La masse salariale non agricole a augmenté de 263 000 emplois le mois dernier, a déclaré vendredi le département du travail. Le mois d'août n'a pas été révisé pour montrer 315 000 emplois ajoutés. Les économistes interrogés par Reuters avaient prévu 250 000 créations d'emplois. Le marché du travail étant toujours tendu, les gains salariaux sont restés solides. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % après une hausse similaire en août.
RÉACTION DU MARCHÉ :
STOCKS : Les contrats à terme S&P e-mini ont fortement baissé, dernière baisse 1,3%.
OBLIGATIONS : Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de 7,8 points de base à 3,902% ; le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a augmenté de 7,7 points de base à 4,327%.
FOREX : Le Dollar Index s'est raffermi et était en hausse de 0,419% à 112.710.
COMMENTAIRES :
BRIAN JACOBSEN, SENIOR INVESTMENT STRATEGIST, ALLSPRING GLOBAL INVESTMENTS, MENOMONEE FALLS, WISCONSIN "Le marché du travail semble se porter comme un charme malgré les efforts de la Fed pour lui mettre des bâtons dans les roues. Ces ralentisseurs finiront par arriver. La Fed a ses œillères jusqu'à ce qu'elle atteigne 4,5 %, donc les données n'auront pas d'importance jusque-là."
RUSTY VANNEMAN, CHIEF INVESTMENT STRATEGIST, ORION ADVISOR SOLUTIONS "Bien que la croissance de la masse salariale ait été plus lente que prévu, le rapport sur l'emploi de ce matin a entraîné une légère réduction du taux de chômage à 3,5 %, nous y voyons un signe négatif pour la santé du marché boursier américain" "Avec la Réserve fédérale qui s'efforce de dompter une inflation historiquement élevée, nous espérions commencer à voir un ralentissement plus drastique du marché du travail comme un signe positif que le resserrement de la Fed produit l'effet escompté."
OLU SONOLO, RESPONSABLE DE L'ÉCONOMIE RÉGIONALE DES ÉTATS-UNIS, FITCH RATINGS
"La décélération des gains d'emplois ce mois-ci à 263K combinée à la baisse significative des ouvertures d'emplois de 1 million dans le dernier rapport JOLTS, signale clairement un marché du travail autrefois rougeoyant qui se refroidit maintenant. Le taux de chômage a baissé grâce à un taux de participation légèrement inférieur, passant de 62,4 % à 62,3 %. La Fed interprétera l'affaiblissement de la demande de main-d'œuvre, la baisse marginale de l'offre et la modération des pressions salariales -0,3 % m/m dans ce rapport, comme un sac mixte dans le panorama de leur détermination à lutter contre l'inflation."
TIM GHRISKEY, STRATÈGE EN CHEF DES INVESTISSEMENTS, INVERNESS COUNSEL, NEW YORK
"C'est vraiment un rapport de type intermédiaire. Je ne pense pas qu'il ait été si surprenant, surtout si l'on tient compte de la révision du mois précédent en termes d'emplois privés non agricoles, qui a donc augmenté, et de la baisse de ce mois-ci. Pour moi, ils se compensent l'un l'autre. Le taux de chômage tic-tac vers le bas tic-tac vers le bas était intéressant, il indique bien le taux de participation. Donc, plus de gens qui décident de prendre leur retraite, simplement de ne pas travailler, voilà la conclusion. Je ne vois rien ici qui changerait la façon d'agir de la Fed. Les taux ont quelque peu augmenté sur ce point. C'est simplement un reflet du marché : la Fed pourrait ne pas augmenter de 75 points de base.
"Ce que fait ce rapport, c'est vraiment cimenter une autre hausse des taux de 75 points de base, ce qui n'est vraiment une surprise pour personne."
MATTHEW TUTTLE, PDG, TUTTLE CAPITAL MANAGEMENT, CONNECTICUT
"(La) Fed sort constamment en disant 'Non seulement nous ne nous préoccupons pas du marché, mais nous voulons en fait voir le marché baisser'. La seule chose qui peut changer ce récit est une sorte de pivot, que ce soit une action de type BoE ou simplement la Fed qui sort et dit 'maintenant nous ne faisons plus que 25 bps'. Les gens attendaient de ce rapport une sorte d'Armageddon sur le marché de l'emploi où la Fed serait obligée de dire que nous ne voyons pas de hausse de 75 points de base, mais il n'y a rien de tout cela. Il n'y a rien qui indique que nous avons un problème sur le marché de l'emploi et tout semble assez proche des attentes. Si vous êtes un taureau, ce n'est pas une si bonne chose.
