitent l'intérêt pour le bitcoin et l'or.
Le bitcoin a été soutenu par de nouveaux fonds négociés en bourse (ETF) qui investissent dans la crypto-monnaie, attirant ainsi davantage d'investisseurs. Le bitcoin s'approche également d'une réduction de moitié, c'est-à-dire d'une diminution de 50 % des revenus tirés de l'exploitation minière du bitcoin.
Cette situation a toujours été favorable au bitcoin, a déclaré M. Bechtel. Le bitcoin a atteint un record de 73 803 dollars en mars.
L'envolée de l'or est également alimentée par les attentes de réductions des taux d'intérêt des banques centrales et par les achats effectués par les banques centrales étrangères pour diversifier leurs réserves. Cela s'explique en partie par les inquiétudes liées à l'inflation, mais aussi par la volonté de se protéger contre d'éventuelles sanctions américaines dans le cadre d'un conflit géopolitique.
La semaine dernière, l'or a atteint le niveau record de 2 431 dollars l'once.
Mais la détérioration rapide de la situation budgétaire des États-Unis reste un facteur déterminant pour certains investisseurs.
Michael Hartnett, stratège en investissement chez Bank of America, a déclaré dans un rapport récent que les récents sommets atteints par l'or et les valeurs technologiques indiquent que "l'état lamentable des finances publiques américaines" conduira inévitablement à des politiques incluant le contrôle de la courbe des taux "pour prévenir (une) crise de la dette".
Dans le cadre du contrôle de la courbe des rendements, une banque centrale achète des obligations afin de maintenir un taux d'intérêt cible, ce qui peut réduire les coûts d'emprunt de l'État.
Jusqu'à présent, cependant, plusieurs indicateurs du marché du Trésor montrent que les obligations n'intègrent pas la détérioration des perspectives budgétaires, a déclaré Nicholas Colas, cofondateur de DataTrek Research.
Il s'agit notamment des rendements des obligations du Trésor à 10 ans, qui se négocient bien en dessous de ceux des obligations à trois mois. Les rendements réels à 10 ans, qui "reflètent tous les risques autres que l'inflation future", se situent également à peu près au même niveau qu'entre 2003 et 2007, lorsque le ratio dette/PIB était la moitié de ce qu'il est aujourd'hui.
Les investisseurs en valeurs du Trésor "considèrent toujours le dollar comme la monnaie de réserve, ils considèrent toujours les valeurs du Trésor comme relativement sûres et il y a suffisamment de valeurs du Trésor pour faire travailler l'argent", a déclaré M. Colas. "Si vous recherchez des actifs sans risque, le marché des bons du Trésor reste l'endroit idéal.
