L'Angola est allé de l'avant avec des réformes ambitieuses, encouragé par la dégradation de sa cote de crédit et la chute de ses obligations au début de la pandémie, et a vu sa cote de crédit améliorée ces derniers mois, plaçant ses obligations parmi les plus performantes d'Afrique.
En revanche, au cours de la même période, le Ghana a vu la confiance des investisseurs s'effriter, sa cote de crédit se détériorer et ses obligations s'effondrer.
"Depuis le milieu de l'année dernière, il est évident que le sentiment des investisseurs à l'égard du Ghana s'est inversé", a déclaré Yvonne Mhango, économiste spécialiste de l'Afrique subsaharienne chez Renaissance Capital.
La semaine dernière, Moody's a abaissé la note de crédit du Ghana de https://www.reuters.com/world/africa/moodys-downgrade-whacks-ghana-dollar-bonds-2022-02-07 à un risque très élevé, ce qui a provoqué une réaction furieuse https://www.reuters.com/world/africa/after-moodys-cut-ghana-finance-ministry-says-ratings-agencies-biased-against-2022-02-07 de la part du ministère des finances, qui a placé le pays dans la catégorie C avec des pays tels que l'Éthiopie, la Zambie et le Mozambique.
Cependant, tout le monde ne partage pas les sombres perspectives de Moody's puisque le même jour que sa dégradation, S&P Global Ratings a réaffirmé la note B- du Ghana avec des perspectives stables.
Cela place le Ghana sur la même note S&P que l'Angola, qui a été relevé la semaine dernière de "CCC+" à "B-", après Fitch en janvier et Moody's en septembre.
"La positivité dans le cas de l'Angola est due au fait qu'ils ont maintenu leur programme de consolidation fiscale malgré la pandémie", a déclaré M. Mhango de Renaissance Capital à Reuters.
S&P a noté que le ratio dette/PIB du gouvernement angolais était sur le point de diminuer de 131 % en 2020 à 68,5 % cette année grâce à une monnaie plus forte et à des prix du pétrole plus élevés.
Depuis que les rendements ont atteint environ 30 % en mars 2020 au milieu d'une déroute du marché induite par une pandémie, les obligations de l'Angola ont surperformé les indices qui suivent la dette souveraine notée B, selon les données de Refinitiv.
La ministre angolaise des finances, Vera Daves de Sousa, a déclaré à Reuters en janvier que l'Angola prévoyait un retour https://www.reuters.com/article/angola-economy-idUKL8N2U43AC sur les marchés internationaux des capitaux cette année, cherchant à couvrir une partie de ses besoins de financement externe de 4 milliards de dollars par la vente d'obligations.
Kevin Daly, un investisseur en dette des marchés émergents chez abrdn, qui possède les obligations 2029, 2048 et 2049 de l'Angola, a déclaré qu'une nouvelle émission d'obligations à 10 ou 15 ans serait sursouscrite.
"Vous verrez une demande deux à trois fois supérieure.
DOUTE DE LA DETTE
Le Ghana, quant à lui, est engagé dans une "course contre la montre" pour réduire son déficit fiscal, a déclaré M. Daly de l'abrdn.
De nombreux analystes craignent une crise de la dette https://www.reuters.com/article/ghana-debt-idUSL8N2TS5AW, étant donné que le gouvernement est aux prises avec un déficit budgétaire à deux chiffres et une inflation élevée, un manque d'accès aux marchés et ce que certains considèrent comme des prévisions de revenus irréalistes et des réductions de dépenses insuffisantes.
Le Ghana est en fait exclu des marchés financiers, les rendements de ses obligations internationales étant supérieurs à 10 % depuis le quatrième trimestre 2021 et atteignant aujourd'hui 13 %. Ses obligations souveraines locales à 10 ans rapportent près de 22 % et les prix de sa dette ont chuté sur toute la courbe après que Moody's a abaissé la note du Ghana de B3 à CAA1.
Dans une déclaration dimanche, le ministère ghanéen des finances a indiqué qu'il avait fait appel de l'abaissement de la note de Moody's et a déclaré que les préoccupations de l'agence de notation avaient été largement prises en compte par les mesures d'assainissement budgétaire décrites récemment dans son budget 2022 "ancré sur la viabilité de la dette et un solde primaire positif".
Le Fonds monétaire international (FMI) a prévu en octobre que le ratio dette/produit intérieur brut du Ghana atteindrait 84,9 % en 2022, alors qu'il était estimé à 83,5 % en 2021.
Et le budget 2022 du Ghana, qui a été signé en novembre, a montré que les mesures de dépenses temporaires en réponse au COVID-19 semblaient s'être transformées en mesures permanentes, a déclaré Ray Jian chez Amundi, le plus grand gestionnaire d'actifs d'Europe.
Ils continuent de projeter un chiffre de déficit assez élevé, avec des ajustements promis pour longtemps", a-t-il déclaré, ajoutant : "C'est ce qui a perdu la confiance : "C'est ce qui a fait perdre la confiance du marché.
Pour ceux qui s'en tiennent à des investissements au Ghana plutôt qu'en Angola, certains disent cependant qu'il ne s'agit peut-être que d'une question d'attente.
"Le Ghana dispose d'une base de revenus beaucoup plus diversifiée et n'est pas confronté aux pressions immédiates du service de la dette extérieure", a déclaré Razia Khan, économiste en chef pour l'Afrique et le Moyen-Orient chez Standard Chartered, en le comparant à l'Angola.
Selon les calculs de Fitch, les paiements des intérêts et de la dette extérieure souveraine du Ghana s'élèvent à 2,7 milliards de dollars cette année, alors que ceux de l'Angola s'élèvent à 5,6 milliards de dollars.
"Il n'y a aucune raison de penser que le Ghana n'aurait pas la marge de manœuvre nécessaire pour s'en sortir", a ajouté M. Khan.
