Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont vendu l'équivalent de 66 millions de barils dans les six principaux contrats à terme et d'options sur le pétrole au cours des sept jours qui se sont terminés le 2 janvier.
Les ventes se sont concentrées sur le brut (-63 millions de barils), réparties à peu près également entre le NYMEX et l'ICE WTI (-33 millions) et le Brent (-30 millions).
Les ventes de gazole européen (-5 millions de barils), les achats d'essence américaine (+1 million) et le diesel américain sont restés inchangés.
Livre des graphiques : Positions pétrolières et gazières
Du côté du brut, la quasi-totalité des ventes provient de l'établissement de nouvelles positions courtes baissières (+59 millions de barils), plutôt que de la liquidation de positions longues haussières existantes (-3 millions).
Les gestionnaires de fonds ont repris les ventes à découvert qui ont prévalu pendant dix semaines jusqu'au 12 décembre, avant d'être interrompues par deux semaines de rachats avant la fin de l'année.
Sur le principal contrat NYMEX WTI, les positions courtes ont été portées à 121 millions de barils, ce qui n'est pas très éloigné du précédent pic de 128 millions atteint le 12 décembre.
Avant la fin de l'année civile, la couverture des positions courtes n'a apporté qu'un soutien limité aux prix. Avec le début d'une nouvelle année, la reprise des ventes a de nouveau exercé une pression à la baisse.
La plupart des fonds se concentrent sur la menace que représente le ralentissement de la croissance mondiale pour la consommation plutôt que sur la menace que représente le conflit au Moyen-Orient pour la production.
L'augmentation de la production du Brésil, de la Guyane et des zones schisteuses américaines devrait suffire à satisfaire la croissance anémique de la consommation en 2024.
En outre, on suppose que l'Arabie saoudite et ses partenaires de l'OPEP+ ne peuvent ou ne veulent pas réduire davantage leur production pour faire remonter les prix de manière durable à court terme.
Une nouvelle réduction de la production ne ferait que lancer une nouvelle bouée de sauvetage aux producteurs rivaux et leur céderait encore plus de parts de marché.
GAZ NATUREL AUX ÉTATS-UNIS
Contrairement au brut, les gestionnaires d'investissement ont continué à prendre des positions baissières sur les contrats à terme et les options liés au gaz américain.
Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont acheté l'équivalent de 365 milliards de pieds cubes (bcf) au cours des sept jours se terminant le 2 janvier.
Les fonds avaient été acheteurs nets au cours de chacune des trois dernières semaines, achetant un total de 709 milliards de pieds cubes depuis le 12 décembre.
Les conditions favorables d'El Nino dans le Pacifique ont produit un hiver plus chaud que la moyenne jusqu'à présent dans les 48 États inférieurs.
Les stocks de gaz ont terminé l'année à 3 476 milliards de pieds cubes, soit le niveau le plus élevé pour cette période de l'année depuis 2015, année au cours de laquelle le phénomène El Niño a également été très fort.
Par conséquent, les stocks étaient supérieurs de 312 milliards de pieds cubes (+10 % ou +1,18 écart-type) à la moyenne saisonnière des dix dernières années, et l'excédent était passé de 60 milliards de pieds cubes (+2 % ou +0,23 écart-type) le 6 octobre.
Mais les prix ont déjà tellement baissé qu'ils n'ont atteint en moyenne que 2,54 dollars par million d'unités thermiques britanniques en décembre 2023, ce qui les place dans le cinquième centile pour tous les mois depuis le début du siècle, après correction de l'inflation.
Les fonds ont réduit certaines positions à découvert dans l'espoir que les prix ne baisseront probablement pas davantage et que la balance des risques penche vers la hausse.
Le 2 janvier, les gestionnaires de fonds détenaient toujours une position courte nette baissière de 289 milliards de pieds cubes (24e centile pour toutes les semaines depuis 2010), mais cette position avait été relevée par rapport à une position courte nette de 999 milliards de pieds cubes (8e centile) trois semaines plus tôt.
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John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes. Suivez ses commentaires sur X https://twitter.com/JKempEnergy (Rédaction : Jan Harvey)
