La société de notation Moody's ne prendrait probablement pas de mesure de notation négative sur le Japon même si le gouvernement n'atteint pas son objectif d'équilibre budgétaire primaire lors de la prochaine année fiscale, en disant que l'objectif devrait être considéré comme un engagement à la réforme fiscale, a déclaré lundi son analyste souverain du Japon.

Christian de Guzman, de Moody's, a déclaré qu'il ne s'attendait pas à ce que l'objectif budgétaire pour l'exercice 2025 soit atteint, mais que l'échec ne déclencherait pas une action de notation négative.

"S'ils abandonnent cet engagement et que nous constatons qu'il est suivi d'une détérioration réelle et significative du déficit budgétaire qui conduit à une dette beaucoup plus élevée, je pense que nous devrions examiner les piliers de la notation", a-t-il déclaré.

L'entretien avec M. de Guzman intervient alors qu'il s'est entretenu en exclusivité avec Reuters sur les perspectives d'une hausse des taux d'intérêt dans le monde et sur ses répercussions potentielles sur la politique budgétaire et monétaire du Japon.

"Nous nous attendons à ce que la Banque du Japon (BOJ) adopte une approche très progressive de la normalisation", a déclaré M. de Guzman lors d'une interview accordée à Reuters lundi.

"Cela signifie qu'ils (le gouvernement) disposent d'un certain temps pour ajuster leurs paramètres budgétaires afin de se préparer à une période où les taux d'intérêt pourraient, à un moment donné, augmenter encore plus", a déclaré M. de Guzman. "Nous ne pensons pas que cela se produira d'ici un ou deux ans.

La réforme budgétaire est devenue une tâche urgente depuis que la banque centrale a mis fin, en mars, à huit années de taux d'intérêt négatifs et à d'autres mesures politiques non conventionnelles qui avaient permis de maintenir les coûts d'emprunt à un niveau extraordinairement bas.

Les emprunts publics dépassent désormais plus de deux fois la taille de l'économie, ce qui est de loin le niveau le plus élevé parmi les pays industrialisés.

Le gouvernement s'est engagé à dégager un excédent budgétaire primaire d'ici le prochain exercice fiscal, un objectif que de nombreux analystes considèrent comme optimiste. Le solde budgétaire primaire, qui exclut les nouvelles ventes d'obligations et les coûts du service de la dette, indique dans quelle mesure les mesures politiques peuvent être financées sans émettre de dette.

"Le gouvernement ne sera pas en mesure d'atteindre l'objectif fixé", a déclaré M. de Guzman. Tant que le gouvernement s'en tient à ses engagements en matière de réforme des dépenses et des recettes, le non-respect de l'objectif ne déclenchera pas d'action de notation, du moins pour l'instant, a-t-il ajouté.

"Je ne pense pas que ces engagements aient été pris pour l'instant. Néanmoins, je pense que cela indique qu'il y a un engagement, et je pense qu'il est important d'ancrer cet engagement".

La note de Moody's pour le crédit japonais a été fixée pour la dernière fois à A1 avec des perspectives stables à la fin de 2014. (Reportage de Tetsushi Kajimoto ; Rédaction de Christopher Cushing)