Alors que les grandes banques comme JP Morgan, Wells Fargo et Citigroup Inc doivent donner le coup d'envoi de la saison des résultats vendredi, la moyenne mobile sur un mois des options de vente ouvertes sur le Financial Select Sector SPDR Fund dépasse les appels ouverts par un facteur de près de 1,9.

Il s'agit du ratio le plus baissier pour l'ETF financier de 48 milliards de dollars à l'approche des résultats trimestriels depuis que les banques ont publié leurs résultats pour le premier trimestre de 2020, selon une analyse Reuters des données de Trade Alert. Les options de vente sont généralement utilisées pour se protéger contre les baisses de prix, tandis que les options d'achat sont souvent utilisées pour parier sur les gains de prix.

Les attentes de rendements plus élevés et de nouveaux prêts, ainsi que l'abandon des valeurs de croissance au profit de noms sensibles à l'économie et comparativement bon marché, ont fait grimper le secteur financier du S&P 500 de 5,05 % jusqu'à lundi, son meilleur début d'année depuis 2012.

Le positionnement baissier des options reflète probablement le fait que les investisseurs protègent leurs bénéfices dans le secteur. Certaines des grandes valeurs bancaires sont notoirement volatiles à l'approche de la saison des résultats, a déclaré Ilya Feygin, stratège principal chez WallachBeth Capital.

Les actions de JPMorgan, par exemple, ont baissé pendant cinq trimestres consécutifs le jour de la publication des résultats. Les actions de Citi et Wells Fargo ont baissé le jour de la publication des résultats pendant 6 des 8 derniers trimestres.

"Je n'aime vraiment pas être long sur ce type d'actions avant les résultats. Cela présente un grand risque d'écart à la baisse", a déclaré Feygin.

La hausse relative des options de vente fait suite à d'importants afflux de capitaux dans le secteur.

Le fonds XLF a attiré 2,15 milliards de dollars en décembre, son meilleur mois depuis mai, ce qui a contribué à porter les entrées nettes de 2021 à un record de 9,64 milliards de dollars. Le fonds a progressé de 32 % l'année dernière - comme l'indice S&P des banques - contre une hausse de 27 % pour l'indice S&P 500.

D'une manière générale, le tableau des résultats des banques devrait être positif et les analystes prévoient que les dirigeants émettront une note optimiste sur les perspectives de bénéfices de base.

"La reprise des financières est très logique car les banques qui gagnent de l'argent dans les prêts aux entreprises ou les prêts hypothécaires bénéficient d'une courbe de rendement plus raide, tandis que les banques et les courtiers ayant des opérations de compensation bénéficient de taux à court terme plus élevés", a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers.

"Nous avons obtenu les deux, mais la rapidité du mouvement inspire une certaine méfiance, et donc la couverture", a-t-il ajouté.