Bien que le S&P 500 ait fait un bond de 6,4 % la semaine dernière, on peut difficilement reprocher aux investisseurs d'être sceptiques : l'indice de référence a déjà connu trois autres rebonds de ce type, d'au moins 6 %, cette année, pour retomber ensuite sous son point bas antérieur.

Déjà, le rallye s'est érodé, car les faibles données sur la confiance des consommateurs ont contribué à une baisse de 2 % pour le S&P 500 mardi. Plus tôt ce mois-ci, l'indice a confirmé la définition commune d'un marché baissier en clôturant en baisse de plus de 20 % par rapport à son sommet record de janvier, et reste en baisse d'environ autant pour l'année.

"C'est aux haussiers de prouver qu'il ne s'agit pas seulement d'un rebond du marché baissier", a déclaré Willie Delwiche, un stratège en investissement de la société d'études de marché All Star Charts, en notant que même dans la hausse de l'indice de la semaine dernière, plus de titres ont atteint leur plus bas niveau sur 52 semaines que leur plus haut niveau à la Bourse de New York et au Nasdaq.

Nombreux sont ceux qui pensent que les actions sont mûres pour une reprise après les baisses brutales de cette année, même si elle risque d'être de courte durée.

Michael Wilson, stratège chez Morgan Stanley, a déclaré plus tôt cette semaine que le rallye pourrait s'étendre jusqu'à 7 % par rapport aux niveaux récents, mais a décrit tout gain à court terme comme "rien de plus qu'un rebond du marché baissier".

Il considère que les niveaux de prix de la juste valeur pour le S&P 500, qui a clôturé à 3 821,55 mardi, se situent entre 3 400 et 3 500, tandis qu'une récession ramènerait les "prix bas tactiques" à environ 3 000.

"Le marché baissier n'est probablement pas terminé, même si cela peut sembler être le cas au cours des prochaines semaines, car les marchés considèrent la baisse des taux comme un signe que la Fed peut orchestrer un atterrissage en douceur et empêcher une révision significative des prévisions de bénéfices", a écrit Wilson dans une obligation.

De même, Jonathan Krinsky, technicien en chef des marchés chez BTIG, a déclaré qu'il s'attendait à ce que le "rallye à contre-courant" du S&P 500 monte vers le niveau de 4 000-4 100 jusqu'à la fin du trimestre, "avant de reprendre sa baisse au troisième trimestre et de finir par casser sous les 3 500."

GRAPHIQUE : S&P 500 en 2022 ()

Certains investisseurs sont plus optimistes quant aux actions.

Jack DeGan, directeur des investissements chez Harbor Advisory Corp à Portsmouth, New Hampshire, a déclaré qu'il avait ajouté une exposition aux actions dans les portefeuilles de ses clients.

M. DeGan doute que l'économie se dirige vers une récession dans les 18 à 24 prochains mois et s'attend également à ce que l'inflation se modère d'ici l'automne, obligeant à tenir compte de la récente baisse des prix des matières premières telles que le cuivre et le bois de construction.

"Si ma compréhension de la façon dont l'économie se déroule est à peu près correcte, alors je pense que nous avons vu le creux de la vague", a déclaré M. DeGan. "Je fais travailler de l'argent, donc je suppose que cela vous dit que je suis assez confiant".

L'histoire suggère que les deux prochaines semaines pourraient être fortes pour les actions, alors que le début de la saison des bénéfices du deuxième trimestre approche.

Le S&P 500 a produit un rendement médian de 2,15 % au cours des deux semaines suivant le 29 juin au cours des 20 dernières années, selon le Bespoke Investment Group. C'est le meilleur rendement de ce type sur deux semaines à n'importe quel moment de l'année sur cette période.

"Les investisseurs n'ont pas beaucoup de raisons de s'enthousiasmer pour le marché des actions ces jours-ci, mais dans notre recherche de lueurs d'espoir, le calendrier est une tendance qui commence à jouer en faveur du marché", a déclaré Bespoke dans une obligation cette semaine.