La BoE devrait à nouveau relever ses taux, de 4,5 % à 4,75 %, le 22 juin, après que l'inflation a ralenti moins qu'elle ne l'espérait en avril. Les investisseurs considèrent qu'il y a environ 60 % de chances que le taux d'escompte atteigne 5,5 % plus tard dans l'année.

Néanmoins, deux des neuf membres du comité de politique monétaire estiment que l'impact différé sur l'économie des hausses de taux de la BoE à ce jour signifie qu'il n'est pas nécessaire de resserrer davantage la politique.

Vous trouverez ci-dessous un résumé des facteurs que la BoE évalue à l'approche de sa prochaine réunion.

INFLATION

L'inflation britannique des prix à la consommation (IPC) est tombée à 8,7 % en termes annuels en avril, en baisse par rapport aux 10,1 % de mars, mais plus élevée que les prévisions de la BoE (8,4 %). Il s'agit de l'inflation la plus élevée parmi les économies avancées du Groupe des Sept, à côté de celle de l'Italie.

Plus inquiétant pour la BoE, deux mesures de la croissance sous-jacente des prix - l'inflation de base, qui exclut les prix de l'énergie, de l'alimentation et du tabac, et l'augmentation des prix dans le secteur des services - ont toutes deux atteint leur taux le plus élevé depuis 1992.

Toutefois, les analystes interrogés par Reuters le mois dernier prévoient que l'IPC global ralentira à 3,7 % au quatrième trimestre de cette année et se situera juste au-dessus de l'objectif de 2 % de la BoE dans un an, car la hausse des prix de l'énergie de l'année dernière n'est plus prise en compte dans les chiffres. Les analystes s'attendaient pour la plupart à ce que le taux d'escompte culmine à 5,0 %.

ATTENTES EN MATIÈRE D'INFLATION

La BoE est rassurée par les signes indiquant que les attentes en matière d'inflation diminuent après avoir augmenté au cours des derniers mois.

Les attentes du public concernant l'inflation sur cinq à dix ans - qui sont suivies de près par la banque centrale - ont diminué en mai pour atteindre leur niveau le plus bas depuis près de deux ans, à savoir 3,5 %, selon une enquête de la banque américaine Citi et de l'institut de sondage YouGov.

Les entreprises interrogées par la BoE en mai avaient l'intention d'augmenter leurs prix de 5,1 % au cours de l'année à venir, contre 5,9 % lors de l'enquête d'avril, soit le niveau le plus bas depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie.

ACCORDS SALARIAUX

La même enquête de la BoE a montré que les entreprises prévoyaient d'augmenter les salaires de 5,2 % au cours de l'année à venir, en baisse par rapport aux attentes de 5,4 % en avril et au niveau le plus bas depuis juillet 2022.

Cependant, les données de la société de ressources humaines XpertHR ont montré que les accords salariaux conclus par les employeurs se sont maintenus à 6 % au cours des trois mois précédant avril, ce qui correspond aux récentes augmentations record.

L'INFLATION SUR LE MARCHÉ DU TRAVAIL

La BoE s'inquiète des tensions inflationnistes à long terme sur le marché du travail, où la pénurie de main-d'œuvre, due à l'augmentation du nombre de malades de longue durée après la pandémie de COVID-19, a été aggravée par les nouvelles règles du Brexit concernant les travailleurs de l'Union européenne.

Certains signes de relâchement de cette pression ont été observés récemment. Un plus grand nombre de personnes ont cherché à retrouver un emploi au cours des trois premiers mois de l'année, ce qui a fait baisser le taux d'inactivité en Grande-Bretagne et a atténué la nécessité pour les employeurs d'augmenter les salaires afin d'attirer des travailleurs.

LES HAUSSES DE TAUX DÉJÀ PRÉVUES

La BoE sait qu'une grande partie de l'impact de ses 12 hausses de taux n'a pas encore été ressentie parce que la plupart des prêts hypothécaires en Grande-Bretagne sont des contrats à taux fixe qui protègent les propriétaires contre les fluctuations des coûts d'emprunt, mais qui devront être renouvelés à des taux plus élevés.

La BoE a déclaré en mai que 1,3 million d'hypothèques à taux fixe arriveraient à échéance d'ici la fin de l'année 2023 et que d'autres devraient être renouvelées en 2024 et au-delà, ce qui signifie qu'une grande partie de l'impact sur le budget des ménages n'a pas encore été ressentie.

LE RISQUE DE RÉCESSION DEMEURE

L'économie britannique a jusqu'à présent défié les prévisions de récession formulées il y a seulement quelques mois, mais elle reste fragile et la récente augmentation des prévisions de hausse des coûts d'emprunt pourrait encore la faire basculer dans une contraction cette année.

Le produit intérieur brut britannique s'est remis de la pandémie de grippe aviaire plus lentement que toutes les autres économies du G7, à l'exception de l'Allemagne, selon les données des trois premiers mois de 2023.