La Réserve fédérale a fait vaciller les marchés en 2022 alors qu'elle met en œuvre d'énormes hausses de taux dans le but de modérer l'inflation la plus forte depuis 40 ans. Mais les taux plus élevés se traduisent également par de meilleurs taux pour les fonds du marché monétaire, qui n'avaient pratiquement rien rapporté depuis le début de la pandémie en 2020.
Cela a fait de l'argent liquide une cachette plus attrayante pour les investisseurs qui cherchent à se mettre à l'abri des fluctuations du marché - même si l'inflation la plus élevée en quarante ans a entamé son attrait.
Les gestionnaires de fonds ont augmenté leurs soldes moyens de liquidités à 6,1 % en septembre, le niveau le plus élevé depuis plus de deux décennies, selon une enquête largement suivie de BofA Global Research.
Les actifs des fonds du marché monétaire sont restés élevés depuis qu'ils ont bondi après le début de la pandémie, atteignant 4,44 billions de dollars le mois dernier, non loin de leur pic de 4,67 billions de dollars en mai 2020, selon Refinitiv Lipper.
"Les liquidités deviennent maintenant une classe d'actifs viable en raison de ce qui est arrivé aux taux d'intérêt", a déclaré Paul Nolte de Kingsview Investment Management, qui a dit que les portefeuilles qu'il gère ont 10 à 15% de liquidités contre moins de 5% habituellement.
"Cela me donne l'occasion, dans quelques mois, de jeter un coup d'œil sur les marchés financiers et de redéployer si les marchés et l'économie semblent meilleurs", a déclaré Nolte.
Les investisseurs ont les yeux tournés vers la réunion de la Fed de la semaine prochaine, au cours de laquelle la banque centrale devrait décréter une nouvelle hausse des taux jumbo, suite au rapport de cette semaine sur l'indice des prix à la consommation qui est ressorti plus chaud que prévu.
Le S&P 500 a chuté de 4,8 % au cours de la semaine dernière et a perdu 18,7 % cette année. L'indice ICE BofA U.S. Treasury est en passe de connaître sa plus forte baisse annuelle jamais enregistrée.
Entre-temps, les fonds du marché monétaire imposables ont enregistré un rendement de 0,4 % depuis le début de l'année à la fin du mois d'août, selon l'indice Crane 100 Money Fund, une moyenne des 100 plus grands fonds de ce type.
Le rendement moyen de l'indice Crane est de 2,08 %, contre 0,02 % au début de l'année et le niveau le plus élevé depuis juillet 2019.
"Ils semblent meilleurs et leur concurrence semble pire", a déclaré Peter Crane, président de Crane Data, qui publie l'indice des fonds monétaires.
Bien sûr, rester assis sur des liquidités a ses inconvénients, notamment la possibilité de manquer un retournement soudain qui fait grimper les prix des actions et des obligations. L'inflation, qui s'est élevée à 8,3 % sur une base annuelle le mois dernier, a également réduit l'attrait des liquidités.
"Il est certain que vous perdez un peu de pouvoir d'achat avec une inflation de plus de 8 %, mais... vous retirez un peu d'argent à un moment risqué pour les marchés d'actions", a déclaré Peter Tuz, président de Chase Investment Counsel. "Vos actions pourraient être en baisse de 8 % en deux semaines".
Bien qu'il s'agisse d'un signe évident de prudence chez les investisseurs, les niveaux extrêmes de liquidités sont parfois considérés comme un indicateur dit "contrarien" qui est de bon augure pour les actions, a déclaré Mark Hackett, chef de la recherche en investissement de Nationwide, surtout lorsqu'il est pris de concert avec d'autres mesures du pessimisme des investisseurs.
M. Hackett pense que les actions pourraient rester volatiles à court terme, en raison de divers risques, notamment la faiblesse potentielle des bénéfices, une inflation élevée et une Fed belliciste, mais il est plus optimiste quant aux perspectives des actions pour les six prochains mois.
"Il y a un certain degré de ressort enroulé qui se développe où si tout le monde est déjà sur la touche à un moment donné, il n'y a plus personne pour aller sur la touche et cela vous conduit potentiellement à n'importe quelle bonne nouvelle qui entraîne un mouvement très surdimensionné", a déclaré Hackett.
David Kotok, directeur des investissements chez Cumberland Advisors, a déclaré que son portefeuille d'actions américaines composé de fonds négociés en bourse est actuellement composé à 48 % de liquidités après avoir été presque entièrement investi dans les marchés d'actions l'année dernière.
Les actions sont trop chères compte tenu des risques, notamment la hausse des taux d'intérêt, la possibilité d'une récession induite par la Fed et les tensions géopolitiques, a déclaré Kotok.
"Je veux donc des liquidités", a déclaré Kotok. "Je veux les liquidités pour pouvoir les déployer à nouveau sur le marché boursier à des prix plus bas ou nettement plus bas, et je ne sais pas quelle opportunité j'aurai mais la seule façon de la saisir est de détenir ce montant de liquidités."
