La PBOC a fixé des taux de fixation plus élevés que prévu cette semaine et les banques d'État ont été aperçues en train de vendre des dollars à plusieurs reprises sur les marchés onshore et offshore, selon des sources, ce qui constitue le signe le plus fort que les autorités sont de plus en plus mal à l'aise face à l'accélération de la dépréciation du yuan.
Le yuan a perdu près de 5 % par rapport au dollar cette année, devenant ainsi l'une des monnaies asiatiques les moins performantes.
Vous trouverez ci-dessous une liste des mesures prises par la PBOC pour réduire la volatilité excessive du yuan au cours des dernières années :
** FACTEUR CONTRACYCLIQUE DANS LA FORMULE DE FIXATION QUOTIDIENNE DU YUAN
La PBOC a ajouté pour la première fois le facteur anticyclique à sa formule de fixation du point médian quotidien du taux de change yuan-dollar en 2017.
La banque centrale n'a jamais révélé comment elle calculait le facteur contracyclique, mais les régulateurs l'ont décrit comme un moyen de mieux refléter l'offre et la demande fondamentales et d'atténuer l'effet de la mentalité grégaire sur le marché des devises.
** FIXATION DU POINT MÉDIAN QUOTIDIEN
Le yuan au comptant onshore peut s'échanger dans une fourchette de 2 % autour du point médian fixé par la PBOC dans le fixing quotidien.
Les cambistes considèrent que tout écart important entre les projections du marché et le point médian effectivement fixé par la PBOC indique dans quel sens la banque centrale souhaite influencer le marché.
** ACTIONS DES BANQUES D'ÉTAT
Les principales banques d'État chinoises ont récemment été repérées en train de vendre des dollars et, bien qu'elles aient leurs propres ordres à exécuter, il a été supposé qu'elles agissaient sur ordre de la PBOC, ont déclaré des sources à Reuters.
On a également vu des banques d'État échanger des yuans contre des dollars dans des contrats à terme et les vendre immédiatement sur le marché au comptant pour soutenir la monnaie lors des précédents cycles de dépréciation.
** MESSAGES VERBAUX
Les hauts responsables de la banque centrale et de l'autorité de régulation des changes ont utilisé des discours publics et des commentaires dans les médias d'État pour envoyer des messages au marché des changes, réitérant généralement l'engagement de maintenir le yuan fondamentalement stable.
La PBOC a déclaré à la mi-mai que la Chine limiterait résolument les fluctuations importantes du taux de change et étudierait le renforcement de l'autorégulation des dépôts en dollars.
Quelques semaines plus tard, des sources ont déclaré à Reuters qu'un organisme d'autorégulation supervisé par la banque centrale avait demandé aux principales banques d'État de réduire les taux d'intérêt sur les dépôts en dollars et de soutenir le yuan.
** AUGMENTATION DU COÛT DES TRANSACTIONS SUR LES PRODUITS DÉRIVÉS
En septembre 2022, la PBOC a rendu plus coûteux pour les institutions financières de vendre à découvert le yuan sur les marchés dérivés, en augmentant leur ratio de réserve de risque de change de zéro à 20 %.
** AUGMENTATION DE LA LIQUIDITÉ DU DOLLAR ONSHORE
La PBOC a déjà réduit le montant des devises étrangères que les institutions financières doivent détenir en tant que réserves, afin qu'il leur soit moins coûteux de détenir des dollars.
La dernière fois qu'elle a réduit le ratio de réserves obligatoires en devises étrangères pour les institutions financières, c'était en septembre 2022, le faisant passer de 8 % à 6 %, afin de ralentir la dépréciation du yuan.
** RESSERREMENT DES LIQUIDITÉS EN YUAN OFFSHORE
Pour réduire les liquidités en yuan à l'étranger, la PBOC a émis davantage de bons libellés en yuan à Hong Kong.
Bien que les montants soient faibles, les analystes ont déclaré qu'ils envoyaient un message clair pour guider les attentes concernant le taux de change du yuan. (Reportage de Winni Zhou et Tom Westbrook ; édition de Robert Birsel)
