Les sondages effectués par Reuters auprès de plus de 500 prévisionnistes du monde entier au cours du mois dernier ont révélé que les prévisions d'inflation pour 2024 avaient été revues à la hausse pour 28 des 48 économies par rapport à la situation d'il y a trois mois, mais dans des proportions modestes, malgré le resserrement monétaire agressif opéré au cours de l'année écoulée.
La croissance se maintenant mieux que prévu et le chômage restant faible, l'inflation dans la plupart des économies développées est encore bien plus élevée que ce que souhaitent les banques centrales, ce qui pourrait persister au moins jusqu'à la fin de l'année prochaine.
Entre-temps, les prévisions de croissance pour cette année ont été revues à la hausse dans 58 % des économies développées interrogées, mais seulement dans 38 % des économies émergentes, où l'inflation a été moins problématique au cours de ce cycle et a conduit à un resserrement monétaire plus modéré.
L'économie mondiale devrait croître de 2,7 % en 2023, contre 2,5 % en avril, puis de 2,7 % l'année prochaine.
La résistance de l'économie a maintenu l'inflation de base - qui exclut les prix volatils des denrées alimentaires et de l'énergie - à un niveau obstinément élevé dans de nombreuses économies. Une majorité de deux tiers des économistes a conclu qu'elle ne serait que légèrement inférieure à la fin de l'année.
Ces attentes modestes n'ont pas empêché les économistes et les opérateurs des marchés financiers de réclamer des baisses de taux au premier semestre 2024, bien que les banquiers centraux, en particulier dans les économies développées, aient déclaré que les taux devraient rester élevés plus longtemps.
Cela laisse présager une période de tensions entre les marchés et les banques centrales dans les mois à venir, alors que les appels à l'assouplissement monétaire se font de plus en plus pressants.
"L'histoire montre que la dernière partie du retour de l'inflation à l'objectif est normalement la plus difficile, il y a donc un risque que les marchés soient pris par surprise si l'inflation s'avère plus résistante", a déclaré Henry Allen, stratège macroéconomique à la Deutsche Bank.
"L'expérience récente a montré que les banques centrales sont tout à fait disposées à changer de cap si les données l'exigent, et il y a un risque que les marchés soient pris par surprise une fois de plus.
À la question de savoir quel moteur de l'inflation de base sera le plus sensible au cours des prochains mois, une majorité de près de 60 % des économistes, soit 135 sur 223, ont choisi les salaires.
Les taux de chômage dans la plupart des économies développées, à leur niveau historique le plus bas ou proche de celui-ci, ne devraient pas augmenter de manière significative au cours des deux prochaines années.
"Tant que les marchés du travail resteront tendus, les travailleurs continueront d'exiger une compensation pour l'inflation... nous prévoyons un déclin progressif de l'inflation de base, mais elle devrait rester élevée jusqu'à la fin de l'année", a déclaré Philip Marey, stratège principal pour les États-Unis chez Rabobank.
Sur les neuf banques centrales des marchés développés interrogées, seules la Banque du Japon, la Banque du Canada, la Banque nationale suisse et la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande devraient atteindre leurs objectifs d'inflation d'ici la fin de l'année prochaine.
Selon un autre sondage Reuters, la Réserve fédérale américaine devrait relever son taux d'intérêt de référence au jour le jour de 25 points de base pour le porter à 5,25 %-5,50 % le 26 juillet.
Le fait que la Réserve fédérale américaine s'approche de la fin de son cycle de relèvement a affaibli le dollar par rapport aux principales devises, faisant baisser l'indice du dollar d'environ 2 % sur l'année.
C'est une bonne nouvelle pour les banques centrales des pays émergents, qui ont eu du mal à suivre le rythme des hausses de taux de la Fed. Une monnaie plus forte rend les importations moins chères et contribue à atténuer les pressions sur les prix.
Parmi les 11 banques centrales des marchés émergents interrogées ayant un objectif d'inflation, six devraient l'atteindre ou le maintenir en dessous de l'objectif d'ici la fin de l'année.
(Pour d'autres articles issus de l'enquête Reuters sur l'économie mondiale : )
