La BoE a relevé ses taux d'un demi-point de pourcentage, plus que prévu, pour les porter à 5 %, à la suite d'une alerte à l'inflation survenue la veille. Les investisseurs ont augmenté leurs paris selon lesquels les taux pourraient culminer à près de 6 % au début de l'année prochaine.

Ce mois-ci, la perspective de nouvelles hausses de taux avait déjà soutenu la livre sterling et plombé les obligations britanniques à court terme, les rendements de ces titres atteignant des sommets inégalés depuis 15 ans.

Mais au lieu que la BoE stimule la livre sterling, la monnaie a chuté de 0,4 % par rapport au dollar cette semaine, et un indicateur de la santé économique basé sur le marché a connu la plus forte détérioration en juin depuis le milieu des années 1990.

CRÉDIBILITÉ EN BAISSE

Un mini-budget l'année dernière qui a provoqué le chaos sur les marchés financiers, trois changements de premier ministre depuis 2019 et des élections générales prévues l'année prochaine sont autant de facteurs qui rendent le Royaume-Uni risqué pour les investisseurs mondiaux.

L'indice boursier FTSE 250, qui reflète davantage l'économie britannique que le FTSE 100, axé sur l'international, a sous-performé les indices boursiers mondiaux, reculant de 1,9 % depuis le début de l'année.

Les prévisions économiques en dents de scie de la BoE pourraient également inciter les investisseurs à faire payer plus cher les emprunts britanniques.

Elle a toujours prédit que l'inflation diminuerait plus rapidement qu'elle ne l'a fait. La Banque prévoyait que l'inflation globale ralentirait à 8,4 % en avril. Au lieu de cela, le taux annuel a atteint 8,7 % et est resté inchangé en mai.

Le gouverneur Andrew Bailey a déclaré que la banque centrale avait "de très grandes leçons à apprendre" sur la manière de fonctionner pendant les périodes de grands chocs.

Huw Davies, gestionnaire de titres à revenu fixe chez Jupiter Asset Management, a déclaré : "La Banque d'Angleterre, mais aussi le Royaume-Uni, ont perdu de leur crédibilité sur les marchés internationaux.

NÉGOCIER UNE RÉCESSION

Les économistes interrogés par Reuters s'accordent à dire que l'économie britannique devrait croître de 0,2 % cette année, mais tous les investisseurs n'y croient pas.

"L'inflation est effrayante", a déclaré Juan Valenzuela, gestionnaire de portefeuille à revenu fixe chez Artemis, qui achète des obligations d'État à deux et cinq ans.

"Inévitablement, la BoE devra répondre par une série de hausses de taux à court terme qui "causeront suffisamment de dégâts économiques pour que la BoE soit obligée de réduire (les taux) de manière assez agressive".

Les gilts ont tendance à bien se comporter lorsque les taux d'intérêt baissent, ce qui entraîne une baisse des rendements obligataires. Les rendements des gilts à deux ans ont augmenté jeudi, pour se maintenir au-dessus de 5 %.

PIMCO, le plus grand détenteur d'obligations d'État au monde, a déclaré qu'il voyait de la valeur dans les gilts britanniques, tout comme Blackrock Investment Institute, la branche recherche du plus grand gestionnaire d'actifs au monde.

Daniel Lockyer, gestionnaire de fonds senior chez le gestionnaire d'actifs Hawksmoor, s'est fait l'écho de ce point de vue, déclarant qu'il ajoutait à ses fonds des obligations d'État indexées qui "bénéficieraient d'une baisse des taux d'intérêt".

Autre signe de récession imminente : la courbe de rendement des gilts n'a jamais été aussi inversée depuis 2000, ce qui signifie que les détenteurs d'obligations veulent une compensation plus importante pour un prêt à deux ans que pour un prêt à dix ans, ce qui bouleverse les pratiques habituelles en matière de prêt. Cet écart s'est creusé de 53 points de base en juin, soit la plus forte augmentation mensuelle depuis juin 1994.

LIVRE STERLING : QUELLE EST LA PROCHAINE ÉTAPE ?

La semaine dernière, la livre sterling a atteint son plus haut niveau depuis 14 mois, à savoir 1,285 dollar, par rapport au dollar, et est également proche de son plus haut niveau depuis 10 mois par rapport à l'euro.

Goldman Sachs, UBS, Bank of America et Barclays ont récemment déclaré qu'ils pensaient que la forte hausse de la livre sterling se poursuivrait.

"Les perspectives pour le consommateur (britannique) sont bien plus solides qu'elles ne l'étaient", a déclaré Michael Cahill, stratège de change pour le G10 chez Goldman Sachs, citant les récentes chutes des prix du gaz naturel.

Les craintes de récession assombrissent toutefois cette vision optimiste.

"Il y a un argument selon lequel si des taux plus élevés commencent à peser sur la croissance économique du Royaume-Uni, la livre s'affaiblira", a déclaré Ian Tew, responsable des opérations de change au comptant pour le G10 chez Barclays.

RESTER HUMBLE

Tout le monde ne pense pas que la récession est inévitable.

Le fait que l'économie britannique soit toujours en croissance est une raison pour être "légèrement à court de gilts, mais à long de la monnaie", a déclaré M. Davies de Jupiter.

Les investisseurs dans les actifs britanniques ont beaucoup d'imprévisibilité devant eux. À l'approche des élections de l'année prochaine, les investisseurs gardent à l'esprit la façon dont les marchés britanniques ont été écrasés l'automne dernier par les promesses de réduction d'impôts de l'ancien premier ministre Liz Truss, qui n'ont pas été financées dans une large mesure.

"L'économie britannique présente un certain caractère aléatoire", a déclaré M. Valenzuela d'Artemis.

"Une chose dont nous sommes sûrs, c'est qu'il est important de rester humble.