Les banques parallèles, terme générique désignant les institutions financières non bancaires telles que les fonds privés et les sociétés de gestion de prêts hypothécaires, sont peu réglementées et opaques.
Les régulateurs et les experts du secteur s'inquiètent de plus en plus des risques systémiques qui pourraient s'y cacher, en particulier dans des domaines tels que le crédit privé et les prêts aux fonds privés, les taux d'intérêt restant élevés plus longtemps que le marché ne l'avait prévu. Les banques parallèles se sont développées à mesure que les réglementations rendaient les prêts plus coûteux pour les banques dans certains domaines.
Au cours du mois dernier, j'ai demandé à des avocats, des banquiers et d'autres acteurs du marché ce que les régulateurs américains faisaient pour maîtriser ces risques.
Un banquier m'a dit que les régulateurs avaient demandé à sa société, une grande banque de Wall Street, des détails sur son exposition globale aux entreprises individuelles qui ont des opérations bancaires parallèles tentaculaires, comme les grandes sociétés de capital-investissement. Ils veulent même savoir si la banque prête à une société de portefeuille de ces fonds, a déclaré le banquier, qui a requis l'anonymat pour parler franchement.
Le 21 juin, la Fed a publié une proposition de modification des règles qui lui permettrait essentiellement de collecter ce type d'informations auprès des plus grandes banques de manière plus étendue et plus structurée.
Le régulateur souhaite que les banques lui communiquent régulièrement des informations détaillées sur les prêts qu'elles accordent aux banques parallèles, notamment sur le type d'entité, les garanties utilisées pour les prêts et la manière dont elles sont évaluées. Le régulateur veut également savoir si une entreprise à laquelle la banque a prêté est détenue par des sponsors financiers.
Une publication de Substack, appelée Bank Reg Blog, avait déjà fait état de cette proposition.
Malgré ces efforts, les régulateurs resteront aveugles à de larges pans du secteur. La Fed, par exemple, estime l'exposition totale des banques américaines aux institutions financières non dépositaires à 2 000 milliards de dollars à la fin de 2022. Selon le fournisseur de données Preqin, le crédit privé représente à lui seul un marché de 1 500 milliards de dollars.
Chip MacDonald, avocat spécialisé dans les services financiers et basé à Atlanta, explique que les régulateurs tentent de rattraper leur retard en ce qui concerne les nouvelles activités similaires aux activités bancaires. "On en a beaucoup parlé, mais je ne suis pas sûr que cette proposition réponde aux questions", a déclaré M. MacDonald.
Le problème n'échappe pas aux régulateurs. Le président de l'organisme européen de surveillance bancaire a déclaré à mes collègues la semaine dernière que les régulateurs sont confrontés à des "trous noirs" en matière d'information qui ne peuvent être résolus que par une divulgation obligatoire, soulignant que le processus pourrait prendre des années.
Le Conseil de stabilité financière du G20 recueille des données sur les banques parallèles et leurs liens avec les prêteurs. Reuters a rapporté en décembre que la Banque d'Angleterre avait également demandé aux banques de rendre compte de leur exposition au crédit privé.
Toutefois, il est difficile de savoir dans quelle mesure ces efforts sont coordonnés entre les juridictions et les régulateurs. L'exercice de collecte de données de la Fed, par exemple, est motivé par les tests de résistance annuels qui vérifient la capacité des grandes banques à résister aux chocs économiques.
DES INFORMATIONS DÉTAILLÉES
Dans sa proposition, la Fed indique que la croissance des banques parallèles présente des risques pour les banques, mais qu'un manque de données entrave sa "capacité à mesurer, surveiller et modéliser de manière cohérente le risque découlant de ces expositions en situation de stress".
La proposition vise à remédier à cette situation en recherchant des "informations plus granulaires" sur les prêts accordés aux banques parallèles dans un formulaire qui recueille des données détaillées au niveau des prêts pour les tests de résistance. Les formulaires confidentiels, appelés FR Y-14, sont également largement utilisés par la Fed pour la supervision et l'évaluation des risques de stabilité financière.
Il faudra probablement attendre la fin de l'année ou le premier trimestre 2025 pour que les données commencent à arriver, car la Fed doit passer par une période de consultation et finaliser la règle. Elle devra ensuite décider de la manière dont elle souhaite inclure les informations dans ses tests de résistance annuels à l'avenir.
PAS D'ALTERNATIVE
En attendant, les risques ne font qu'augmenter à mesure que l'économie ralentit et que les modèles d'entreprise qui reposaient sur des taux d'intérêt extrêmement bas s'adaptent à un environnement plus normal. Certains n'y parviendront pas.
La société de capital-investissement Vista Equity, par exemple, est en pourparlers pour céder le contrôle de sa société Pluralsight à des prêteurs privés, ce qui constituerait la première restructuration majeure de la dette d'une entreprise ayant emprunté auprès de banques parallèles.
Andrew Metrick, professeur de finance à Yale et directeur du programme de stabilité financière de l'université, a déclaré qu'il ne voyait pas de meilleure solution.
"Regarder les banques peut vous aider. C'est le principal pivot du système", a déclaré M. Metrick. Mais il a ajouté que les régulateurs "doivent se préoccuper de la manière dont le crédit privé interagit avec beaucoup de choses, et pas seulement avec les banques".