"Pour l'instant, je prends la Fed au mot, c'est-à-dire qu'elle est belliciste et qu'elle le restera, et si l'économie ralentit, elle ralentit. La seule chose que je ne crois pas, c'est qu'elle peut organiser un atterrissage en douceur. Nous pensons que ça va mal tourner. La seule raison pour laquelle elle deviendra dovish, c'est si elle casse quelque chose. La Fed ne deviendra dovish que si l'économie est totalement dans le rouge. Si vous êtes un investisseur long only sur le marché boursier en ce moment, vous avez un problème."
ADAM BUTTON, ANALYSTE EN CHEF DES DEVISES, FOREXLIVE, TORONTO
"Le dollar américain est une position encombrée, et tout signe de faiblesse de l'économie américaine pèsera lourdement sur le dollar, mais ce n'est certainement pas venu avec les emplois non agricoles."
MATTHEW TUTTLE, PDG, TUTTLE CAPITAL MANAGEMENT, CONNECTICUT
"La Fed sort constamment en disant 'Non seulement nous ne nous préoccupons pas du marché, mais nous voulons en fait voir le marché baisser.' La seule chose qui peut changer ce récit est une sorte de pivot, que ce soit une action de type BoE ou simplement la Fed qui sort et dit 'maintenant nous ne faisons plus que 25 bps'. Les gens attendaient de ce rapport une sorte d'Armageddon sur le marché de l'emploi où la Fed serait obligée de dire que nous ne voyons pas de hausse de 75 points de base, mais il n'y a rien de tout cela. Il n'y a rien qui indique que nous avons un problème sur le marché de l'emploi et tout semble assez proche des attentes. Si vous êtes un taureau, ce n'est pas une si bonne chose.
"Pour l'instant, je prends la Fed au mot, c'est-à-dire qu'elle est belliciste et qu'elle le restera, et si l'économie ralentit, elle ralentit. La seule chose que je ne crois pas, c'est qu'elle peut organiser un atterrissage en douceur. Nous pensons que ça va mal tourner. La seule raison pour laquelle elle deviendra dovish, c'est si elle casse quelque chose. La Fed ne deviendra dovish que si l'économie est totalement dans le rouge. Si vous êtes un investisseur long only sur le marché boursier en ce moment, vous avez un problème."
PAUL CRAIG, GESTIONNAIRE DE PORTEFEUILLE, QUILTER INVESTORS, LONDRES (par e-mail)
"Avec ce rapport sur l'emploi, il semble clair que nous sommes sur la bonne voie pour une autre hausse significative de la Fed, le marché évaluant une hausse de 75 points de base des taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion. Ce rapport ne fera que renforcer sa rhétorique belliciste, même si cela se traduit par une mise en place de la politique en regardant dans le rétroviseur alors qu'elle cherche à dompter la bête inflationniste sur laquelle elle a perdu le contrôle. Les actions vont naturellement réagir négativement en conséquence, alimentant la volatilité que nous avons connue ces derniers temps alors que les questions géopolitiques reviennent au premier plan. Avec les élections de mi-mandat qui approchent et l'OPEP qui confirme qu'elle va réduire sa production, les consommateurs vont continuer à ressentir la douleur financière alors qu'ils se rendent aux urnes."
joseph lavorgna, économiste en chef pour les États-Unis, smbc nikko securities, new york
"Ils vont 75 (pb) parce que ce taux de chômage va les déranger. La croissance de l'emploi ralentit, mais cela n'a pas d'importance. Dans leur esprit, nous sommes toujours au plein emploi, si ce n'est qu'on l'a dépassé.
"C'est un rapport plutôt ennuyeux parce qu'il n'y a rien dedans qui suggère que l'économie est en train de se retourner. Elle n'est pas forte, mais elle ne se renverse pas, car si c'était le cas, le taux de chômage augmenterait et la croissance de l'emploi ralentirait fortement. Elle ralentit à un rythme raisonnablement modéré. Les chiffres des salaires sont certainement en train de ralentir, donc cela va un peu à l'encontre du fait que le marché du travail est aussi serré qu'il peut sembler en surface.
"En gros, si la Fed pensait aller jusqu'à 75 en novembre, elle va être obligée d'aller jusqu'à 75 après ce chiffre. À moins que l'IPC de la semaine prochaine ne soit scandaleusement mou, ce qui est peu probable compte tenu d'une variété de facteurs. Nous n'avons pas encore ressenti tous les effets du resserrement.
"Ils vont continuer jusqu'à ce que la situation se retourne, et quand elle se retournera, vous ne pourrez pas ralentir la dynamique. Mais pour l'instant, il n'y a pas beaucoup d'élan vers le bas sur le marché du travail."
