Selon les données de LSEG Lipper, les fonds d'obligations américaines à haut rendement ont attiré 5 milliards de dollars d'entrées en mai, le chiffre le plus élevé depuis décembre. De janvier à mai de cette année, le total des flux entrants a atteint 6,1 milliards de dollars, soit le niveau le plus élevé en trois ans.
"Combinés aux rendements attractifs disponibles, comparés aux moyennes à 5 et 10 ans, nous constatons que les investisseurs sont convaincus que les bénéfices élevés des entreprises, associés à un assouplissement de la Fed, devraient créer un environnement propice à la diminution des attentes en matière de défaillance", a déclaré Chris Romanelli, gérant de portefeuille chez Loomis Sayles.
Il a également ajouté que les attentes de réduction des taux de la Fed ont contribué à alimenter la demande de crédit à taux variable, de plus en plus utilisé dans les fonds d'obligations à haut rendement.
S&P Global Ratings s'attend à ce que le taux de défaillance des entreprises américaines de qualité spéculative sur 12 mois tombe à 4,5 % d'ici mars 2025, contre 4,9 % en avril 2024.
Le mois dernier, l'ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond a mené le peloton avec environ 1,99 milliard de dollars de flux entrants. Dans le même temps, l'iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF et le SPDR Portfolio High Yield Bond ETF ont recueilli respectivement 1,09 milliard de dollars et 537 millions de dollars d'entrées nettes.
Selon l'indice ICE BofA Global high-yield bond, les obligations américaines à haut rendement offrent toujours une prime de plus de 310 points de base par rapport aux bons du Trésor américain à 10 ans, ce qui stimule l'enthousiasme des investisseurs pour ces obligations de pacotille plus risquées, alors que les craintes de récession s'estompent et que les conditions économiques s'améliorent.
Les analystes s'attendent à ce que la baisse des taux d'intérêt, résultant des réductions potentielles des taux de la Réserve fédérale, profite aux émetteurs d'obligations à haut rendement en améliorant la liquidité et en allégeant les contraintes de flux de trésorerie qui se sont intensifiées en raison des hausses de taux précédentes de la Réserve fédérale.
Toutefois, le rétrécissement des écarts de rendement des obligations à haut rendement a dissuadé certains investisseurs de placer leur argent dans ce type d'obligations.
Mark Durbiano, responsable du groupe domestique à haut rendement chez Federated Hermes, a déclaré que le plus grand défi pour le marché des obligations à haut rendement à l'avenir est le resserrement historique des écarts de crédit.
"Parce que nous pensons que les écarts de crédit sont relativement proches de leurs niveaux historiques et qu'ils reflètent un atterrissage parfait de l'économie et de l'inflation, nous réduisons le risque global de nos portefeuilles d'obligations à haut rendement", a-t-il déclaré.
"Bien que les spreads soient historiquement serrés, en particulier dans les parties de l'indice de qualité supérieure, un portage de 7 à 7,5 % offre une marge de manœuvre relativement décente pour l'élargissement des spreads par rapport à ce à quoi nous étions habitués pendant la plus grande partie de l'ère de l'assouplissement quantitatif", a déclaré Adam Abbas, gérant de portefeuille chez Harris Associates.
"Cela rend la classe d'actifs attrayante pour ceux qui recherchent une valeur absolue et des rendements totaux.
