M. Yaron n'a pas hésité à critiquer le projet de réforme judiciaire de la coalition nationale-religieuse de M. Netanyahu, qui a pesé sur les actions israéliennes et a fait chuter le shekel à son niveau le plus bas depuis trois ans par rapport au dollar.
Le malaise suscité par les réformes, qui ont déclenché l'une des plus grandes vagues de protestation de l'histoire d'Israël, a eu un coût économique important, a-t-il déclaré.
Le mandat de cinq ans de M. Yaron se termine à la fin de l'année 2023 et il est resté très discret sur ses projets, se contentant de dire qu'il annoncerait sa décision de se présenter ou non pour un second mandat après la fin de la période des fêtes juives, le 7 octobre.
En 2018, lorsque M. Netanyahou a nommé M. Yaron, un professeur israélien de la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie qui vivait aux États-Unis depuis deux décennies, il n'y a pas eu beaucoup de fanfare et la réaction du marché a été discrète.
"Dans les circonstances actuelles, les enjeux sont beaucoup plus importants car on craint déjà de réduire l'indépendance de la banque centrale", a déclaré à Reuters Karnit Flug, qui a précédé Yaron en tant que gouverneur de 2013 à 2018.
Par conséquent, les marchés et les agences de notation interprètent davantage la question du "oui" ou du "non" à un second mandat. Ils regardent ce que cela signifie pour l'indépendance de l'institution".
Les agences de notation Moody's, S&P et Fitch ont mis en garde contre les dommages causés à l'indépendance institutionnelle d'Israël par les réformes judiciaires, dont le gouvernement affirme qu'elles visent à mettre fin aux abus de pouvoir de juges non élus, mais que beaucoup considèrent comme une menace pour les valeurs démocratiques d'Israël.
BÉNI-OUI-OUI OU COLONNE VERTÉBRALE ?
Il est possible que Yaron n'accepte pas un second mandat même si on le lui demande, auquel cas l'attention des marchés se porterait sur la question de savoir si M. Netanyahou nomme un remplaçant de type "yes man" ou quelqu'un qui a une colonne vertébrale.
"Le choix du gouverneur est une préoccupation majeure pour les investisseurs étrangers", a déclaré Jonathan Katz, économiste en chef de Leader Capital Markets.
"Le meilleur scénario est un nouveau mandat de cinq ans pour Yaron", a-t-il ajouté, notant que Yaron représente un gouverneur indépendant qui ne cède pas à la pression politique et qui dit ce qu'il pense.
"Le deuxième scénario le plus favorable est celui d'une autre personnalité internationalement reconnue, considérée comme un expert monétaire", a déclaré M. Katz.
Selon les analystes, l'option la plus redoutée par les marchés serait que M. Netanyahu fasse savoir qu'il ne souhaite pas que M. Yaron effectue un second mandat et qu'il confie le poste à un allié politique.
"Il n'est pas obligé de dire 'je ne donne pas de second mandat' mais il peut le dire de manière à ce que tout le monde comprenne qu'il n'avait pas l'intention de reconduire (Yaron) et s'il le fait, ce serait terrible", a déclaré Nadine Baudot-Trajtenberg, une économiste qui a été gouverneur adjoint de la Banque de France.
M. Yaron a qualifié son mandat de "difficile". Il a dû faire face aux retombées économiques de cinq cycles électoraux, à la pandémie de Covid, au conflit entre l'Ukraine et la Russie et à un pic d'inflation.
Jacob Frenkel, directeur de la Banque d'Israël de 1991 à 2000, espère que M. Netanyahu parviendra à convaincre M. Yaron de rester à son poste, compte tenu de sa contribution à la stabilité de l'économie israélienne et de son excellente réputation internationale.
"Israël ne peut pas se permettre de perdre cet important point d'ancrage de la stabilité", a déclaré M. Frenkel.
PLANIFICATION DE SCÉNARIOS
Il n'est pas certain que M. Netanyahou souhaite accorder un second mandat à M. Yaron, surtout si l'on considère que ce dernier a critiqué le plan du gouvernement visant à contrôler le système judiciaire - une question qui a été la principale préoccupation des investisseurs en 2023.
La faiblesse du shekel contribuant à la hausse de l'inflation et des taux d'intérêt, M. Yaron s'est attiré les foudres de certains membres éminents de la coalition de M. Netanyahu, qui l'ont même menacé de légiférer, à propos de la hausse des taux qui a pénalisé les détenteurs de prêts hypothécaires et d'autres types de prêts.
Il est possible que M. Yaron ne veuille plus supporter une telle ingérence politique. Interrogé ce mois-ci par Reuters sur ce qu'il souhaitait voir chez son successeur, M. Yaron a répondu : "Le gouverneur, quel qu'il soit, doit continuer à être indépendant et à exprimer l'opinion des professionnels sur les questions relatives à l'économie israélienne.
M. Flug, qui a choisi de ne pas briguer un second mandat et qui est aujourd'hui vice-président chargé de la recherche à l'Institut israélien de la démocratie, a déclaré : "Une grande partie de ce que je pense aujourd'hui est en fait quelque chose qui me préoccupait il y a cinq ans, vers la fin de mon mandat de gouverneur".
Quelques années plus tôt, en 2010, Stanley Fischer avait accepté un second mandat et aidé Israël à surmonter la crise financière mondiale. Il s'est retiré à mi-mandat et est devenu en 2014 vice-président de la Réserve fédérale américaine.
L'arrivée d'une personne du statut de M. Fischer a été un énorme coup pour le ministre des finances de l'époque, M. Netanyahu, et depuis lors, il préfère que des personnalités de renommée internationale qui sont juives ou israéliennes dirigent la banque centrale.
Les médias israéliens ont rapporté que M. Netanyahu envisageait de nommer Efraim Benmelech, professeur de finance à la Kellogg School of Management de la Northwestern University. M. Benmelech a déclaré à Reuters "qu'il n'y avait rien à signaler à ce stade" et qu'il n'avait pas reçu d'offre officielle. Le bureau de M. Netanyahu s'est refusé à tout commentaire.
Si Yaron part et qu'aucun successeur n'est en place à la fin de l'année, une situation similaire à celle de 2018, le gouverneur adjoint Andrew Abir serait gouverneur par intérim.
