Pékin s'en tient à un objectif de croissance économique d'environ 5,5 % cette année et prévoit de créer plus de 11 millions de nouveaux emplois urbains, selon les initiés politiques.

Toutefois, les analystes affirment que cet objectif sera plus difficile à atteindre si la Chine n'assouplit pas sa politique de zéro COVID, ce qu'elle a montré peu de signes de faire.

La stabilité est vitale pour 2022, avec une réunion du Parti communiste au pouvoir deux fois par décennie à l'automne qui devrait cimenter le leadership du président Xi Jinping pour un troisième mandat sans précédent.

"Nous devons intensifier le soutien politique à l'économie pour compenser l'impact du COVID, mais l'efficacité des politiques macroéconomiques a été diluée par la politique de contrôle du COVID car les chaînes d'approvisionnement sont brisées", a déclaré à Reuters Xu Hongcai, directeur adjoint de la commission de politique économique de la China Association of Policy Science, soutenue par l'État.

Le succès de la Chine à contenir les cas de coronavirus domestiques au cours des deux dernières années a été entaché par ses pires épidémies depuis le début de la pandémie. Les nouvelles infections ont plongé les grandes villes dans des lockdowns stricts et ont soulevé des questions sur la durabilité de ses politiques strictes de zéro-COVID.

La Société Générale estime que les provinces soumises à d'importantes restrictions de mobilité représentent 80 % du produit intérieur brut (PIB).

Le Politburo, un organe décisionnel supérieur du Parti communiste au pouvoir, devrait se réunir cette semaine et les investisseurs sont à la recherche d'indices sur la politique.

Les inquiétudes concernant les sorties de capitaux et l'inflation pourraient limiter la portée du soutien monétaire, le resserrement agressif de la politique par la Réserve fédérale étant considéré comme un moyen de ramener les fonds vers les actifs américains à rendement plus élevé.

Mardi, Xi a présidé une réunion de haut niveau qui a annoncé une grande poussée d'infrastructure pour stimuler la demande, renforçant la préférence de Pékin pour les grands projets afin de stimuler la croissance.

En 2008 et 2009, la Chine s'est appuyée sur 4 000 milliards de yuans (605,82 milliards de dollars) de dépenses pour protéger l'économie de la crise financière mondiale, créant ainsi une montagne de dettes.

Les rendements des projets traditionnels comme les autoroutes, les chemins de fer et les aéroports étant désormais beaucoup plus faibles, la Chine tente de développer de nouvelles infrastructures axées sur la 5G, l'intelligence artificielle et les données.

Au-delà de ces mesures de relance, Pékin s'est engagé à distribuer davantage de réductions d'impôts et de taxes.

La Chine a fixé un objectif de déficit budgétaire annuel à environ 2,8% du PIB pour 2022, ainsi qu'un quota annuel de 3,65 trillions de yuans pour les obligations spéciales locales afin de financer les investissements dans les infrastructures.

Zhang Ming, économiste principal à l'Académie chinoise des sciences sociales, un groupe de réflexion du gouvernement, a déclaré dans un rapport lundi que le gouvernement devrait augmenter son objectif de déficit à 3,0-3,2 % du PIB et émettre des obligations spéciales du Trésor à grande échelle pour financer des projets clés et aider les petites entreprises.

Une telle mesure nécessiterait l'approbation du Parlement et ne pourrait être prise que si les perspectives s'assombrissaient considérablement, selon les initiés politiques.

La pression pour soutenir l'emploi est de plus en plus forte, le taux de chômage officiel ayant atteint 5,8 % en mars, soit son plus haut niveau depuis près de deux ans.

"Nous ne pouvons pas exclure la possibilité que le gouvernement intensifie les mesures financières et fiscales si la situation du COVID s'aggrave et que la pression économique s'intensifie", a déclaré un conseiller du gouvernement qui s'est exprimé sous couvert d'anonymat.

Wang Yiming, un conseiller de la banque centrale, a déclaré lors d'un forum cette semaine que le gouvernement devrait intensifier le soutien politique pour s'assurer que la croissance revienne à plus de 5 % au deuxième trimestre.

Certains analystes considèrent que les objectifs actuels sont trop optimistes.

Ting Lu, économiste en chef pour la Chine chez Nomura, a réduit ses prévisions de croissance pour le deuxième trimestre de 3,4 % à 1,8 %, contre 4,8 % au premier trimestre, citant davantage de lockdowns, de graves perturbations logistiques et aucun signe de changement dans la politique COVID. Ses prévisions de croissance pour l'ensemble de l'année ont été revues à la baisse, passant de 4,3 % à 3,9 %.

CHOC DE L'OFFRE

Les autorités de Pékin et d'ailleurs optent désormais pour des fermetures rapides et ciblées et une détection rapide des infections, cherchant désespérément à éviter le genre de fermeture de toute la ville avec laquelle Shanghai se débat depuis un mois.

De telles restrictions prolongées dans tout le pays aggraveraient les goulets d'étranglement de production existants et entameraient la confiance des investisseurs et des consommateurs.

"Ce choc de l'offre pourrait affaiblir davantage la demande de logements, de biens durables et de biens d'équipement en raison de la baisse des revenus et de l'incertitude croissante", a déclaré M. Lu dans une obligation client.

La semaine dernière, le Fonds monétaire international a réduit ses prévisions de croissance pour la Chine en 2022 à 4,4 %, citant les risques de blocages et de perturbations généralisés COVID-19.

La Banque populaire de Chine (PBOC), qui a réduit le ratio de réserves obligatoires (RRR) des banques de 25 points de base ce mois-ci, a surpris les marchés en maintenant son taux de prêt de référence stable.

Lu de Nomura s'attend à ce que la banque centrale réduise le RRR de 25 points de base supplémentaires avant la mi-2022 et à ce qu'elle réduise de 10 points de base les principaux taux directeurs, avant d'assouplir les restrictions de financement pour les gouvernements locaux et le secteur immobilier.

"Ces politiques peuvent apporter une certaine aide, mais les véritables goulots d'étranglement de la croissance demeurent", a-t-il déclaré.

(1 $ = 6,6026 yuans chinois)