Alors que les prix des cryptomonnaies se sont effondrés cette semaine, le bitcoin perdant environ un tiers de sa valeur en seulement huit jours, les monnaies stables étaient censées être isolées du chaos.
Mais un effondrement inattendu du quatrième plus grand stablecoin TerraUSD, qui s'est détaché de son ancrage au dollar 1:1, a suscité un regain d'attention pour cette classe d'actifs.
Voici ce que vous devez savoir :
QUE SONT LES STABLECOINS ?
Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour être protégées de la volatilité sauvage qui rend difficile l'utilisation des actifs numériques pour les paiements ou comme réserve de valeur.
Elles tentent de maintenir un taux de change constant avec les monnaies fiduciaires, par exemple par le biais d'une parité 1:1 avec le dollar américain.
QUELLE EST LEUR IMPORTANCE ?
Les Stablecoins ont une capitalisation boursière d'environ 170 milliards de dollars, ce qui en fait une partie relativement petite du marché global des cryptomonnaies, qui vaut actuellement environ 1,2 trillion de dollars, selon les données de CoinMarketCap.
Mais ils ont gagné en popularité au cours des dernières années. Le plus grand stablecoin, Tether, a une capitalisation boursière d'environ 80 milliards de dollars, ayant bondi de seulement 4,1 milliards de dollars au début de 2020.
Le No.2 des stablecoins, USD Coin, a une capitalisation boursière de 49 milliards de dollars, selon les données de CoinMarketCap.
Bien que les données sur les utilisations spécifiques des pièces stables soient difficiles à trouver, elles jouent un rôle crucial pour les traders de cryptomonnaies, leur permettant de se couvrir contre les pics du prix du bitcoin ou de stocker des liquidités inutilisées sans les retransférer en monnaie fiduciaire.
Dans son rapport semestriel sur la stabilité financière publié mardi, la Réserve fédérale américaine https://www.federalreserve.gov/publications/files/financial-stability-report-20220509.pdf a averti que les stablecoins sont de plus en plus utilisés pour faciliter les opérations à effet de levier sur d'autres cryptomonnaies.
Depuis 2018, les stablecoins sont de plus en plus utilisés dans le commerce international et comme moyen d'éviter les contrôles de capitaux, explique Joseph Edwards, responsable de la stratégie financière de la société de crypto-monnaies Solrise. Le stablecoin Tether en particulier est utilisé pour le commerce en Chine et autour de la Chine et en Amérique du Sud, dit-il.
COMMENT FONCTIONNENT-ILS ?
Il existe deux grands types de stablecoins : ceux qui sont adossés à des réserves comprenant des actifs, comme de la monnaie fiduciaire, des obligations, des billets de trésorerie ou même d'autres jetons crypto, et ceux qui sont algorithmiques, ou "décentralisés".
Les principales stablecoins telles que Tether, USD Coin et Binance USD sont adossées à des réserves : elles disent détenir suffisamment d'actifs libellés en dollars pour maintenir un taux de change de 1:1.
Les entreprises affirment qu'une de leurs pièces stables peut toujours être échangée contre un dollar.
Ces dernières années, les monnaies stables adossées à des actifs ont fait l'objet de pressions pour qu'elles soient transparentes sur le contenu de leurs réserves et sur le fait qu'elles disposent de suffisamment de dollars pour soutenir toutes les pièces numériques en circulation.
Entre-temps, TerraUSD est une stablecoin algorithmique. Cela signifie qu'il ne dispose pas de réserves. Au lieu de cela, sa valeur est censée être maintenue par un mécanisme complexe impliquant l'échange de pièces TerraUSD avec une cryptomonnaie flottante appelée Luna pour contrôler l'offre.
QU'EST-CE QUI PEUT MAL TOURNER ?
Le mécanisme de stabilité de TerraUSD a cessé de fonctionner cette semaine lorsque les investisseurs ont perdu confiance en Luna, dans le cadre d'un repli plus général des marchés des cryptomonnaies. Le prix de TerraUSD s'est effondré jusqu'à 30 cents.
En théorie, les monnaies stables adossées à des actifs devraient tenir bon malgré cela.
Mais jeudi, Tether s'est également détaché de son ancrage au dollar pour la première fois depuis 2020, chutant jusqu'à 95 cents.
Tether a cherché à rassurer les investisseurs, en affirmant sur son site Web que les détenteurs étaient toujours en mesure de racheter leurs tokens au taux de 1:1.
QUE DISENT LES RÉGULATEURS ?
Alors que les régulateurs du monde entier tentent d'établir des règles pour le marché des cryptomonnaies, certains ont souligné que les stablecoins représentaient un risque particulier pour la stabilité financière - par exemple, si trop de personnes essayaient d'encaisser leurs stablecoins en même temps.
Dans son rapport sur la stabilité, la Fed a averti que les stablecoins sont vulnérables aux ruées des investisseurs car ils sont adossés à des actifs qui peuvent perdre de la valeur ou devenir illiquides en période de stress du marché. Une ruée sur les stablecoins pourrait donc se répercuter sur le système financier traditionnel en créant un stress sur ces actifs sous-jacents, a-t-elle déclaré.
