Jeudi, la BoE a augmenté les coûts d'emprunt pour la cinquième fois depuis décembre, mais seulement de 25 points de base supplémentaires, quelques heures après que les banques centrales de Suisse et de Hongrie ont augmenté leurs taux de deux fois plus et ont déclaré que d'autres augmentations étaient probablement à venir.

Mercredi, la Réserve fédérale américaine a indiqué qu'elle poursuivrait le resserrement de sa politique monétaire à un rythme soutenu, après avoir procédé à sa plus forte hausse de taux d'intérêt en près de 30 ans, avec un relèvement de 75 points de base.

Même la Banque centrale européenne, qui n'a pas relevé ses taux depuis 2011, a promis une hausse de 25 points de base en juillet et un relèvement plus important en septembre.

En revanche, la Banque d'Angleterre a abandonné les orientations qu'elle avait données en mai, lorsqu'elle avait déclaré que la plupart de ses responsables de la fixation des taux estimaient qu'"un certain degré de resserrement supplémentaire de la politique monétaire pourrait encore être approprié dans les mois à venir".

Au lieu de cela, le comité de politique monétaire a déclaré que "toute nouvelle augmentation du taux d'escompte" refléterait son point de vue sur l'économie et l'inflation, une approche sans engagement qui rappelle l'époque où les banques centrales cherchaient à façonner les attentes des marchés, avant de commencer à utiliser ce que l'on appelait les "forward guidance" (orientations prospectives).

Mais le comité a également ajouté une ligne qui a attiré l'attention des investisseurs : "Le Comité sera particulièrement attentif aux signes de pressions inflationnistes plus persistantes et agira, si nécessaire, de manière énergique pour y répondre.

Après l'annonce, les contrats à terme sur les taux d'intérêt évaluaient à environ 60 % les chances que la BoE procède à sa première hausse de 50 points de base depuis 1995 lors de sa prochaine réunion en août.

Le nouveau langage de la BoE a été soutenu par tous ses décideurs politiques, contrairement à mai, mais a été interprété comme étant à la fois dovish et hawkish par des observateurs expérimentés de la banque centrale.

Toutefois, Liz Martins et Simon Wells, économistes chez HSBC, ont déclaré que le discours était étonnamment différent de celui des autres banques centrales et que la BoE semblait compter sur un ralentissement économique pour faire le gros du travail de refroidissement de l'inflation.

L'économie britannique se contractera de 0,3 % au cours du trimestre actuel, a déclaré la BoE jeudi, et devrait être la plus faible parmi les grands pays riches du monde l'année prochaine, selon le Fonds monétaire international et l'Organisation de coopération et de développement économiques.

"La BoE semble toujours déterminée à pagayer dans son propre canoë, s'inquiétant davantage des risques de croissance et de chômage... que du risque d'effets de second tour et d'une inflation élevée qui s'installerait", ont déclaré Martins et Wells chez HSBC.

RISQUES ÉCONOMIQUES

Contrairement à d'autres économies, la Grande-Bretagne est confrontée à des risques liés aux négociations toujours inachevées sur le Brexit et à l'avenir incertain de l'Écosse au sein du Royaume-Uni.

En outre, l'un des trois membres du comité de politique monétaire, composé de neuf personnes, qui a voté en faveur d'une hausse des taux d'un demi-point de pourcentage cette semaine - Michael Saunders - devrait quitter la banque centrale après sa prochaine réunion en août, ce qui pourrait affaiblir le camp des partisans de la hausse.

Allan Monks, de JP Morgan, a déclaré que la BoE s'abstenait d'essayer de micro-gérer les attentes.

"Dans un contexte où d'autres banques centrales ont essayé de s'engager sur des résultats spécifiques lors de leurs prochaines réunions dans l'espoir d'apporter de la clarté, avant de devoir revenir sur ces orientations face à des événements qui évoluent rapidement, cela semble être une stratégie raisonnable", a-t-il déclaré.

L'année dernière, la BoE a été accusée d'avoir induit les marchés en erreur lorsqu'elle n'a pas entamé son cycle de hausse des taux en novembre comme de nombreux investisseurs s'y attendaient, à la suite des commentaires du gouverneur Andrew Bailey.

Un législateur britannique a accusé la BoE, sous la direction de l'ancien gouverneur Mark Carney, d'être un "petit ami peu fiable" après que ses signaux sur le moment où les taux d'intérêt étaient susceptibles d'être relevés aient été déréglés en raison des vicissitudes de l'économie.

Cependant, M. Monks, de JP Morgan, a déclaré qu'il pensait toujours qu'une hausse des taux de 50 points de base par la BoE était probable en août, car il est peu probable qu'elle reçoive de meilleures nouvelles sur l'inflation d'ici là.

"Il ne faut pas confondre cet élément plus ouvert de la dernière orientation du comité de politique monétaire avec un manque de conviction quant à la nécessité de relever les taux", a-t-il déclaré.