La saison des résultats prendra de l'ampleur cette semaine aux Etats-Unis, accompagnée d'une première série de publications en France, mais les performances des entreprises risquent de ne pas véritablement rassurer les investisseurs, qui continuent de s'interroger sur le calendrier du resserrement des taux américains et sur le ralentissement de la croissance mondiale.
De nombreux poids lourds de Wall Street présenteront leurs résultats trimestriels, comme Intel, Johnson & Johnson, Philip Morris, et General Eletric. Le secteur bancaire sera particulièrement à l'honneur avec les publications de Morgan Stanley, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup et Goldman Sachs. En Europe, Edenred, Casino et Nestlé publieront leur chiffre d'affaires du troisième trimestre.
Pas de miracles à attendre des résultats
Après les fortes périodes de volatilité de ces derniers mois, les publications trimestrielles des entreprises pourraient jouer le rôle de catalyseur et permettre un rebond des indices. Mais selon certains observateurs, ce trimestre ne devrait pas se révéler meilleur que ceux qui l'ont précédé, la seule différence résidant plutôt dans l'émergence de nouveaux risques.
"Attendez-vous à un autre trimestre de faible croissance des résultats en raison des changes et du pétrole", prévient Bank of America-Merrill Lynch au sujet des entreprises américaines. Le niveau élevé du dollar devrait peser sur les entreprises exportatrices, tandis que le secteur de l'énergie sera à nouveau fortement pénalisé par la baisse des cours du brut depuis un an.
Seule consolation dans ce contexte, le ralentissement de l'économie chinoise pourrait s'avérer moins brutal que ce que redoutent de nombreux investisseurs depuis le mois d'août. "En l'absence d'un atterissage en catastrophe de l'économie chinoise, nous nous attendons à davantage de dégats sur les partenaires commerciaux les plus proches de la Chine, mais sans impact majeur sur les Etats-Unis et l'Europe", poursuit BofA.
Incertitude persistante sur l'attitude de la Fed et de la BCE
Les statistiques attendues seront de nouveau examinées en fonction de leurs effets possibles sur les politiques monétaires des principales banques centrales. Après la position accommodante adoptée par la Réserve fédérale lors de sa dernière réunion, la perspective d'un relèvement des taux américains semble s'être à nouveau éloignée. La publication des ventes de détail en octobre, des chiffres de l'inflation et de l'indice d'activité manufacturière de New York et Philadelphie s'ajouteront à celle du Livre beige de la Fed et permettront d'évaluer la solidité de la croissance américaine dans la perspective du resserrement monétaire attendu. Selon la dernière enquête réalisée par le Wall Street Journal, 64% des économistes tablent sur une hausse en décembre.
Lors des assemblées annuelles du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale au Pérou dimanche à Lima, le vice-président de la banque centrale américaine, Stanley Fischer, a indiqué que la Fed agirait avec prudence mais que le ralentissement observé dans certains pays ne devrait pas remettre en cause la réorientation de sa politique de taux. "Nous n'anticipons pas actuellement que les effets sur l'économie américaine de ces récents événements se révéleront suffisamment importants pour avoir un impact significatif sur la trajectoire de la politique [monétaire]", a-t-il déclaré dimanche.
En Europe, les indicateurs conjoncturels seront interprétés en fonction de l'éventualité d'une extension du programme d'assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne (BCE). "La confirmation d'une baisse des prix de 0,1% en septembre dans la zone euro fera naître des gros titres sur le risque de déflation, mais il faudra une baisse des prix plus générale et soutenue pour être véritablement inquiétante", estime Investec Securities. Les chiffres de la production industrielle permettront par ailleurs de savoir si l'économie européenne se dirige toujours vers une croissance régulière bien que modeste, ajoute le courtier.
-Thomas Varela, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 72; thomas.varela@wsj.com (ed/EC)
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