L'enquête menée du 30 juin au 5 juillet auprès de 52 stratèges en devises a révélé que tant que la plupart des banques centrales des pays émergents attendent que la Réserve fédérale américaine ait fini de relever ses propres taux d'intérêt, les rendements du carry trade de cette année devraient être préservés.

Dans le cadre des stratégies de carry trade, les investisseurs empruntent dans des monnaies où les taux d'intérêt sont bas pour investir dans des monnaies où les rendements sont élevés, souvent dans les marchés émergents. Mais les liquidités doivent être abondantes, la volatilité minimale et la crainte d'une récession mondiale faible.

La plupart des monnaies étudiées, comme le baht thaïlandais, la roupie indienne et le rand sud-africain, très malmené, devraient conserver leurs gains récents d'ici à la fin de l'année.

Les monnaies d'Amérique latine devraient également rester relativement fortes au cours des prochains mois, le real brésilien étant soutenu par des perspectives économiques plus favorables et des réformes budgétaires, tandis que le peso mexicain bénéficie de la délocalisation de capitaux étrangers en provenance de Chine.

Même le yuan chinois devrait gagner 3,5 % pour atteindre 7 dollars en six mois, bien que la banque centrale ait abaissé ses taux il y a quelques semaines à peine.

La perspective que les décideurs de la Fed américaine procèdent à au moins deux nouvelles hausses de taux avant la fin de l'année restera une source d'inquiétude pour les investisseurs, en particulier si les marchés financiers enregistrent des hausses plus importantes que celles qui sont déjà prévues.

Néanmoins, quelques banques centrales, comme celle de Hongrie, ont déjà commencé à réduire leurs taux directeurs, tandis que celles du Brésil et du Chili ont fait part de leur intention d'assouplir prochainement leur politique monétaire en raison de la baisse de l'inflation de base.

"Alors que nous entrons dans l'été (de l'hémisphère nord), la persistance d'une faible volatilité et d'importants différentiels de taux signifie que les opérations de portage sur devises restent au goût du jour", a écrit Adarsh Sinha chez BofA.

Les monnaies des marchés émergents sont restées résistantes malgré une croissance intérieure décevante et les performances économiques de la Chine, car dans une large mesure, les différentiels de taux ont soutenu les monnaies, les investisseurs appréciant les opérations de portage.

Les pesos colombien et mexicain ont été les plus performants en matière de carry trading, selon le tableau de bord de Refinitiv sur la performance et la valeur des devises au cours des six derniers mois. Ils sont suivis par le real brésilien et le zloty polonais.

Cependant, Capital Economics a averti dans une note que la récente résistance des monnaies des pays émergents s'inversera à mesure que les cycles d'assouplissement s'étendront et que le sentiment de risque se dégradera dans la seconde moitié de l'année, dans le contexte de récessions potentielles aux États-Unis et dans d'autres économies majeures.

(Pour d'autres articles tirés du sondage Reuters de juillet sur les taux de change :)