SHAWN CRUZ, HEAD TRADING STRATEGIST, TD AMERITRADE, CHICAGO
"Le marché, ce qui nous avait vraiment donné un peu d'envol en début de semaine, c'était une sorte de mentalité de 'mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle', et il n'y avait vraiment aucune mauvaise nouvelle dans ce rapport, il est en quelque sorte arrivé comme prévu. Si vous regardez ce qui a donné un coup de fouet aux marchés, il s'agit toujours d'une mesure de la croissance plus mauvaise que prévu ou de marchés du travail un peu mous, alors que lorsque les choses se passent très bien, le jour où nous avons eu une baisse décente, c'est lorsque les demandes hebdomadaires d'allocations chômage ont été inférieures aux attentes. Le marché ne veut pas d'un marché du travail sain en ce moment, mais cela a montré, à peu près partout, des gains d'emplois. Si vous regardez la construction, la fabrication, ces secteurs ont donné un coup de fouet, c'est un rapport sur l'emploi plutôt solide.
"Ce n'est pas ce que le marché veut voir et pour la Fed, cela ne va certainement pas lui donner une raison de penser qu'elle doit faire une pause ou un pivot ou tout ce que quelqu'un cherchait pour la faire s'éloigner de ses intentions faucons."
"C'est à peu près ce qu'ils nous ont dit, si vous êtes quelqu'un qui cherche une pause ou un pivot ou quoi que ce soit, ils vous disent à peu près carrément que nous ne le faisons pas. Les gens continuent à essayer de se convaincre. C'est comme si vous me mentiez ou que vous vous mentiez à vous-même, il semble que beaucoup de gens se mentent à eux-mêmes en pensant que la Fed va s'arrêter."
JASON PRIDE, CHIEF INVESTMENT OFFICER FOR PRIVATE WEALTH, GLENMEDE, PHILADELPHIE
"Notre point de vue sur la Fed est que ce genre de rapport sur le travail ne les fait pas changer d'avis. Il y a un peu de modération là-dedans, mais pas assez pour les faire sortir de la trajectoire actuelle à ce stade."
KIM FORREST, DIRECTEUR DES INVESTISSEMENTS, BOKEH CAPITAL PARTNERS , PITTSBURGH
"Le tiède rapport sur l'emploi n'a pas été assez acide pour que les investisseurs pensent que la Fed va lever le pied sur la pédale des hausses de taux d'intérêt. Le marché est en train de dire, oui, que la Fed a encore une couverture pour augmenter les taux de manière agressive."
"Les marchés s'inquiètent du fait que la Fed va se fier à des informations comme celle-ci qui datent vraiment d'un mois et qu'elle va dépasser les limites et tuer l'économie. Et c'est ce qui fait baisser les marchés à ce stade, les investisseurs n'ont pas confiance en un atterrissage en douceur parce que la Fed continue à devoir monter de plus en plus haut pour commencer à ralentir l'économie."
peter cardillo, économiste de marché en chef, spartan capital securities, new york
"Le chiffre d'affaires était conforme au consensus, mais plus élevé que ce que je recherchais."
"La bonne nouvelle est que les gains (horaires moyens) ne dépassent pas les lectures précédentes. C'est un rapport tiède, et il montre qu'il y a un refroidissement du marché du travail. En fin de compte, cela va dans le sens des souhaits de la Fed."
"Les futures sont en baisse, et le vrai gagnant est le dollar qui se renforce encore."
"Je m'attendais à ce que le chômage augmente, mais cela ne s'est pas produit. Je le mets sur le compte de la baisse du taux de participation."
"Les chiffres commencent à jouer en faveur de la Fed. Mais la Fed est susceptible de relever les taux (d'intérêt) d'ici novembre."
STUART COLE, CHEF MACRO-ÉCONOMISTE, EQUITI CAPITAL, LONDRES
"Rien dans le rapport sur l'emploi américain pour dissuader la Fed de poursuivre sa trajectoire agressive de resserrement monétaire. Même si le nombre d'emplois créés est le chiffre le plus faible depuis avril de l'année dernière, la baisse du taux de participation et du taux de chômage global ne sera pas une lecture confortable pour la Fed. La seule bonne nouvelle est que les gains horaires ne s'accélèrent pas, bien qu'avec la baisse du taux de participation suggérant une diminution de la population active, si cela continue, une nouvelle pression à la hausse sur les salaires sera observée à un moment donné."
"Dans l'ensemble, il est difficile de voir le rapport comme autre chose que le soutien de la position faucon actuelle de la Fed et a probablement cimenté une hausse des taux de 75bps lors de la prochaine réunion du FOMC."
