La société basée à Fort Worth, au Texas, cherchait à lever environ 300 millions de dollars pour financer sa fusion avec D and Z Media Acquisition Corp, une société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC) dirigée par l'entrepreneuse Betty Liu.
Malgré l'assurance des banquiers de Goldman Sachs Group Inc. qu'ils pourraient lever les fonds nécessaires à l'investissement privé dans le capital public (PIPE), de nombreux fonds communs de placement et fonds spéculatifs ont refusé l'opération, craignant qu'elle ne soit surévaluée, selon des personnes connaissant bien la situation.
Simplifi et Goldman Sachs ont refusé de commenter. D et Z Media n'ont pas répondu immédiatement à une demande de commentaire.
Simplifi fait partie des dizaines de sociétés qui, selon les négociateurs, ont annulé ou reconsidéré leur projet d'entrer en bourse par le biais de fusions avec des SPAC au cours des dernières semaines. Ils craignent que les investisseurs PIPE n'affluent plus vers ce qui était jusqu'à récemment l'une des tendances les plus chaudes de Wall Bourse.
Le principal fonds négocié en bourse de SPAC, le Defiance Next Gen SPAC Derived ETF, a perdu 28,1 % de sa valeur au cours des trois derniers mois, après avoir atteint un sommet de 35,08 $ en février.
Les investisseurs s'inquiètent du fait que les SPAC ont rendu publiques de nombreuses sociétés, souvent déficitaires ou même sans revenus, à des valorisations trop élevées. L'euphorie des investisseurs particuliers qui a contribué à alimenter le boom des SPAC est retombée, car nombre d'entre eux ont subi des pertes après le renversement de la tendance à la hausse des actions.
"Les investisseurs PIPE ont vraiment freiné ces dernières semaines et se concentrent sur des opportunités de meilleure qualité", a déclaré Amir Emami, co-responsable mondial de la couverture SPAC chez RBC Capital Markets.
L'appréhension des investisseurs PIPE est notable étant donné que les conditions de leur investissement leur permettent de racheter les actions SPAC qu'ils reçoivent à leur valeur d'origine, ce qui minimise le risque.
Les investisseurs PIPE sont également autorisés à vendre leurs actions dans un délai aussi court que 30 jours après la clôture d'une fusion avec un SPAC, de sorte que leur position reflète le doute quant à la possibilité de faire encore de l'argent dans ces opérations avec un retournement rapide.
Selon le fournisseur de données Refinitiv, une trentaine de sociétés ont accepté de fusionner avec des SPAC depuis le début du mois d'avril, contre 69 pendant la période février-mars, lorsque le boom des SPAC a atteint son apogée.
De nombreux banquiers d'affaires et avocats mettent désormais en garde les entreprises contre le fait que les SAVS pourraient ne pas être en mesure de réaliser les évaluations exubérantes qu'ils promettent. Si les actions d'un SPAC s'effondrent après l'annonce d'une transaction, les investisseurs ont le droit de racheter les actions à leur valeur initiale, ce qui fait échouer la fusion et prive la société privée d'un accord pour entrer en bourse.
"La plupart des fusions de SAVS qui sont annoncées se négocient en dessous de 10 dollars l'action peu de temps après, il y a donc une possibilité réelle que les gens rachètent leurs actions et les fassent chuter", a déclaré Tad Freese, partenaire de Latham & Watkins LLP.
Environ 60 % des 146 fusions de SPAC annoncées depuis le début de l'année se négocient actuellement en dessous du prix de l'offre publique initiale de leur SPAC, ce qui indique un taux de rachat élevé, selon les données compilées par Jay Ritter, professeur à l'université de Floride et spécialiste des introductions en bourse.
CHERCHER DES ALTERNATIVES
Les SPAC sont plus coûteux que les IPO pour les entreprises privées qui souhaitent s'introduire en bourse. Cela s'explique principalement par la rémunération lucrative des gestionnaires de SPAC, qui sont payés en actions de SPAC, laissant moins de la société privée à ses actionnaires d'origine.
Néanmoins, les entreprises ont conclu des accords avec des SPAC parce qu'elles peuvent les utiliser comme plateforme pour faire des projections sauvages aux investisseurs boursiers sur la croissance financière, une pratique limitée par les réglementations dans le processus traditionnel d'introduction en bourse. Les SPAC permettent également aux entreprises de s'introduire en bourse en trois mois seulement, alors que le processus traditionnel d'introduction en bourse peut prendre plus de six mois en raison de l'examen minutieux de la Commission américaine des valeurs mobilières et des changes.
Aujourd'hui, le ralentissement des SPACs pousse certaines entreprises à envisager des alternatives.
BlueSnap, une startup de paiements numériques basée dans le Massachusetts, envisage un tour de financement privé après que certains investisseurs PIPE aient perdu confiance dans la possibilité de conclure rapidement un accord SPAC, selon des personnes connaissant bien le sujet.
BlueSnap a refusé de commenter.
Le concepteur de bijoux californien Brilliant Earth, qui commercialise des bijoux sans conflit, envisage une introduction en bourse après des négociations infructueuses pour entrer en bourse via un accord SPAC plus tôt cette année, selon des sources.
Brilliant Earth n'a pas répondu immédiatement à une demande de commentaire.
